两市成交额破万亿，多重利好消息齐飞，6大牛市特征配齐
A股三大股指今日放量飙升，截至收盘，沪指、深成指、创业板收盘都是涨逾5%。沪指涨5.60%，收复2900点大关，收报2961.28点；深成指涨5.59%，收复9000点大关，收报9134.58点；创业板指涨5.50%，收复1500点大关，收报1536.37点。两市合计成交超过1万亿元，达到10406亿元。
行业板块全线上扬，大金融股全面爆发，42只券商股均封涨停板，市场风向标东方通信今日一字涨停，实现6连板（11天10板）。近300只个股涨停，下跌个股不足20只。
值得注意的是，沪指自1月4日低点反弹以来，指数涨幅已达20%，跟随创业板指也进入了技术性牛市。
多重利好消息齐飞
消息面上，周末中共中央总书记习近平关于深化金融供给侧结构性改革的讲话、全国税务系统减税降费工作会议召开、早上美国总统特朗普宣布中美经贸高级别磋商延长两天、华为发布5G折叠手机等利好消息叠加，刺激科技股、金融股带动市场大涨。
十大关键消息整理如下：
1、习近平：深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力
中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。
2、中美经贸高级别磋商延长两天
当地时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。双方已决定将本轮磋商延长两天。
3、广东自贸试验区将迎来更大改革自主权，享有更多的省级乃至国家级权限
2月22日起，广东自贸试验区将迎来更大改革自主权，享有更多的省级乃至国家级权限。2月22日，广东省人民政府印发《支持自由贸易试验区深化改革创新若干措施分工方案的通知》(下称《通知》)，在营造优良投资环境、提升便利化水平、推动金融创新服务实体经济等方面部署了40项试点任务。
4、全国税务系统减税降费工作推进会议在京召开：切实将减税降费工作推向深入
2月22日，全国税务系统减税降费工作推进会议在京召开，会议深入学习贯彻党中央、国务院关于减税降费工作指示精神，总结前期工作，交流各地经验，明确任务要求，部署下步工作。
5、易会满到上海调研设立科创板并试点注册制准备工作
2月20日至21日，证监会主席易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题，带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议，并调研督导上海证券交易所相关改革准备工作。
6、上交所：加速推进设立科创板并试点注册制各项工作
为加快推进设立科创板并试点注册制改革平稳落地，上海证券交易所正在中国证监会的统一部署下，“多线并进”推进各项准备工作。
7、证监会就《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引》公开征求意见
为促进证券基金经营机构资产管理业务创新发展，规范管理人中管理人产品运作，进一步增强证券基金经营机构专业化投资能力，满足投资者多样化资产配置需求，维护投资者合法权益，证监会起草了《证券基金经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(征求意见稿)》(简称《指引》)，现向社会公开征求意见。
8、证监会就《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则征求意见
2月22日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会就公开募集证券投资基金销售管理办法及配套规则公开征求意见。主要内容包括厘清了公募基金销售业务的边界、整合优化公募基金销售牌照等。
9、住建部新规：住宅按套内面积算
住房和城乡建设部公布的一项新规征求意见稿显示，住宅建筑应以套内使用面积进行交易，房地产交易将正式告别“公摊面积”。这是住建部首次在官方文件中明确提出房屋应由套内面积来进行交易。分析人士对澎湃新闻表示，此次出台这一规定主要是因为：本条是居民关注的焦点问题，关系到每个住宅用户的切身利益。
10、四部委：自3月1日起对进口罕见病药品减按3%征收进口环节增值税
自2019年3月1日起，增值税一般纳税人生产销售和批发、零售罕见病药品，可选择按照简易办法依照3%征收率计算缴纳增值税。上述纳税人选择简易办法计算缴纳增值税后，36个月内不得变更。
牛市的6大特征当前A股全具备了！
特征一、突破年线
2月25日早间的A股继续强势上攻，上证指数一举突破年线，如果将上证指数突破年线视为本轮技术性牛市的确认，而将上证指数处于半年线之下视为技术性熊市，则A股市场从熊市转向牛市只花了仅仅11个交易日，就在2月11日之前，上证指数还一直处在半年线之下。
