五月“开门黑”不改长牛信仰 天弘基金高喊“牛市回头值千金”！

短期事件冲击或影响有限，长期来看随着改革政策不断落实，经济有望逐步企稳，长牛信仰没有变，牛市回头值千金，逢低可考虑定投或加仓，坚定长期投资理念。

以上是5月6日盘后，天弘基金发表的市场观点。

天弘基金表示，在经历了近一个月的震荡回调后，投资者急盼迎来五月开门红。但国内外利空因素的释放，叠加市场对货币政策发生边际转向、CPI上涨引发通胀等因素的担忧，最终五月首个交易日出现大幅下跌。

上证综指收盘跌5.58%，报2906.46点；深证成指跌7.56%；创业板指下跌7.94%。

尽管诸如央行对中小银行降准、美联储下调超额准备金利率、超预期规模减税降费、经济触底不断明确、新一轮改革开放新举措，比如科创板等利好因素近在眼前等，但投资者情绪不太稳。

不过，长牛信仰没有变。天弘基金援引海通证券策略团队观点，认为牛市的大逻辑没变，未来休整结束进入牛市的第二波上涨需要等待基本面的接力，当下应该坚定信心、保持耐心。

根据历史上的牛市数据分析，牛市第一波上涨后的回撤一般在10%-14%，时间周期为1-2个月，要经历下跌-反抽-下跌-缩量盘整的过程，目前来看，时空和形态都不够。再拉长时间看，上证综指2440点以来的牛市长期逻辑不变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。

第六轮牛市类似2005-2007年的牛市，而2019年类似2005年，战略上要乐观，坚定信心。

短期而言，阶段性调整尚未结束，借鉴历史上牛市第一阶段上涨后的回撤，这波调整的时空还不够，调整的形态也不完整，继续保持耐心。

牛市回头值千金。天弘基金分析人士表示，年初的牛市第一波上涨让人心痒痒，因此没来及上车的投资者都制定了自己的牛市上车策略，即回调就上，可市场一旦开始回调，大家又开始纷纷纠结。

套用一句巴菲特的经典投资语录，“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”，投资是件反人性的事情，越是纠结越要坚持。

金鹰基金盘后也发表观点指出，5月6日的大跌更多是恐慌情绪所致。一季度经济前瞻指标企稳，但经济仍处于去库存阶段，4月PMI较3月份回落，需求是否企稳仍未明朗。当前中国经济增长主要面临的是结构性问题，投资仍有拉动作用但小于历史可比轮次，结构性改革对于分子端的传导需要时间，因此预计本轮盈利回升在初始阶段的幅度有限。再者，结构性通胀预期制约货币政策进一步宽松，导致A股处于本轮行情自年初启动以来的首个震荡调整阶段。

但适度调整后或再次迎来逢低布局的机会。金鹰基金称，现阶段或进入可左侧逐步加仓指数基金的时间段。至于盈利底部右侧的配置中，把握行业盈利线索，建议关注通胀相关领域，保险、农业、超市、百货；符合产业升级方向的行业，如5G，新能源汽车等领域；中国优势且高景气延续的消费（食品饮料、休闲服务、餐饮旅游）。

相对来说，博时基金魏凤春对后市要谨慎一些。他认为，5月6日A股普跌，主因大概率是对中美贸易达成减免关税协议的进展与市场之前预期出现较大的出入，在新的信息出现之前，持偏谨慎态度。但从积极的角度讲，该事件或有利于国内利率债，市场情绪再度承压，关于央行可能引导或者默许利率抬升的预期应会有一定消退。

（编辑：朱益民）