工业大麻钱景诱人A股衔枚疾进样本：顺灏股份市值8天翻倍

工业大麻概念在A股市场突然变得火热。

2月21日上午，截至记者发稿，沾上工业大麻概念的顺灏股份（002565.SZ）、康恩贝（600572.SH）涨停。

20日晚，康恩贝控股股东康恩贝集团官网显示，截至2月19日，其在云南的3家下属公司共获得2.4万亩工业大麻种植许可，均采用云麻7号种子，并已按规定与有关单位签署了种子供应协议。

2月19日晚，顺灏股份公告称，子公司上海绿馨电子科技有限公司（以下简称“上海绿馨”）拟与云南汉素生物科技有限公司云南汉素（以下简称“云南汉素”）设立合资公司，拓展电子烟和工业大麻相关业务。

之前的1月16日晚，顺灏股份便连发三份公告，称全资子公司云南绿新生物药业有限公司获得工业大麻种植许可证及加工大麻花叶项目申请的批复。

工业大麻概念一出迅速引燃资本热情，1月17日开始，公司股价连续收获7个涨停，8天翻了近一倍，一时成为市场瞩目焦点。

此外，美瑞健康国际（02327.HK）、银河生物（000806.SZ）、紫鑫药业（002118.SZ）、东风股份（601515.SH）亦先后涉足工业大麻领域，引发资金追捧。

工业大麻为何有如此魔力？

顺灏股份连发五公告布局急如星火

衔枚疾进。

近一个月，顺灏股份连发5份公告披露工业大麻相关布局情况。

1月16日，顺灏股份公告称，公司全资子公司云南绿新生物药业有限公司（以下简称“云南绿新”）收到曲靖市公安局沾益分局颁发的《云南省工业大麻种植许可证》及对云南绿新加工大麻花叶项目申请的批复，并完成了子公司新增营业范围“工业大麻的科学研究、种植、加工及其产品的销售”的工商变更登记手续。

公告显示，工业大麻是指四氢大麻酚（THC）含量低于0.3%的大麻，在医药、食品保健、农业种植、饲料中应用广泛。

取得《云南省工业大麻种植许可证》后，云南绿新具有工业大麻云麻7号的种植资质，未来将有助于云南绿新开展工业大麻相关领域的生产经营活动，拓宽公司产业链。

云南绿新开展的大麻花叶加工项目是公司对工业大麻领域的全新探索，未来在该项目建成并取得加工许可证后，公司将对工业大麻中的大麻二酚（CBD）及其他活性成分的提取物做加工技术研究和产品研发，为公司寻求新的利润增长点。

顺灏股份的工业大麻野心不止于此。

2月12日，其公告称董事会授权公司管理层，可两年内利用公司自有或自筹资金，对涉及工业大麻项目的事项进行累计不超过3亿元的投资，包括但不限于国内外对外投资、并购，产业链上下游整合等。

紧接着2月19日晚，公司公告称控股子公司上海绿馨与云南汉素拟共同投资设立一家新公司（以下简称“合资公司”），进一步拓展公司在电子烟和工业大麻相关业务的协同发展。上海绿馨出资2,000万元，占合资公司65%的股权；云南汉素占合资公司35%的股权；最终出资及持股比例以参照评估结果后的价格为准。

公告一出，引发资金火热追捧，1月17日至2月20日的20个交易日里，顺灏股份的股价已累计上涨达107.69%。

解码工业大麻

工业大麻概念在国内或许还稍显陌生，但在海外资本市场上，早已被各路资金瞩目。

去年以来，包括可口可乐和喜力等在内的全球多家食品巨头争相投资大麻公司，导致相关的大麻股票价格大幅上涨。

在人们的印象中，大麻是毒品，也被联合国麻醉药品委员会列入限制性使用的麻醉品。

其实，大麻有两个主要成份，一个叫四氢大麻酚(简称：THC)，一个叫大麻二酚(CBD)，四氢大麻酚的化学成分具有致幻作用，也即有毒，大麻二酚不仅没有致幻作用，还能治疗四氢大麻酚带来的致幻症状，更有镇静、抗炎甚至治疗肿瘤等巨大的药用价值。

