新年伊始新兴市场股市迎开门红 外资大举买入亚洲股票

由于美联储放缓加息步伐，新兴市场再度受到全球投资者的追捧。

根据TrimTabs投资研究的统计数据，在截至2月5日的五个交易日内，全球新兴市场股票ETFs共录得高达35亿美元的资金流入，创下自2014年4月以来的最高流入纪录。自去年12月末以来，这些基金尚未录得单日资金流出。

数据显示，截至2月6日的一个月内，MSCI亚洲（日本除外）指数、MSCI拉美指数分别上涨了9.3%、8.7%，成为全球股市表现最佳的市场，超过标普500指数（7.9%）、欧盟50指数（5.6%）同期的升幅。

“美联储的货币政策取态转向温和，我们不认为美联储将会继续加快加息步伐拖累全球经济增长，同时，特朗普政府也开始为解决与中国之间的贸易争议释出善意，这有助于提振市场信心。”瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

摩根大通的报告指出，新兴市场目前占全球股票型基金比重仅7%，如果回到历史平均的9.2%水准，将意味着3700亿美元资金回流新兴市场，占整体新兴市场股票型基金总规模的30%左右。

然而，凯投宏观经济学家Simona Gambarini则认为，随着全球经济增长放缓的担忧逐渐升温，近期新兴市场股市反弹将无法持续，“我们预测今年全球经济将会放缓，美国经济增长停滞，欧盟及中国经济增长也会失去动力。”

世界银行1月8日发布最新一期《全球经济展望》报告，下调今明两年全球经济增长预期。报告指出，受全球金融环境收紧、贸易紧张局势持续等因素影响，2019年和2020年全球经济增速预计将分别放缓至2.9%和2.8%，较2018年6月预测值均下调0.1个百分点。

外资大举流入

经济增长稳健的亚洲市场尤其受到投资者的青睐，彻底逆转了去年资金大幅撤离的局面。公开数据显示，今年1月，韩国、中国台湾、泰国、菲律宾、印尼、越南七个股票交易所共录得59亿美元的海外资金流入，韩国、中国台湾分别录得37亿美元、12亿美元的资金流入。

同时，今年以来，外资继续加速流入A股，1月中国股市则录得了90亿美元的海外资金流入，创下单月资金流入的历史纪录。截至2月12日，今年以来借道“沪港通”、“深港通”北上的海外资金累计流入851亿元，而且1月流入额则达到607亿元，创港股通开通以来单月最高纪录。

“尽管我们将亚洲（日本除外）企业获利增速预期由6.6%下调至5.7%，但我们认为今年亚洲股市仍有中高个位数上涨空间，因其估值具吸引力，市账率仅为1.4倍，远低于2018年高点时的1.9倍。同时今年的汇率及政策风险有所消退，而且目前大多数亚洲股市都能提供不错的收益率，有些甚至接近5%，接近历史高位。” Haefele坦言。

事实上，去年全球投资者曾大幅抛售亚太区股票。根据高盛的统计数据，新兴亚洲市场的资金流出达到480亿美元，这相当于之前21个月资金流入的综合。全球共同基金在亚太市场仍维持“低配”（underweight)，而专注于亚洲新兴市场的基金的现金水平则为3.9%，接近10年以来的新高。

此外，强美元一直是悬在新兴市场股市之上的达摩克利斯之剑，今年迄今为止美元指数的涨幅仅为0.5%，让亚太各国的央行松了一口气。泰铢兑美元汇率在1月上涨逾4%，进一步减轻了通胀压力，印尼盾兑美元汇率已回升至2018年6月以来的最高水平。

然而，花旗银行分析师 Dirk Willer在2月8日发表的报告中指出，在经过连续4周的资金流入后，它们的客户开始对新兴市场资产变得谨慎，理由是“中美贸易谈判的不确定性，欧洲的经济数据差于预期等打击了市场信息。其中，投资者纷纷撤离拉美市场，包括智利、哥伦比亚、巴西等。”

港股防御性股票现买入时机

香港作为高度开放型的小型经济体，往往成为亚太股市走势的“温度计”。2月13日，恒指全日收报28497点，升326点或1.16%，恒指出现三连升，累计上升551点或2%，全日大市成交增至1210亿港元。今年迄今为止，恒生指数已录得9.1%的升幅。

瑞银财富管理投资总监亚洲区投资主管陈敏兰坦言：“由于香港市场去年的跌幅小于亚太区内其他市场，从相对价值的角度而言，我们认为港股的上升空间小于区内其他市场，因此对香港市场保持低配。然而，目前港股的市账率大约为1.1倍，具有极好的支撑，对于一些长线投资者而言提供了很好的买入时机，比如一些优质的防守股，银行、REITs等，相比之下，我们对香港地产、零售股的看法较为谨慎。”

去年港股的走势呈现前高后低，尽管在2018年1月底，恒生指数创出历史性高点33484.08点，但2018全年，该指数暴跌13.6%，创下自2011年来的最大跌幅。

“目前港股的基本因素，包括经济数据、企业去年业绩及今年盈利预测等，均无明显好转，有部分投资者已开始考虑沽货锁定利润，对后市看法转为保守。”某私人银行投资经理向21世纪经济报道记者表示。

一直以来，香港楼市的财富效应十分明显，楼市波动对股市的表现亦有直接的影响，因此往往出现楼股联动的局面。“香港楼市目前最大的风险在于政策，我们认为香港政府短期内不太可能放宽调控政策，未来楼价可能仍有10%的下跌空间，但相比过往的楼市下行周期，目前香港住宅的库存较低，不太可能出现房价大幅下挫。”上述私人银行投资经理表示。

事实上，今年以来，香港楼市下跌的步伐已有所放缓，而成交亦出现“小阳春”。中原地产亚太区副主席兼住宅部总裁陈永杰表示：“一手新盘去货速度快，同时带动二手交投气氛，二手市场再现价量齐升，小阳春有望延续至春节后。”（编辑：包芳鸣）

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