除此之外，上证指数还出现近年来罕见的向上跳空缺口，可见市场之强势。
特征二、券商股批量涨停部分龙头股不给“上车”机会
作为行情的风向标，券商股近期风头无两，近两个交易日涨势进一步加剧。
从上周五开始，券商股开始扩大涨幅，Wind券商指数大涨9.72%，接近涨停。
今日早间该指数大幅高开，盘中涨幅超过8%。
数据显示，截至2019年2月22日，已有多只券商股股价较2018年低位翻倍，即便除去2018年以来上市的次新券商股，股价自低位翻倍的券商股也为数不少。
值得注意的是，在近期券商股连续反弹期间，部分龙头券商股涨势愈发凌厉，根本不给“上车”机会。如近期遭到市场爆炒的中信建投，此前虽然连续上涨，但很少涨停，上周五则开始封住涨停，今日早间更是一字涨停。
特征三、热点全面开花
市场的强势还可以从近期个股的普涨和板块热点的全面开花可见一斑。
数据显示，不仅是券商板块，今年以来至2月22日，申万28个一级行业板块全部实现上涨，无一例外。
而今日早间这种趋势进一步强化。两市下跌个股数量极少，各大概念板块也全线大幅上涨。
特征四、分级B批量涨停
牛市行情还有一个特征，便是带有一定杠杆的分级B基金容易涨停。
上周五分级B大面积涨停，而今日早间，约30只分级B涨停，其中多只追踪券商股的分级B基金更已是连续涨停。
特征五、融资余额10连增融资买入额占A股成交额的比例已近一成
作为A股市场相对激进的杠杆力量，两融资金的热情近期也快速升温。
Wind数据显示，代表做多力量的融资资金余额近期已连续10个交易日上升，最新达7,572.04亿元。
而从单日融资客买入的总金额来看，日融资买入额已从今年初百亿量级的水平升至目前超过600亿元的水平，2月22日已达到614.34亿元，占当天A股成交额的比例已近一成。
特征六、可转债的股性突显
作为兼具债券性质和股票性质的可转债，在股市的牛市期间往往能体现出股性，最近可转债的行情则更好的体现了这一点。
数据显示，当前正常交易的可转债今年以来几乎全部实现上涨。部分可转债涨势惊人，如特发转债自去年12月底低位反弹以来，已经接近翻倍。
机构火线解读：后市怎么走？
海通策略：来日方长，不必慌张
①目前出现14年底15年上半年井喷式行情的可能性低：价值股低估低配优势不明显，成长股泡沫化的业绩背景未出现，宏微观流动性没当时充裕。②19年类似05年，是熊末牛初的转换年。市场底是否已出现要看未来一段时间基本面领先指标能否企稳，如企稳，抢跑成功，否则仍可能折返回去。③最乐观情景类似05年下半年，市场也是进二退一，未来有更确定的右侧回撤配置机会，来日方长，不必慌张。
中信证券：反弹进入下半场维持上证指数有望冲击3000点的判断
目前时间和幅度上都已经过半，正式进入反弹下半场：(1)两会后3月中旬行情会走向分化调整，而非一蹴而就的牛市；(2)反弹期间会有波动震荡，但不应再以熊市思维进行减仓；(3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡——前期涨幅较小的新能源车、半导体、军工等板块仍然有轮动的空间，5G、养殖板块的龙头预计还能延续，但重点应转移到具有进一步正反馈效应的品种(如券商)、长期成长确定性高以及在今年盈利增速下行趋势下一定的抗周期性品种。各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断。
招商证券：或将触发正反馈，布局后市三锦囊
展望后市，中美谈判结果出炉，将延后原定于3月1日的加税措施，4月中旬出炉一季报业绩预告之前没有明显的风险点，而3月两会也会为A股提供政策加持。
目前A股可能演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下，或将会形成正反馈。但需要关注核心指标股的异动，不排除指数过快上涨引发部分“国家重要持股机构”减仓。
展望后市，有三条“锦囊”配置思路，供参考：第一，高风险高预期回报思路：券商和金融IT。第二，中风险中等预期回报思路。聚焦两会。相关主题：5G/人工智能/物联网/工业互联网/以自动化、新能源、军工航天、半导体为代表的高端制造。5G演绎：后续的一条思路是沿着5G落地后应用进行布局。第三，低风险低预期收益。聚焦补涨标的。
申万宏源：罗马不是一天建成的
1、综合来看，春季行情演绎至今，“基本面回落没有预期差 + 向无风险利率下行和风险偏好提升要收益”的基础不断强化，中期未到全面撤退时。短期内外资共振，驱动存量加仓，减持量暂未大幅上行，市场处于动量效应较强的阶段，但资金推动形成了部分过度乐观的预期，需关注后续证伪风险。
