黄金熊市结束 短期仍有下行风险

上周金价上涨近1%，录得2月初以来最大单周百分比涨幅。因美联储利率决议超预期鸽派，令美联储年内加息概率下调且明年1月降息概率大增，金价短线受益飙升。此外，欧元区疲弱的经济数据加剧对全球经济放缓的担忧，打压风险人气，令避险需求浮现。截止上周收盘，现货黄金报1313.68美元/盎司，周涨幅0.87%。

上周四凌晨，美联储决议如期按兵不动，维持联邦基金利率在2.25-2.5%不变，同时下调了美国的经济增速预期。但是美联储下调利率“散点图”至2019年加息0次、2020年1次，超出市场多数经济学家的预期。

受美联储超预期鸽派的影响，金融市场将美联2020年1月降息的可能性推高至接近50%。美元短线急挫至近7周低点，并创下1月以来的最大日跌幅，而黄金则刷新逾3周高点，10年期美国国债收益率降至一年多以来的最低水平。

对于美联储2019 年暂停加息的决定，部分市场人士认为美联储今年停止加息的决定或使其滑向降息。黄金对利率高度敏感，因为较低的利率倾向于压低美元并增加投资者对非收益黄金的兴趣。

美国总统特朗普在3月15日第一次行使总统否决权，推翻了国会为取消他宣布的国家紧急状态令所作的努力。建设美墨边境墙是特朗普2016年竞选活动的核心内容，他正为修建美国-墨西哥边界墙拨款而宣布国家紧急状态的决议。

全球最大银行工商银行本周表示，黄金的熊市已经完全结束，但这并不意味着黄金就没有短期回调的风险。工行标准银行高级经理在周二发表的一份报告中，从短期来看，看到黄金进一步下跌的风险，可能在1275美元附近获得技术支撑。短期内对黄金价格的最大拖累将是风险情绪的反弹，一季度风险资产的强劲反弹削弱了黄金防御特征的直接吸引力。

对黄金投资者来说，好消息是长期前景看好看越来越好。持有黄金的结构性吸引力正在增加。

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