中海油服务高端产品有利增加收入

美银美林将中海油田服务(02883)目标价由8.9港元升至10.5港元，重申“买入”评级。因受中海油(00883)提升内地储备的七年计划、钻井能力增加及中海油田服务致力控制成本，以维持成本增幅低过收入增长等因素所推动，该行对2019至2021年内地收入强劲复苏抱有很高期望。该行将中海油服2019年税后盈利预测上调29%至14亿元人民币，而对股份2019年至2021年的税后盈利预测，分别较市场高出78%、123%99%，并预料市场短期将会向上调整盈测。报告指出，虽然该公司2019年日费率不太可能复苏，但受益于钻井团队扩张及利用率增长，预料钻井营运日数按年增加22%。另一方面，井口服务继续成为最重要的盈利贡献分部，因更多的高端服务或产品有利增加收入来源及减少分包成本增长。

中银国际上调中国铁塔(00788)投资评级，由“持有”升至“买入”，对其目标价由原来1.97港元升至2.42港元，此按现金流折现率作估值，并假设其在2019年至2027年EBITDA毛利率将明显上升因素。中国铁塔2019年首季纯利强劲，主要从非电讯业务销售增长中收益，基于应用了国际财务报告准则(IFRS)第16号，公司首季EBITDA率升至71.9%。中银国际上调中国铁塔2019年至2021年营运收入预测各0.3%、0.9%及2.1%，分别至772.51亿、833.02亿及890.49亿人民币，并上调其2019年至2021年EBITDA预测分别22.6%、24.1%及24.7%，至560.5亿、598.43亿及633.73亿人民币。该行将中国铁塔2019年EBITDA毛利率预测由来59.4%升至72.6%、2020年EBITDA毛利率预测由来58.4%升至71.8%、2021年EBITDA毛利率预测由来58.3%升至71.2%。

高盛维持中海外(00688)“买入”评级及目标价36.3港元。公司公布2019年首季收入升2%至282亿元，合同销售达795亿元，占公司全年目标的23%，并占该行全年合同销售预测的22%。该行提及，公司首季经营利润按年升5%，占该行对公司全年预测的13%，经营毛利按年升1个百分点，仅有按季跌6个百分点，大致符合该行预期。中海外净负债率由去年底的32%增至首季的38%，高盛相信年底更会升至51%，以应对公司土地投资1350亿元的预算。

瑞信维持国寿(02628)“跑赢大市”评级，目标价26港元，并将公司2019-2021年每股盈利预测分别上调48.2%、37.6%及33.1%，以反映投资收入增加的因素。报告指出，国寿发首季盈喜，预期首季税后纯利按年升80-100%至243-270亿元人民币，高于市场预期，市场预期全年增长76-84%。强劲增长主要由于股市强势带动投资收入，而准备金释放影响有限。得益于基数较低及剩余边际摊销等因素，该行预期正面盈利动力将持续。

摩根大通发表报告表示，中资券商股自2018年末季低位反弹44%后风险回报吸引力下降，受盈利及营运推动之进一步股价升幅有限，建议投资者在股价再上升后获利离场。内地科创板及A股纳入MSCI指数等正面因素已反映，市场或低估券商股盈利波动性提升及资本消耗等不利因素。该行首选仍为中信证券(06030)及中金公司(03908)，下调中国银河(06881)评级自“中性”降级至“减持”，并将招商证券(06099)评级自“增持”降级至“中性”。

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