申万宏源研报指出，大麻从用途上分可被分为工业大麻、医用大麻和休闲型大麻(毒品),其中以THC四氢大麻酚(精神活性成分)和CBD大麻二酚为最主要的大麻素成分, THC含量决定了大麻的强度; CBD是一个多靶点的植物成分,可以作于多种疑难疾病的治疗，并具有抗癌、抗痉挛、抗焦虑抗炎、镇痛等药理作用,欧美发达国家已经有较多CBD相关产品(药品、保健品、化妆品)在市场销售。

工业大麻的THC值均低于0.3% ,具备毒品利用价值,但在化工、医药、卫生、纺织、造纸、皮革、汽车、建筑、包装等领域有诸多应用。医用大麻在经培育后拥有较高CBD与较低THC含量。而毒品大麻THC含量可从5%到高达30%,而引起致幻作用。

欧美等国家在发展工业用大麻的过程中，为防止大麻被利用为毒品，对工业用大麻进行了明确的界定，THC小于0.3%的、专供工业用途的原料大麻称为“工业大麻”，可以进行规模化种植与工业化利用。

去年以来，工业大麻在世界范围内频频迎来政策利好。

据券商中国梳理，2018年1月1日，世界反兴奋剂机构正式把大麻二酚(CBD)从“违禁物质清单”中删除，打开了医用大麻的应用前景。

加拿大联邦政府宣布自2018年10月17日起，放开休闲类大麻（即THC），加拿大从此成为自乌拉圭后第二个休闲类大麻合法化的国家。

2018年12月20日，美国总统特朗普在2018年《农业法案》上签字，将含量低于0.3％THC的大麻从“受控物质法”中删除。由此，全美范围内工业大麻全面合法化。此前，美国已实现33个州医用大麻合法化，10个州娱乐大麻合法化。

目前，全球已有美国、阿根廷、澳大利亚、奥地利、智利等35个国家将医用大麻全面合法化，英国、法国、比利时、新西兰等9个国家部分医用大麻药物合法化。

这次顺灏股份等获批种植加工的，便是THC小于0.3%的、专供工业用途的工业大麻。

中国对大麻管控则较为严格。

天风证券2月20日研报指出，目前我国工业大麻仅能在云南和黑龙江两省种植，其种植和加工业务需要获得当地公安局审批，获得种植和加工许可证后才能进行相关业务。

工业大麻加工业务主要是对大麻中的不同成分进行分离和萃取，目前主要萃取的是对医疗大健康行业意义重大的非精神活性成分大麻二酚( CBD )。

此外，吉林省也在积极推动工业大麻合法化种植。

根据吉林省公安厅网站信息，2018年3月,《吉林省禁毒条例》已被列入地方性法规立法，并将完善其中关于工业大麻的界定和监管。吉林省政协联名提案建议吉林省汉麻(工业大麻)合法化种植，省公安厅批准该提案，后续将积极推动立法进程，厘清毒品大麻和工业大麻的管理界限，为工业大麻产业发展提供科学合理的法律依据，参照云南省做法，以政府令形式出台本省工业大麻具体管理规定。

朦胧暴利钱景

根据21世纪经济报道记者了解，多年前工业大麻即已在A股亮相，联创电子（002036.SZ）的借壳对象“汉麻产业”便是以工业大麻为重要原材料。但其主要是利用工业大麻的纤维性用途，将纤维性大麻的根茎等用作纺织材料。

如今的工业大麻热则主要是利用其萃取物，特别是其中属大麻素族的大麻二酚（CBD）。

非精神活性成分大麻二酚(CBD)为目前多种难治性疾病如癫痫、抑郁症、帕金森氏病等治疗的研究探索提供了可能，并将为未来制药提供高标准可靠的原料保障，造福病患。

根据券商中国报道，其实我国早已是工业大麻种植大国。但目前我国种植的工业大麻大多还是纤维性用途的，很少或几乎不含CBD，每亩收益大概在2000多元。

从经济效应来讲，种子的CBD含量成色非常重要。

南方周末2014年一则报道中提到，1991年前后，荷兰、法国等国刚刚培育出低THC含量的工业大麻新品种，开始合法化种植。接触到这一信息后，云南省农科院研究团队开始筛选低毒含量的本地品种。

2001年，被称为中国第一个纤维和籽兼用型工业大麻品种——“云麻1号”通过了认证，很快被农业部列为国家一类种质资源加以保护。此后，云南省农科院又陆续研制出“云麻2号、云麻3号、云麻4号、云麻5号”等品种。

