券商备战科创板转融通： 全方位布局防风险 上市首日标的谨慎纳入

距首批科创板企业的亮相越来越近，科创板转融通业务也在加紧推出。

4月30日，科创板转融通和转融券细则正式出台。5月11日，上交所举办首次科创板全网测试。21世纪经济报道记者了解到，此次测试仅局限在部分券商，后续仍将会进行一系列测试。5月13日，上交所举办的科创板会员相关业务培训上，特别对科创板转融通证券出借与转融券业务做了明确介绍。

21世纪经济报道记者了解到，目前券商在积极为科创板转融通业务做准备。由于科创板上市前5个交易日不设涨跌幅限制，券商在风险控制方面尤为重视。

全面备战两融业务

“从交易规则看，转融通/转融券总体机制不变，主要是交易所和证金公司对科创板证券转融券借入/出借委托要做到实时成交，柜台系统需要实时处理成交信息，做到实时可以用于客户融券卖出。”5月15日，国金证券相关负责人表示。

目前，国金证券已取得转融通业务资格。“交易所和证金在组织各公司准备进行测试，转融券尚未实际开始。”上述负责人告诉记者。

上海一家上市券商人士告诉记者，目前主要针对科创板的业务风险及约定申报T+0的特点，加快梳理转融券业务制度流程，完善科创板转融券业务风控措施，做好科创板转融券业务测试准备。“我们也在积极协调集团资源储备战略投资者客户，积极与公募基金、社保基金等联系，丰富、扩大科创板券源。”

记者了解到，国泰君安从投资者教育、内部制度流程、系统准备以及转融通系统测试及客户端功能优化多方面做好了科创板融资融券及转融通相关准备工作。

“在投资者教育上，引导客户理性参与科创板交易和投资。在内部制度上，我们正开展包括业务制度梳理、相关合同、协议梳理完善，以配套科创板两融交易相关规则。”15日，国泰君安相关负责人表示。

在系统准备方面，国泰君安相关负责人介绍，配套的融资融券系统建设已先行一步，从板块权限开通、投教版模拟交易到信用交易支持、科创板参数管理、两融风险管控等方面都做了充分技术准备。“通过各种极端预案测试演练，保证交易环节方便、快捷、安全，既满足客户科创板个性化风控及交易需求，又保障交易效率。”

在转融券方面，国泰君安参与了科创板转融通相关系统测试，重点围绕科创板转融券约定申报T+0模式，合约展期及合约提前了结等功能展开；同时交易端券源预约、模拟交易、业务规则及投教等功能也将与科创板上线同步推出。“公司开展了多轮科创板股票系统测试，从通用测试和临界测试两方面进行融资融券测试，多角度设计案例，并组织专人参与科创板股票全网测试，并持续优化完善交易系统。”

慎对上市首日标的

科创板首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为20%，且上市首日就可作为融资融券标的，科创板股票交易面临更大的股价波动风险。

因此，券商也进行了充分的风险防控。有些券商决定对科创板上市首日的公司，将谨慎开展两融业务。国金证券相关负责人表示，对科创板上市首日股票是否纳入融资融券标的，拟审慎处理。“对我司保荐的股票拟纳入，非我司保荐股票，初期暂不纳入。后续视市场情况调整。”

“在风控方面，拟控制科创板股票板块集中度，同时会提高融资保证金比例，降低折算率，规模上控制科创板股票融资总额。”国金证券相关负责人告诉记者。

国泰君安亦采取了多种措施防范风险。对保证金比例、集中度、折算率等参数进行前端控制，以缓释科创板股票剧烈波动对信用账户的维持担保比例的影响。融券方面，国泰君安也提高了融券保证金比例，加强融券客户适当性管理及风险揭示，动态调控科创板融券证券投放额度。

尤其采取了盯市措施，对高负债、高集中度客户实施专人盯市，对持有盘中波动幅度较高的个股的客户进行梳理和统计，及时进行联系和风险警示，将对日内对冲客户、单一趋势看空客户进行特别关注。“当股票大幅下跌时，如果信用账户维持担保比例低于警戒线，客户进入追保程序。如果直接跌破平仓线，公司保留T+1日强行平仓的权利，要求客户积极采取措施、及时增加担保物。”国泰君安相关负责人表示。

上海一家上市券商人士也告诉记者，针对科创板股票将执行更加精细化的标的证券和担保证券管理。同时，针对科创板股票设置差异化的集中度标准，加强公司总体担保物的风险监控及重点风险账户监控。

“在客户资质审查方面将严格落实客户适当性管理的要求，对参与科创板融资融券交易的客户进行充分的风险揭示，做好投资者教育及回访等工作。”该券商人士表示。

（编辑：巫燕玲）

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