镇江城建发债利率3个月内下降220bp 传国开行参与化解债务

4月8日，城投平台镇江城市建设产业集团有限公司（下称“镇江城建”）发行了今年第五期超短期融资券“19镇江城建SCP005”，票面利率为4.5%。

令市场侧目的是，今年以来，镇江城建发债利率一路下行。年初，镇江城建发行的SCP001和SCP002票面利率还均为6.7%，至1月25日发行SCP003，利率已下行至5.9%，2月19日发行SCP004，利率4.8%；至今日SCP005以4.5%发行，短短3个月左右时间，镇江城建的发债利率已经下行了220bp.

（数据来源：企业预警通）

在市场人士看来，尽管今年以来流动性相对宽松，债券发行利率整体下行，但不足构成如此强大的影响力；真正驱动镇江城建发债利率大幅下行的，是国开行将参与镇江隐性债务化解的传言。

今年2月下旬，市场传言江苏拟将镇江作为地方债务化解试点的消息，并指出由国开行等提供低息贷款给予支持。

据21世纪经济报道记者了解，镇江试点化解地方隐性债务方案的设想，总体上，则是由国开行提供化解地方隐性债务专项贷款，利率在基准左右，由镇江市财政局下属的资产管理公司作为承接主体，再以普通借款方式投放到辖区各平台，主要用于置换纳入隐性债务中的高成本非标，以降低成本。

从今日镇江城建的资金用途来看，其资金已主要用于置换部分去年发行的债券及银行贷款。2018年，城投公司发债环境相对恶劣。

“不过，现在国开行到底会以什么样的方式、以什么样的力度参与镇江债务化解，还是个未知数。”北京某券商资管部人士对21世纪经济报道记者表示，国开行参与镇江隐性债务化解的说法存在多个版本，过程中又出现了几次反转，“到现在也没有定数，但从发行结果来看，投资者已经很笃定国开行会出手了。”

截至目前，镇江城建存续期债券27只，总规模近200亿元。

（数据来源：企业预警通）

对于镇江的隐性债务规模，目前尚无权威披露；市场较多参照国盛证券2018年8月一篇研报里的统计数据：2017年镇江的有息负债已经高达3934.18亿元，经调整后的债务率高达1383.62%，居江苏省所有地级市之首位。

（编辑：曾芳）