2、罗马不是一天建成的，即便是牛市也要一波一波做：量化指标已全面指示低性价比和拥挤交易。春季行情正处于“最好的时候”，市场集中反映乐观预期，兑现强动量效应。然而，罗马不是一天建成的，即便是牛市也要一波一波做，市场在当前位置绝尘而去的概率很小。我们还有时间等待判断牛熊分界的关键信号，即便是牛市(目前我们依然认为是小概率)我们至少还应该有一次全面布局的机会。我们的量化指标已全面指示低性价比(我们重点跟踪的三大情绪指标同时指示市场过度亢奋)和拥挤交易，二月底三月初验证期市场有所反复仍是大概率事件。
3、后市展望三阶段：二月底三月初验证期利好出尽，市场将有所反复；三月赚钱效应收缩，但仍是可为期，向有基本面支撑的资产聚焦；春季行情仍是“四月决断”，这一次可能也是“牛熊分界”。
4、当前赚钱效应扩散已相对充分，此时需向高景气的行业方向聚焦，而行业内部也需要向优质龙头聚焦。
爱建证券：火热中也需一分清醒
整体来看，节后连续两周市场大涨，市场人气火热。市场情绪起伏较大是国内市场的特征，从前期的悲观到现在火热也就短短两周。此时倒是需要有一份清醒了。虽然政策环境宽松，但是整个宏观经济下行压力未改，难以有大幅上行的基础，因此对于上行空间不宜过分乐观，做好对于收益预期的控制。当然也依然认为市场交易机会依然较多。整体投资机会仍然是受益于政策和事件驱动的板块和主题。节奏的把握依然重要。
财通证券：股市短期惯性上涨，预期面临验证风险
1、上涨延续，波动加大。
上周，股市继续上涨，成长偏强，但是蓝筹的表现也不弱。同时，股市的波动性有所加大。从风格来看，成长和金融的表现较好，而消费和稳定的表现则较差。
2、短期市场的乐观情绪已经到了极致。
上周，非银金融行业大涨13.5%，券商在周五几乎全线涨停，非银金融行业大涨更多的反映是短期的市场风险偏好已经到了极致。从历史来看，非银金融单周涨幅在10%以上的情况，在14年以后一共出现了5次，其中4次出现在14-15年的大牛市中，伴随的情况是非银金融行业连续数周的大幅上涨。而有1次则出现在15年11月的下跌中续中，随后指数短期见顶，连续2个月大幅波动盘整，最后又开始新一轮的下行。
短期无论是从基本面还是资金面来看，都不支持A股重新开始新一轮的长期牛市。因此，15年11月非银金融行业的大幅上涨可能对现在的市场更有借鉴意义，反映了市场短期可能过度乐观。在缺乏新的基本面利好因素的支撑下，未来A股继续上涨的阻力较大，市场的波动性可能继续维持在高位。
3、市场可能惯性上涨，关注基本面证伪风险。
从年初至今的这波上涨行情，可能主要由流动性驱动，可以分为三个阶段：①美联储转鸽使得外资持续流入。②央行超预期降准提高了国内机构投资者的风险偏好。③随着股市见底，游资和散户开始加杠杆买入。现在，市场情绪十分乐观，场外资金持续的涌入，这波流动性推动的行情可能还将惯性延续。
但是，未来增量资金的入场情况应该是会远弱于15年，因为经历了15年和18年的大幅下跌后，很多高杠杆的投资者都损失惨重，现在很难再有大幅持续加杠杆的能力。未来股市的长期上涨还是需要基本面的配合，包括稳杠杆使得信用重新扩张、中美贸易达成框架协议等。而短期来看，市场对于基本面的预期太过乐观。在3月份，这些乐观预期都将开始面临验证，投资者需要警惕基本面证伪导致市场出现大幅波动，包括：1、MSCI是否会把中国的纳入因子调为20%。2、信用扩张是否能够从票据融资向企业中长期融资扩散。3、3月两会的改革措施。
中泰证券：情绪边际决定市场高度
本轮行情本质上是流动性宽松驱动下的风险偏好修复，情绪的边际决定了市场修复的高度有限。回顾来看，本轮行情起于中央经济工作会议后的主题躁动，转向外资持续净流入带来的蓝筹股溢价，再推向近期的风险偏好全面回升，是一轮典型的估值修复行情。从市场表现来看，传统周期板块的表现弱于消费、成长，这说明市场交易主线的仍然以弱刺激为主。一方面缺少企业盈利强改善的预期，另一方面，经济复苏预期弱叠加流动性宽松预期，造就了主题投资活跃的局面。
情绪或者说信心的变化是决定市场底部波动的核心因素。从本轮行情的表现来看，涨得多的品种主要有两类，一类是业绩利空出尽后的超跌反弹，一类是游资带动的题材投机。而多数个股的反弹属于合理的估值修复。除了流动性宽松，中美贸易缓和的预期也是助推本轮修复行情的关键因素，而随着这些预期不断被市场消化，在没有基本面支撑的背景下，情绪的边际决定了市场修复的高度有限。
短期金融、5G等热点行业仍将代表市场最高的风险偏好，中期配置思路上，建议重点关注一季报有望超预期、基本面有保障的个股，如军工、半导体、工程机械、部分医药以及农业板块等。需要关注的风险主要有几点：一是产业资本的减持压力正在随着股市好转而提升；二是年报/一季报的业绩风险仍需留意；三是海外经济数据或将对全球风险偏好形成压制。
联讯证券：券商启动，带动沪指加速向 2900 区域靠拢
1 月份的反弹更多是由于大金融、大消费中的食品饮料、休闲服务等个别板块超跌反弹，以及双节氛围的助推；春节后上行则是由于仓位回补，以及以OLED 为首的消费电子估值修复。而真正的确定性机会则在于社融数据超预期，这也是沪指突破 2700 点后，迈向 2900 点中级别阻力区的最有力度的利好支撑。上周五券商行情的启动助力沪指站上 2800 点，后续有望加速向中级别阻力 2900 点区域靠拢，而大级别阻力 3000-3250 点阻力较大，该区域也是 2018 年股指运行的中位数区域，熊牛转换在突破该位置后才能提及。
