独家丨可转债“打新”怪相：57万亿天量申购从何而来？机构多账户顶格申购

火热的可转债“打新”，正在引发市场争议。

3月5日晚，中信银行（601998.SH、0998.HK）公布400亿元可转债网上中签及网下配售结果，本次网下发行期间共收到9630笔申购，有效申购数量为56.96万亿元，最终网下向机构投资者配售的中信转债总计为103.62亿元，占本次发行总量的25.91%，配售比例为0.0181911336%。

不过，中信转债等多笔近期发行的转债业务，存在同一机构投资者使用多个证券账户参与申购的情况，这一情况受到许多投资人的争议。

可转债打新的投资人，一般分为机构投资者和社会公众投资者，在大致相同的中签率或配售比例下，投资者的有效申购数量越多，则实际获配金额越大，从而获得较为明确的收益。

具体为，根据中信银行可转债发行公告，投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与中信转债申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与中信转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

但根据《机构投资者网下获配情况明细表》，存在同一投资者使用多个证券账户参与转债申购的情况，主要是券商使用多个证券账户参与打新，这些打新账户一般顶格申购。

有可转债投资人指出，可转债打新时，有的机构投资人使用多账户顶格打新，甚至注册资本较低的法人公司参与，但也可以顶格打新。资管产品参与投资可转债，只能按照总资产打新。

例如，平安转债中，渤海证券通过299个证券账户，每个证券账户有效认购数量800万手，初步获配数量1455手，总计获配43.50万手。东方证券通过270个证券账户，总计获配约39.29万手。东吴证券通过248个证券账户，总计获配约36.08万手。广发证券通过197个证券账户，总计获配约28.68万手。国海证券通过139个证券账户，总计获配约20.22万手。东北证券通过104个证券账户，总计获配约15.13万手。

此外，还有多个券商也通过多账户打新。如，安信证券通过75个证券账户，总计获配约10.91万手。财富证券通过18个证券账户，总计获配约2.51万手。川财证券通过10个证券账户，总计获配约1.5万手。德邦证券通过27个证券账户，总计获配约3.93万手。第一创业证券通过44个证券账户，总计获配约6.4万手。

但根据可转债发行规则，投资者使用同一证券账户多次参与中信转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。但如何确认无效申购、无效申购如何处置，并无下文。

对这一问题，中信银行暂未回应记者的查询。

不过这一情况，在其他可转债申购中也同样存在。

1月22日，平安银行（000001.SZ）发布可转债配售结果。平安转债发行公告约定，投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只可转债申购的，或投资者使用同一证券账户多次参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

平安转债有效申购数量达10.75万亿元，最终向网下A类申购机构投资者配售的平银转债总计为约7121万张，配售比例为0.0809061628%；向网下B类申购机构投资者配售的平银转债总计为875万张，配售比例为0.0449478840%。

该转债也存在同一投资者使用多个证券账户申购。例如，在平安转债申购中，长江证券通过69个证券账户，每个证券账户有效申购金额50亿元，初步获配约4万手，总计获配约279万手。国信证券通过33个证券账户，总计获配约133万手。渤海证券通过59个证券账户，总计获配约239万手。

3月1日，贵广网络（600996.SH）发布可转债发行公告，投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与贵广转债申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与贵广转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

（记者邮箱：xinjizhao@hotmail.com） 

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（编辑：曾芳）