PE/VC掘金新消费： 赋能投资成必选项

将在本周登陆纳斯达克的瑞幸咖啡，成为上半年中国企业赴美上市的最大期待。

按照已披露的发行计划和发行价区间测算，这家成立不到20个月的初创企业，有望成为今年开年以来中国企业在美国进行的规模最大的一笔IPO。

瑞幸不是资本的孤宠。2010年以来，中国的消费品领域出现一批新型品牌，如奶茶行业的喜茶、白酒行业的江小白、酸奶行业的乐纯等，他们大都在成立之初即连续得到资本加持。

贝恩公司近期发布研究报告《加码中国消费品市场正当时》指出，过去一年，本土新生势力品牌在中国消费品市场中所占份额稳步上升，与老牌跨国公司展开了激烈竞争。

新人群

2018年，成立三年的拼多多登陆纳斯达克，上市后的市值一度突破300亿美元。这家初创企业史无前例的增长速度和上市表现也带火了一批词汇：五环外、用户下沉、消费降级。

实际上，对于长期关注消费领域的投资人而言，消费无所谓升级和降级，更多发生的是消费分层，以及如何理解新一代消费群体。

“过去讲80后90后是消费生力军，现在他们和95后都已成为消费主力。怎么去研究洞察、理解新生代的消费客群，知悉他们的消费偏好和消费模式都非常重要。”大钲资本执行董事刘绍强告诉21世纪经济报道记者。

消费领域的投资人们有一个共识：由于我国人口基数大，不同群体的收入消费需求存在差异，零售的精细化运营需要针对不同层级用户精选商品和服务。

麦星投资执行总监林华强曾深入研究过多家全球消费零售巨头，他认为：“我国的互联网零售发展走在世界前列，在线上线下全渠道的体系下，我们的消费者画像将更精细，分层将更为多样化，除了传统的会员定价体系外还可能形成产品与用户的互动圈，开创产品渠道用户的深度融合新模式。”

新要素

“大消费是下个周期价值的主题，新消费是下个周期的消费洼地。消费领域的核心要素发生了转移，带来的是整个时代的改变。”黑蚁资本创始合伙人陈峰举例分析说，消费者的变化包括人口结构、收入和认知，背后是经济特征和文化特征，这个变化是基于时代背景的。

在投资人们看来，消费领域的投资机会还有新技术应用和精细化运营带来的效率提升。具体来说，技术在流量、渠道、供应链方面都正在改变着消费行业。

刘绍强向记者表示，从商业的本质来说，消费无所谓新旧。“大家谈新消费新零售，根本在于新一代企业家应用了很多新技术来提高效率。”

对于中国本土新势力品牌迅速发展的原因，贝恩研究团队做出总结：“新生势力品牌的优势在于它们更了解本土消费者的需求，能更快地迎合改变，大量运用数字化平台与消费者互动，并采用了更灵活、由创始人主导的运营模式。”

新资本

2015年的新基金潮以来，无论是管理数亿元资金的VC投资机构，还是规模达到数十亿元的PE新势力，都在不遗余力的挖掘着消费与零售行业革新升级中的投资机会。

一位险资LP在朋友圈写下感慨：先后参加过三个精品消费基金的分享会。三家观测视角与关注细分领域各有不同，但无一不强调研究导向与投后赋能管理。

多位受访者向记者表示，中国的股权投资市场已经不再有捡漏、搭车的机会，投资机构不但要能找到优秀的企业，还要能真正的为企业做增值、赚当赚的钱。

刘绍强告诉记者：“投资人应该想清楚到底赚什么钱。下重注是我们的基金策略，要投就重注投进去，之后跟创始人、管理层一起做企业运营上的提升。”

成立于2016年的大钲资本目前管理着规模为60亿元的两只人民币投资基金，以及一只美元基金。已投项目包括消费零售领域的瑞幸咖啡和LOHO眼镜，在两个项目中都是第一大机构股东。

创办了时尚眼镜品牌“木九十”、如今以投资人身份进入消费投资领域的陈峰说：“想象10年后回望今天，我们会是以怎样的视角？时代，这将是我给出的第一个关键词。”

（编辑：林坤）

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