包纯田：浙江上市公司高质押、高负债风险并没有实质性解除

3月28日，浙大上市公司研究中心主任、原浙江省金融办副主任包纯田在“中国上市公司之江论坛暨2019浙商资本年会”上表示，今年浙江还会有素质比较弱的大型企业，包括上市公司，可能会出现和严重的问题。“至少一部分，目前还有一些爆雷没有爆完的，什么时候会连续，不知道。这个角度也意味着经济逐步进入底部后端状态。”

纵观近五年浙江上市公司发展数据，可以总结为强弱分明，强者恒强。强者主流仍是大型国企和少数优质民营企业，出现新面孔不多，这个问题也引起注意，意味着浙江经济结构中，新经济这几年冒得很快，但还没有长成大个头。少数大个头的不在国内A股挂牌，同时规模性指标差距明显越来越大，弱者更弱。

“效益性指标同步下滑，表明上市公司整体运营效率趋于下降，经营环境的确不好，越来越紧张，经营压力开始加大。哪怕是很好的企业，和五六年前相比主观感觉完全两回事，应该引起中央和省政府的注意。如何创造更好的条件，给优势上市公司更好的发展空间和动力，这是下一步要解决的问题。”包纯田表示。

比较2014年到2018年市值前50强企业变化（抛开上市前后影响），市值前50强中前30位企业名单基本无变化。约40家企业为市值前50强常客，如海康威视、宁波银行、荣盛石化、浙能电力、苏泊尔、浙江龙盛、新和成等等。

从营业收入来看，市值前50位企业2014年的总额为7883亿元，2018年Q3总额为10057元，净增加额为2174亿元；市值后50位企业2014年的总额为96.54亿元，2018年Q3总额为122.57亿元，净增加额约为26亿。

从R O E来看，市值前50位企业2014年的数据为26.42%，2018年Q3数据为20.21%；市值后50位企业2014年的数据为-2.91%，2018年Q3数据为-5.93%。

他认为，今年浙江还会有素质比较弱的大型企业，包括上市公司，可能会出现和严重的问题。“至少一部分，目前还有一些没有爆雷爆完的，什么时候会连续，不知道。这个角度也意味着经济逐步进入底部后端状态。”

目前浙江省所有公司股票质押总数占到浙江上市公司总股份比例是15.15%，全国平均是8.17%。“这是一个紧箍咒，目前还没有解套。2018年跌幅较深，大部分高质押股价仍未回到平仓线，即使回到在增发价格上有保底的，这些情况都存在。目前高质押、高负债的风险并没有实质性解除，但比三个月之前大大好转。”包纯田认为。

对于未来，包纯田建议企业下狠心处理部分非主业资产及主业低效资产，压缩战线，降低负债率；做深做透主业，沿着产业链延伸来选择新的投资项目；坚定不移地对内、对外开放，与国内外行业领头企业开展深度合作。但一切从现实条件出发，不进行超越公司实力与管理能力的并购扩张。

（编辑：曾芳）