行情将分化 五条主线选股

行情将分化 五条主线选股

融通基金 彭炜

外部扰动因素已有明显的修复迹象，这意味着导致2018年的A股下跌的因素均有望得到修正。后续或将看到政策刺激下经济的回暖，而对实体经济的偏悲观预期也将得到修复，投资者不妨对后市乐观一些。当然，也要密切观察外部扰动因素缓解的进度和条件，以及后续对宏观经济预期的修复力度。1-2月市场出现了“春季躁动”，大多数板块均有明显的表现。3、4月进入数据验证期，宏观经济数据将陆续披露、上市公司一季报也将陆续出炉，届时，大盘的节奏和板块的分化会逐步显示出来。可以从以下几条思路寻找投资机会：一是外部扰动因素缓和后，5G作为去年的软肋将获得释放，叠加逆周期科技基建等政策扶持，大方向依然有上行空间;二是顺着5G的逻辑延伸，核心科技硬件产业的国产化扶持有可能在未来几年时间成为产业趋势;三是金融供给侧改革下，券商将成为资本市场改革的风向标，包括年中即将推出的科创板，券商都将有所受益;四是一旦3-4月经济数据好于市场预期，相关的周期投资品及其产业链，在目前机构相对低配的前提下或将具备阶段性弹性;五是部分医药、生猪养殖板块受益各自行业的景气，其后市表现也值得期待。

中长期看好A股市场

中庚基金 丘栋荣

A股这波涨幅较快，短期市场波动可能较大，不过，由于A股经过前期的大幅下跌，整体估值处于历史低位，权益资产风险溢价较高，所以中长期依旧看好A股市场。同时，伴随股指的一路攀高，整体市场的结构性风险也在不断加大。由于当前A股市场上涨与主题概念、资金驱动等因素相关，而跟基本面与预期回报的相关度都不高，因此，更加关注市场的结构性风险，包括经济变化、基本面盈利变化以及外部市场变化。中长期来看，小市值风格相对更有吸引力，主要原因是，首先权益市场不确定性较大，需要挖掘基本面风险相对较小、与宏观经济周期相关度较低、同时具备较高成长性的股票，通过这些标准自下而上可以挖掘出一些优质小盘股;其次小盘股虽然整体并不便宜，但是经过前期大幅调整，估值分化严重，出现了大批PB1.5倍以内、PE20倍以内的公司。在选股策略上，将通过自下而上选股，使组合呈现“两高两低”特征，即“较高仓位、较高成长性、低估值、较低波动”，以应对A股多变的市场环境，并通过精选优质小盘股(估值低、回报高)，获得超越普通β的超额回报，同时将发挥主动的投资管理能力，获得多元化的持续α。

对A股持战略性看好

前海开源基金 邱杰

驱动A股上涨的因素是多方面的。去年，受经济下行、金融去杠杆、经贸问题等多种负面因素叠加影响，A股的估值水平跌至历史极值，极低的估值意味着很高的安全边际和潜在的上涨空间。随着经济下行压力的加大，中央政府对货币政策、财政政策进行了边际调整，更多地通过结构改革的方式激发经济活力。同时，经贸问题开始取得实质性进展，外部的不利因素也在缓解。建立科创板、试点注册制等资本市场的改革措施也有助于激发市场活力，如果落实得好，将有助于A股市场生态的重构。这些因素都对市场的上涨有推动作用。市场的短期涨跌难以预测，但结合估值和基本面情况，我们仍然对A股持战略性看好的观点。首先是经济层面，尽管短期经济和企业盈利还面临压力，但我们很欣喜地看到政策制定者在通过减税降费、支持民营经济、推进资本市场改革、扩大对外开放等政策进行大力度改革，引导中国经济向好的增长路径转型，这也将带来企业内在价值更确定的持续性增长;其次是估值层面，尽管近期市场出现了一定程度的上涨，但A股整体估值水平仍处于10年以来的相对低位，我认为目前仍然是买入A股优质资产的好时机。目前来看价格透支价值的个股还是少数，A股整体的估值水平仍处于相对低位，依然具有很高的投资价值。

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