老虎证券今夜纳市敲钟，经营亏损上市前景几何？

今夜纳斯达克敲钟

互联网券商上市的竞赛日益激烈，本月继富途证券之后，另一家国内排名靠前的互联网券商老虎证券也在北京时间20日晚正式登陆纳斯达克，股票代码“TIGR”发行价每股8元，这也意味着互联网券商的竞争进入“上市圈”。开盘后，老虎证券的股价涨幅达到18.5%，股价报收于9.48美元每股。

此前老虎证券更新后的招股书显示，公司美股发行定价为5至7美元。但老虎证券方面透露，公司在上周展开的全球路演中，IPO认购超募十几倍。因而老虎证券将发行上限提升20%至8.4美元/ADS，并最终决定将发行价维持在8美元。

以老虎证券此番预计发行的1300万股美国存托股票（ADS）计算，老虎证券募集资金总额将达到1.04亿美元。加上向现有股东盈透证券同时私募配售的700万美元ADS和承销商可能执行的195万股超额配售部分，老虎证券最终最大募资额将达到1.27亿美元。此前富途证券美股上市时，拟募集资金则为9000万美元。

据老虎证券此前披露的招股书显示，公司计划将40%的募资款用于包括产品及技术研发在内的日常运营,15%用于在多地设立实体并申请牌照以扩大客户群，15%用于满足监管规定的资本充足率要求，30%用于投资或购买技术及潜在收购。

此次公开发行前，除公司创始人巫天华通sky fintech holding  limited持有老虎证券18.9%的股份外。机构股东中，小米持有老虎证券14.1%的股份，美国最大的互联网券商盈透证券作为机构股东占股7.7%。老虎证券方面透露，上述双方均在此次发行或配售中增持。

记者了解到，目前老虎证券已取得美国、新西兰、澳大利亚的券商牌照或许可。从营收构成来看，公司收入来自于交易佣金、融资服务费、投资收益、利息及其他收入，其中交易佣金、融资服务费为其主要收入来源。2018年交易佣金收入2604.3万美元，占总营收比例77.6%，融资服务费收入644.2万美元，占比19.2%。此外，投资收益、利息及其他收入分别为33.9万美元、8.5万美元及65.1万美元。

亏损上市前景几何

在上市敲钟之前，老虎证券创始人巫天华回答了21世纪经济报道记者提出的问题。

关于亏损，虽然老虎证券年交易规模也在2018年突破千亿美元，达到1192亿美元。且当年实现营收3356万美元，同比增长98%。但2018年老虎证券公司基于非美国通用会计准则的年净亏损依然高达1008.9万美元。而老虎证券的同业竞争对手富通证券已在2018年实现净利润1.385亿港元（合计1769万美元）。

对此老虎证券创始人巫天华表示，公司2018年出现较大亏损，主要由于当年的一次性非现金支出，即上市前老虎证券向公司团队支出的累计期权费用。“这部分占用资金3400万美元，刨去这部分支出，老虎证券全年仅微亏”。巫天华透露称，老虎证券上半年多月月度净利润均为正，但资本寒冬中，公司依然看好自身业务并扩张了团队规模，全年公司团队增加了200多人。这部分人力成本扩张带来的支出最终导致公司全年微亏。

截止2018年12月31日，公司在全球拥有员工约446人，其中研发199人，占比44.6%。招股书显示，老虎证券未来将持续对技术架构进行大额投入以增强技术优势，吸纳高技术人才。

关于用户增长瓶颈，老虎、富途这几年在国内成长迅猛，用户数量大爆炸，但经过这几年的挖掘和培育，国内投资海外市场的用户数量是否来到了瓶颈期，或者预估多久会遇到新增用户的下滑，未来要如何解决这一问题。

巫天华回复记者称：“随着新一代80后、90后投资群体的崛起，国内投资行为正在发生变化，中国全球资产配置刚刚开始。”

（编辑：朱益民）