配置上给出几个建议：
(1)券商板块有望成为后续引领行情上涨的主力。在政策红利持续释放以及券商业绩存在改善预期的情况下，券商行情有望持续推进。
(2)权重蓝筹的调整在为未来的上攻蓄力。信贷放量会从规模上对银行业绩形成支撑，大金融依旧值得坚守。另外，预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策，家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。
(3)主题投资可以紧跟政策受益方面，重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。
方正证券：再论2012年春季躁动与终结
整体而言，在经历了2018年估值大幅度下行之后，目前全部A股的估值水平处于历史底部，但业绩由于经济的下滑仍面临一定的下行压力，做多机会基本来自于风险偏好的改善，触发估值的提升，因此，2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬，届时将公布一季度经济数据，可以观察一季度社融总量和结构的变化，持续程度决定本轮反弹成色，政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露，市场关注点将回到业绩层面。在此之前，估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导，引发经济阶段性触底，先行指标和业绩确认改善，大概率出现在今年四季度。
广发证券：从12、13、16年“春季躁动”得到的启示
从上涨的时间和空间来看，19年行情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看，上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升，而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段，并非对应着行情结束。从市场上涨广度来看，12年和16年在行情的末期，上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降，也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面，最新的19年市场广度数据仍在上行。
综合来看，本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态，国内信用数据)，核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据)，继续看好本轮行情持续性，维持“春季躁动延续普涨行情，成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松，则会支撑行情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商，随着财报季来临关注“逆周期”新基建——5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。
上投摩根杜猛：透过短期利好，看到长期趋势
1、压制市场情绪的几个因素短期得到缓解：政策环境转暖、外围环境平缓，加之外资等长期资金涌入，使A股市场的投资者情绪逐步高涨，推升市场反弹行情越走越高。
2、长期增长动能确认，改革开放方向明确，市场估值处于极低水平，A股市场的长期价值不断提升。
我们可以看到决策层在深化改革、培植长期增长动能方面的决心非常坚定；其次是行业、企业来看，中国优质企业依然保持较高的盈利能力，整个中国内需市场的消费升级趋势依然十分确定。
3、长期保持适度乐观，理性看待阶段性波动。投资策略上，自上而下看趋势与自下而上选个股相结合，挖掘长期投资机会。
融资数据的持续性目前还不确定，企业盈利下行的趋势也在持续，整个盈利底何时到来还需等待数据的验证，这其间，受不利数据影响，市场也有可能出现一定程度的波动。
面对未来市场有几种策略可能会更加有效：“一种是自下而上坚持精选个股，挖掘经济长期增长中的优势行业，并选择盈利能力强、行业空间巨大的优质公司，分享长期增长红利；另一种则是从行业周期出发，基于中周期的经济发展判断，进行行业间的合理配置，寻找政策驱动、行业内在驱动、估值变化等因素带来的主动管理投资机会。
(来源：综合自证券时报等）
（编辑：叶映橙）