菜油粕涨跌分化 菜粕观望菜油低多
瑞达期货
菜油粕涨跌分化 菜粕观望菜油低多
盘面情况：2月26日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1905合约日内缩量减仓窄幅震荡收阳，期价最高报2118元/吨，最低报2098元/吨，收盘价报2108元/吨，较上一交易日+0.14%;成交量713600手，-153866手;持仓量626056手，-8118手;RM5-9月价差-48元/吨，+6元/吨。菜油1905合约日内放量下行，期价最高报6703元/吨，最低价6582元/吨，收盘报6594元/吨，较上一交易日-1.39%;成交量230788手，+96976手，持仓量266132手，+580手;OI5-9合约价差-177元/吨，-4元/吨。
市场报价：根据天下粮仓数据，2月26日，进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价6475元/吨，-53元/吨，菜粕现货报价2183元/吨，-5元/吨。
消息面：1、加拿大统计局最新发布的库存报告显示，2018年12月31日加拿大的油菜籽库存达到创纪录的1455万吨，较去年增长4.5%(即65.5万吨)，其中农场库存相较2017年的1340万吨增长了6.3%，而商业库存由2017年的130万吨降为120万吨。
仓单：周二菜粕仓单量报242张，当日增减量0张，有效预报0张;菜油仓单量报25012张，当日增减量-15张，有效预报401手。
库存：根据布瑞克数据，截至2月22日，沿海地区油菜籽库存报39万吨，环比增加3.5万吨。菜籽油厂开机率报16%，压榨量8万吨，油厂开机逐渐恢复。
根据布瑞克数据，截至2月22日，沿海地区菜粕库存报1.7万吨，环比持平，未执行合同报20.2万吨，环比增加4.4万吨，预计春节出栏高峰期过后，短期饲料豆菜粕需求不振，但未执行合同持续显著增加，显示贸易商看好未来低价饲料需求。
截至2月22日，沿海和华东地区菜油库存报61.5万吨、环比增加2.5万吨，沿海未执行合同报32万吨、环比持平，节后开机逐步恢复，而菜油库存小幅增加，显示近期消费偏弱;未执行合同持平、但整体处于历史偏高水平，说明贸易商看好未来菜油需求。
主力持仓：菜油05合约主力资金维持净空持仓，期价震荡下跌，净空持仓单量显著减少，整体处于偏低水平。菜粕05合约主力资金维持净空持仓，随着期价窄幅震荡收阳，净空单量稍有减少、但整体处于历史偏高水平，暗示主力资金看空情绪延续。
总结：菜粕方面：菜粕05合约期价收跌、净空单水平整体偏高，但考虑到未执行合同持续增加、不建议过度看空，贸易磋商后我国或继续买入1000万吨美豆短期有提振美豆期价可能。菜油方面：短期美原油期价高位回调给加拿大油菜籽合约及内盘菜油期价带来压力，而随着菜油期价回踩6600元/吨，仓单继续减少且净空持仓显著减少，盘面走势预计短期美原油主力期价有望止跌，菜油期价或止跌回升。
操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易;操作上，菜粕05合约短期建议观望、不建议追空;菜油05合约建议6580元/吨附近轻仓试多，止损6550元/吨，目标6650元/吨。
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沪铜小幅回调 短线操作
行情回顾：昨日沪铜小幅回调，cu1904合约交投区间为49970-50410元/吨，收于50190元/吨，日下跌0.22%。持仓量251196，+6684;基差-420，较前一日+160。外盘方面，截至15：33，3个月伦铜报6468.50美元/吨，日下跌0.26%。
铜市行业资讯方面：智利铜开发商Hot Chili签署了一份正式期权协议，将获得Cortadera大型斑岩铜金矿公司100%的股权。Cortadera斑岩铜矿距该公司位于智利中部的旗舰Productora项目东南14公里。
现货分析：上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格49660元/吨-49800元/吨，升水铜成交价格49750元/吨-49880元/吨。隔夜国内外铜价出现高位回调，昨日沪期铜自5万上方回落至49900元/吨一线，早间整个市场询价活跃，昨日本月长单趋于尾声后，昨日市场大部分公司涌现下月发票的报价，与当月发票价差在20元/吨左右，当月发票报价贴水190-90元/吨，仍有一定压价空间，下月发票报价平水铜在贴水200元以上，好铜在贴水110元/吨左右，贸易投机商对低贴水货源有一定买盘意向，成交活跃度有所提高，下游逢低主动买盘也有所增加，湿法铜报价较昨日贴水收窄，报价贴水320元-贴水280元/吨。昨日市场成交表现回暖，盘面下滑回调，下游逢低买盘略有增加，市场成交初显积极氛围。
仓单库存：仓单116877，+1676;2月25日，LME铜库存为132，450吨，较上一交易日减少1，375吨。截止至2019年2月22日，上海期货交易所阴极铜库存为217，794吨，较上一周增加10，676吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。
主力持仓：沪铜1904合约前二十名多头持仓85499，-1576;空头持仓82186，+363。主流持仓呈现空增多减，当前主流多头持仓仍较为集中。
行情研判：昨日沪铜小幅回调，近期因美延后对华加征关税，市场对中美达成贸易协定预期强烈，宏观氛围好转，铜价表现强势，但因原油价格下跌的拖累，铜价逐渐出现回调整理。现货市场上，成交表现回暖，盘面下滑回调，下游逢低买盘略有增加，市场成交初显积极氛围。技术面上，期价回落至50000元/吨附近受到支撑，MACD指标红柱缩小，短期铜价或以高位整理为主。操作上建议沪铜1904合约可以考虑在50000-50700元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。
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