资金与筹码演变决定后市涨跌

什么是多头涨势呢?简单的说，即使股价再高都有买盘愿意往高买进，而且因为筹码的不断吸收锁定后形成股价持续上涨，只要有新的资金投入就会造就股价持续走高，这就是多头涨势格局。

价值投资筹码演变 交易频率涨跌关键

本栏认为，所有股票市场最好的解读方式只有量与价而已，并非量与价本身的简单数量演变，而是造成量与价的增减变化中背后的操作行为模式，即从行为科学的理论论据讲解及解读其中的演变因素。并非简单的量与价概念，但如何将量与价的演变进行有效的归纳统计后细化在线形上精细论证。所有的论证并非在于量与价的演变，更重要在量与价形成的趋势趋向，同时更重要在于筹码的滚动换手率，交易频率的高低变动才是涨跌的关键。

对于机构的操盘来说，可以是长期投入后形成的有效锁定，也可以是长期投资成为其中一个持股较多的股东。不管是那一种形式的投入，最终就是筹码有效锁定而已，就如上周举例的贵州茅台(600519)，除了最大股东贵州茅台酒厂有限公司持股61.99%外，第二大股东是香港中央结算有限公司持股7.96%。第三大股东是贵州茅台酒厂集团技术开发公司持股2.21%，其余不同形式持股者都不足1%，第10名贵州金融控股集团有效公司持股0.28%，比率虽不多但因为股价在上周五收盘865元，持股市值还是相当可观。

必须特别说明的是两家外资QFII公司分别是易方达资产管理及GIC private LTD.，各持有0.98%(第四大股东)及0.31%，明显看出他们的投资思路与长期持有的概念，当然投资效益及效率也极为可观。正因为他们长期持有，所以造成筹码有效锁定，市场真实的流通盘筹码不及30%，越是有效锁定筹码越可以造就股价的高企，只要公司维持高营收高效益，在资本额不扩增的情况下，股价可以任意的、随意的想涨就涨，这是典型的正增强效应，连外资高盛、麦格里等外资公司分析师都将股价设定在1000元，高盛设定1016元的目标价将是茅台成为美国以外全球价格第五高的股票，这就是量与价最好的解读，并非只是单纯的价值投资而已。

以此概念扩大到其它个股比较论证，基本上可以做到“同理可证、同理可用”的投资，最重要是如何做好投资规划与设定。除了基本面条件设定选股之外，持股的时机选择、价位把握及资金的分配，绝对不是基本面应用关系，这些都完全是技术面的因素，尤其是所有风险控管更是技术面的操作因素，这符合《麦氏理论》强调的概念：“市场所有分析都是心理分析”、“市场所有操作都是技术分析”的分析概念。

在我的选股思路与操作模式中首重净资产收益率，资本利得投资的时效判断，然后是营业毛利率及利润率的高低判断，这决定了它的每股收益，一旦收益高每股净利润也会高，每股经营现金流越多表示公司的流动资金比率效率更好。毫无疑问，贵州茅台的净资产收益率搞到34.46%，在A股市场中排名第47名，销售毛利率A股排名第20名，利润率虽排名第30名但每股收益高达28.02元，排名第1名。每股经营现金流32.94元，也排第一名，不看市净率及市盈率，光以这五项基本面条件比较，综合评估贵州茅台作为股王是当之无愧呀!

以每股收益率比较排名第2的是吉比特(603444)，上述五个条件都不差，但每股公积金竟然高达14.84元，当然能支持它的高股价。依序排名第3名是中国平安(601318)，其后是长春高新(000661)、海螺水泥(600585)、洋河股份(002304)、新城控股(601155)、迈为股份(300751)、三钢闽光(002110)及万华化学(600309)分居前10名，确实可以作为很好的投资标的。其它如锐科激光(300747)、寒锐钴业(300618)、合盛硅业(603260)、迈瑞医疗(300760)、兆丰股份(300695)、亿联网络(300628)、方大炭素(600516)、中国神华(601088)等个股也具有很好的投资价值优势，针对下一个阶段所谓价值投资概念，这些股都可以作为主要的标的。

连创13连阳新纪录 资金扩增筹码释放

4月4日市场在不经意中创下一个历史纪录，深成指周线13连阳创下历史纪录。沪市在3月8日该周收黑下跌，不过其后拉高上涨一样构成了明显涨势，其中最值得说明的是上周五再度拉高上涨5.04%，这是一个不折不扣居高不下的红K涨势，直接越过2018年5月18日该周收盘3193点，是否下周有机会再度推高到2018年3月9日收盘3307点呢?从具体增量的事实演变观察，只要持续的增量推升，没有什么是不可能的是。

究竟这一轮A股的涨势要如何延续与持续呢?沪市20日均额量维持在4140亿元水平，10日均额量上周五扩增大噢3905亿元，预计周一可以超过20日均额量。40日均额量推高到3494亿元，是否还可以持续再扩增呢?如果再扩增会扩增到多高的高度?同时维持多长时期时效呢?至少到现在为止还没有看到任何做头的迹象，在持续演变中不言顶，当市场持续的发酵，直到高位周期量确认再说。

深市明显出现资金扩增不易的现象，随时注意横向周期跨入30天后进入横向周期的影响，尤其是30天后的10个交易日，影响深远，必须注意!以近期29个交易日的换手率统计计算，中小板及创业板分别出现高达97.478%及130.292%，如此超高的换手率的确必须警惕。证券板块29天换手率达到93.675%，如此高频率高周转高换手意谓筹码不断的滚动，没有形成有效锁控与沉淀形成惜售再涨的现象，也会因为不断抛售后造成筹码松动涨不了，务必随时注意这样的变数出现。

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