上交所把脉2018公司年报：关注四大制约因素 严管概念炒作

2018年，中国宏观经济实现6.6%的增长，平稳运行但面临经济下行压力。占据全国GDP比重约30%的沪市上市公司，实现营业收入和净利润的双增长，但仍存在一些结构性制约因素，一如宏观经济的缩影。

5月5日，上交所资研所年报分析组发布的《沪市上市公司2018年年报整体分析报告》显示，截至2019年4月30日，沪市有1466家上市公司对外披露2018年年报信息，全年共实现营业收入33.50万亿元，同比增长11%，占同期GDP比重约30%；共实现净利润2.80万亿元，同比增长4%。

报告指出，2018年，沪市公司专注主业，稳定经营，业绩表现良好，但在生产经营、市场估值、信息披露等方面仍存在一些结构性制约因素。

少数公司主业常年不振

据统计，2018年，97家公司净利润下滑幅度超过50%；143家公司出现亏损，占公司总数约10%。亏损公司占沪市整体比例不高，其中不少公司出现大幅商誉减值或其他类别资产减值。

Wind数据显示，沪市亏损王是*ST华业，亏损额达到64亿元；其次是庞大集团，亏损额为62亿元；*ST富控排在第三，亏损55亿元。三者均出现巨额资产减值。

也有部分公司因经营不善而面临退市风险。

统计显示，2018年度，30家公司触及退市情形，被实施退市风险警示；1家公司将暂停上市；2家将终止上市。这些退市风险公司中，部分公司改善主业的动力不足，经营脱实向虚，沦为市场所诟病的“壳公司”。

如*ST富控就已经沦为壳公司，并且涉及多项诉讼，正在加速卖壳。

报告认为，对于此类公司应继续从严监管，及时出清。也有部分公司受行业周期影响，主业不振，但积极寻求突围改善经营，需加大对其的正面引导和精准扶持，支持企业提升经营能力。

民企业绩两级分化

民营经济作为繁荣市场经济的生力军，部分民企遇到了一定的困难和问题。

2018年，沪市民企业绩出现明显两级分化，由此也导致其整体表现不佳。据统计，沪市民企共实现营业收入5.63万亿元，同比增长13%；实现净利润3051亿元，同比下滑10%。

从实现盈利的民企看，共实现净利润3890亿元，同比增长15%，远高于沪市整体水平，体现多数民企较强的经营活力与韧性。

从业绩亏损的民企看，共有86家出现亏损，其中净亏损30亿以上的公司有10余家，多数为风险警示类公司。

报告指出，这些亏损公司中，有些在经营方面未能及时适应产业转型升级的要求，有些在治理方面存在不规范的短期行为，有些控股股东质押风险高企，对上市公司整体质量发展产生了一定影响。

实际上，监管层在去年就关注到上述问题，一系列民企纾困基金的出现便是旨在解决民企的流动性问题，并且在甄别中，会向于经营状况良好,短期流动性紧张、大股东股权质押比例较高的优质民企。

对概念炒作从严监管

在去年股市整体低迷的情况下，概念炒作仍然层出不穷。著名的如恒立实业，实现了十一天连板，该股基本面没有明显改善，游资为背后推手，是彼时资本市场最炙手可热的妖股。

注入此类的资金炒作不在少数，造成了不少公司基本面和股价的背离。

统计显示，沪市有些壳公司或者准壳公司员工人数不足百人，营业收入不足3000万元，长期扣非为负，但其估值并不低于市场同类行业企业，甚至屡有热点概念推波助澜。

与此对照，也有一批公司专注主业，员工人数、营业收入、经营利润常年保持稳定，其市场估值反而往往不如个别概念炒作公司。

报告认为，此类情况在一定程度上影响了市场正常估值秩序，也不利于促进资源配置优胜劣汰，不利于鼓励长期投资和价值投资。对此，需要坚持对概念炒作从严监管，引导市场关注并聚焦于专注主业的公司，引导推动上市公司提升经营质量。

（编辑：巫燕玲）