而根据顺灏股份公告，这次其子公司获批种植的，便是目前云南种植的最好品种“云麻7号”。

目前国际市场上，纯度95%以上的食品级CBD售价为4美元至14美元/克，纯度99.99%的医用级100美元/克，贵过黄金。

以我国的“云麻8号”为例，CBD平均含量1.33%，CBD平均亩产1.37 kg，每亩收益至少在1万元人民币，远超我国玉米每亩1800元左右的收益。

顺灏股份2月12日在互动平台表示，公司全资子公司云南绿新已获得工业大麻的种植牌照。“经政府协调，该项目用地已与当地村民委员会签订了土地流转协议，后续根据实际经营情况再进行扩展。第一期试种面积1000亩，计划2019年3月份在曲靖市进行种植。”

“具体收益现在还不清楚，第一期大概是三、四月份种植，九、十月份左右有收成。”2月20日，21世纪经济报道记者致电顺灏股份时其表示。

公司2月19日晚公告建立合资公司时披露的云南汉素经营数据亦可以一窥工业大麻的经济效益。

云南汉素主要从事工业大麻的科学研究、种植、加工及其产品的销售，已经取得昆明市公安局西山分局核发的工业大麻种植许可证、工业大麻加工许可证，具备种植、加工工业大麻并销售萃后基础材料的合法资格。

公告显示，云南汉素2017年营业收入4718.05万元，净利润2028.15万元，由此折算的利润率高达43%。

顺灏股份2018年半年报表明，其综合毛利为24.64%。

按照东吴证券研报，工业大麻产业链利润分配以加工为主、种植为辅，医用大麻产业链具高附加值，其中萃取环节利润更优。国际上5大上市医用大麻生产商2017财年平均毛利率在60%左右，而加工种植的毛利率为20%至30%。

根据公告，目前顺灏股份在工业大麻产业链上的进展为，子公司云南绿新获得《云南省工业大麻种植许可证》及加工大麻花叶项目申请的批复，控股子公司上海绿馨与云南汉素拟共同投资设立合资公司，进一步拓展公司在电子烟和工业大麻相关业务的协同发展。

此外，顺灏股份还计划对涉及工业大麻项目的事项进行累计不超过3亿元的投资，包括但不限于国内外对外投资、并购，产业链上下游整合等。

上市公司竞相落子

随着工业大麻经济的火热，多家上市公司争相布局。

最新来看，制药企业康恩贝（600572.SH）控股股东康恩贝集团官网2月20日晚间消息显示，截止2月19日，其在云南的3家下属公司共获得2.4万亩工业大麻种植许可，均采用云麻7号种子，并已按规定与有关单位签署了种子供应协议。这个种植面积远高于顺灏股份今年计划种植的1000亩。

1月24日至2月19日，康恩贝集团3家下属公司分别获批工业大麻种植许可证。其中，希美康农业开发公司获批工业大麻种植面积5,000亩，泸西希康公司获批工业大麻种植面积5,000亩，希诺康获批工业大麻种植面积14,000亩。

1月28日，康恩贝公告，下属全资公司云南云杏生物收到公安机关筹办大麻花叶加工项目的批复，同意云杏公司申请办理相关建厂手续的前置审批，用于进行批复筹备办理各类证照、设置加工场所；同意在筹备期内开展花叶加工试制，用于设备调试及试制生产。

再往前，银河生物、港股美瑞健康国际、顺灏股份、东风股份也纷纷因工业大麻受到关注，且均涉及与云南汉素的合作。

其中银河生物、美瑞健康国际关联公司芜湖美瑞健康管理有限公司分别持有云南汉素5.5%、20%股权。顺灏股份持股60%、东风股份持股40%的上海绿馨拟与云南汉素共同投资设立合资公司。

1月9日晚，紫鑫药业公告称，公司荷兰全资子公司Fytagoras B.V.与吉林省农业科学院签订《工业大麻合作研究协议》，计划以完成大麻品种的CBD含量达10%以上为工作目标，后续，双方将组建合作研发机构，以吉林省麻类工程研究中心为依托，对工业大麻品种进行选育、生产技术、产品加工、生物活性成分提取技术等进行研发。双方合作研究期间，共同研究形成的一切成果形成的知识产权共享，各享有50%的权益，推广应用所产生的收益各享有50%。

（编辑：朱益民）