爱奇艺机与危：净亏损扩大 内容采购成本将明显下降

爱奇艺（Nasdaq：IQ）净亏损显著扩大，另一头，新的行业红利正在酝酿中。

2月22日，爱奇艺发布了截至12月31日的2018财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，爱奇艺第四季度总营收为人民币70亿元（约合10亿美元），同比增长55%；净亏损为人民币35亿元（约合5.507亿美元），上年同期的净亏损为人民币6.124亿元，同比亏损扩大。在第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到8740万，付费会员占比达到98.5%。爱奇艺全年净增订阅会员3660万，订阅会员规模同比增长72%。

细分到业务，增速乐观。2018年第四季度，爱奇艺会员服务收入为32亿元人民币（约合4.656亿美元），同比增长76％。全年会员服务营收为106亿元人民币（约合15亿美元），较2017年增长72％ 。同期，广告营收22亿元人民币（约合3.205亿美元），同比增长9％。受益于广告解决方案和原创内容，全年广告营收达到93亿元人民币（约合14亿美元），相比2017年增长了21％。 

会员与广告收入之外，爱奇艺“苹果园”模式下内容生态业务收入翻倍成为亮点。内容分发在第四季度带来5.22亿元人民币（约合7590万美元）内容分发收入，同比增长137%，全年内容分发收入总计22亿元人民币（约合3.145亿美元），同比增长92%。 各种垂直业务线的强劲表现以及与天象互娱的整合，推升第四季度其他收入达到11亿元人民币（约合1.601亿美元），同比增长129%，占总营收的比值达到16%。全年其他收入达到29亿元人民币（约合4.182亿美元），与2017年相比增长105%。

业绩高速增长的同时，爱奇艺亏损扩大。财报显示，由于在内容生产、生态建设以及研发领域的持续投入，爱奇艺四季度运营亏损33亿元人民币（约合4.835亿美元），全年运营亏损83亿元人民币（约合12亿美元）。财报还披露，截至2018年12月31日，爱奇艺持有现金、现金等价物、限定用途现金和短期投资共计128亿元人民币（约合19亿美元）。

值得注意的是，作为最大成本来源的内容采购成本将明显下降，这给爱奇艺未来业绩带来转机。在财报发布后的分析师电话会议上，爱奇艺CEO龚宇披露，内容采购和制作成本明显开始下降，但采购内容从采购到播出一般需要6-12个月，而自制内容更长，需要12-18个月，因此，对财报影响存滞后性。“2018年8月之后，内容的采购和制作成本都明显开始下降，采购成本从最高的1500万一集电视剧，现在回落到了800万以下，自制内容主要成本在演员片酬方面，在不断降低，目前一个顶级演员的片酬是五千万元人民币，以前曾经高达1.5亿元人民币，所以从采购到自制的内容成本都不断下降。”他说。

在收入端，龚宇对会员增保持乐观，对广告增长，持“谨慎乐观”态度。“我们预估，2019年付费用户净增长数量不会少于2018年增长数量，主要有两个驱动原因，第一个是爱奇艺的原创内容数量越来越多，质量越来越好，这是拉动新增付费用户最主要的原因，第二个原因，中国用户对于付费的认可程度越来越高，习惯越来越好，这是市场的驱动因素。广告业务方面，爱奇艺大部分是品牌广告，小部分是信息流广告，整个广告业务方面我们保持谨慎乐观。品牌广告方面，今年会继续从电视品牌广告的份额分流一部分到视频广告，由于宏观经济的影响，增长幅度不像前些年那么高，信息流广告在爱奇艺广告收入的占比较低，但是整个市场有两个不利因素。第一，整个市场的广告库存供应量在增加，竞价需求没有明显增长，导致平均价格在降低。第二，爱奇艺会继续约束不健康的信息流广告。”

此外，龚宇还认为，新的内容监管政策，对爱奇艺影响有限。“原来网络内容都是视频网站向政府提交申请，现在是谁出品，谁申请。也就是说从此以后，爱奇艺只负责为自己制作的内容提交申请，其他的产品由制作方提交。这个影响对整个视频行业的影响不大，反倒是减轻了爱奇艺手续审批的工作量。第二个变化，是网络首播的电视剧，原来的电视剧已经拿到了电视剧播出许可证，在爱奇艺、腾讯等视频网站首播的电视剧，视为上星（上卫星台），需要总局再审一次，这就会造成审核时间的延长，以及部分内容被删减，因为已经通过了省局的审核，内容已经确定安全，只不过时间会延长，并且部分内容被删减，这个影响是有限的。第三个方面，新出台了短视频的管理条例，对短视频的监管加强，这个主要是对短视频平台有影响，对我们的影响有限。”他说。

与此同时，随着行业调整，版权剧开机量实质性下滑，这对爱奇艺影响依旧有限。“2017下半年到2018年，开机的版权剧的总数量比以前大幅度增加，我们现在拿到的片单超过一百部，由于前几年过度投资，目前的供应量远远大于我们的需求量，所以版权剧的库存非常充足，2018年8月以后自制剧的数量不但没有减少，反而继续增加。”龚宇称。

（编辑：张伟贤）