2019或成牛市起点 看好地产及相关产业链

2019或成牛市起点 看好地产及相关产业链

万家基金

近期，市场情绪迅速回暖，这来自于多方面的原因：1、MSCI将于2月28日，宣布是否将中国A股在其指数的权重从目前的5%提高至20%，市场资金开始提前布局，部分蓝筹白马在一月已经有了不小的上涨，从上证50指数就可以看到这种情况，这为市场提供了一个良好的氛围;2、整个1月，中小创预披露了年度业绩，释放了很大一部分的业绩风险，为后续中小创的上涨提供了很好的时机。综合上述原因，最终市场出现了节后的快速拉升。短期来看，从交易角度分析，这种快速的拉升，可能会需要一个回调来消化。但是回顾整个2018年的历程，市场经历了非常深度的调整，恐慌情绪充分释放。中期来看，呵护市场的政策不断推出，所以2019年我们大概率会进入一轮大的估值修复周期。长期来看，目前或许是未来3年牛市的起点。具体投资方向上，我们看好目前的支柱型产业即地产及相关产业链，目前市场预期过于悲观，而他们的价值还有待于被发现。同时，也关注中国制造相关的产业，他们有望接力地产，成为未来中国经济的支柱型产业，包括新能源汽车、高端制造、工业互联网等，这些板块未来的空间是巨大的。

2019年机遇大于风险

农银汇理基金 付娟

2019年的A股市场，机遇大于风险。尽管经济下行压力仍存，但A股市场有望逐渐拨云见日，政策与改革的变局中孕育着资本市场的结构性机会。相较于2018年，2019年盈利仍是下行趋势，但积极的政策对冲路径逐渐清晰。首先，宽松货币更注重信用传导;其次，资本市场改革创新稳步推进;第三，经贸问题有望阶段性缓和。整体来看，2019年市场将在经济下行压力和政策逆周期托底动力中寻找平衡，指数将由2018年单边下杀转为震荡走势，结构性机会开始显现。我们认为，由于宏观稳增长政策效用边际递减，A股非金融盈利增速或降至负值(截至Q3上升16.7%)，并大概率在2019年Q3触底;中小创业绩将跟随下滑难有独立趋势，但外延风险提前释放后下滑幅度会好于主板。在市场偏震荡的格局下，选对结构性机会成为了投资决策中的关键点。2019年，我们重点关注两类机会。第一类是长线机构资金(外资、保险、养老金等)集中配置的价值高股息板块，将在中长期受益于制度性红利的提振。在盈利下行、利率下行期，分红价值将持续凸显，可以关注现金流稳定、低估值、高分红收益的类债券资产。第二类是高端制造业领域的成长方向。2019年科创板等资本市场改革是重要亮点，可以围绕受益于宏观政策加力对冲和科技创新，以及景气度逆势改善的细分行业机会，例如新能源、新能源车、5G、人工智能、信息安全等。但是，2014-2015年创业板牛市“炒主题”的走法大概率难以重现，更多是依据基本面给予成长龙头更高溢价。

看好信用债 向风险要收益

建信基金 李峰

虽然去年债市持续走牛，在一定程度上透支了今年继续做多的预期，但站在当前时点，经济基本面对债券市场依然有利。与此同时，内部经济转型的诉求更加强烈，在提升经济质量的过程中，维持偏宽松的低利率环境可以预期，因此，债券市场依然存在走牛基础。基建、地产等不会像过去那样能对经济形成有效提振，出现V型反转。在此背景下，经济周期被拉长，有可能会在L型底部维持较长时间震荡，但与之前相比，可能处于底部偏后期一点。这轮债券牛市持续时间会比以往更长，短端收益率会进一步打开。2019年债券收益率会出现明显的阶梯式下行状态，1月份债市维持震荡格局，在投资策略上也是以防御为主。短期内若无持续的政策出台，可能难以突破此前的低点。不过，在此过程中，一旦有利空出现，可能会出现收益率反弹，反而是较好的入场机会。从具体品种看，今年信用债机会很大，会成为很多机构的选择。

去年利率债收益率已下行很多，未来要不要继续去做?在市场存在分歧和犹豫时，把票息垒高总不会错。随着无风险利率下行以及市场情绪好转，今年利率债和信用债的利差有望进一步缩窄。在收益率阶梯式下行过程中，信用债的票息优势会逐步体现，尤其是在能够识别风险的前提下，投资信用债更加容易一些，这也是今年最大的看点。不过，2019年信用风险依然存在，投资信用债相当于向风险要收益。

本文来源财富动力网，未经财富动力网书面授权，禁止转载，违者将被追究法律责任！【合作请联系：周先生（020-66218370）】