逆风翻盘！危机重压下华为点燃A股产业链，券商看好这些投资机会
5月20日，华为概念股继续逆势上扬。
截至记者发稿，三川智慧、兴森科技、实达集团、激智科技、华天科技、诚迈科技等十余只个股涨停，并带动集成电路指数和芯片国产化指数分别上涨3.75%、3.72%，领涨A股概念板块。
自上周美国将华为列入“实体名单”，继而华为海思致员工信称“备胎转正”，华为产业链、国产替代成为市场关注焦点。各家券商纷纷在危机中找寻机遇，挖掘华为产业链的投资机会。
在当下市场深度调整的背景下，华为产业链相关上市公司的何以“一枝独秀”？哪些环节有望最快实现国产替代？需要注意哪些风险？这些是需要进一步解答的问题。
国产替代迎机遇
实际上，在去年中兴通信被封时期，相关芯片概念股就表现出爆发趋势。此次华为事件再次使得“中国芯”奋起。
在芯片国产化概念板块中，共51只个股中，有47只个股翻红，5只个股涨停，10余只个股涨幅超5%。
这些芯片股爆发的逻辑是什么？
光大证券分析，受到中兴事件、福建晋华等事件影响，不仅是华为逐渐将供应链转移到国内，国内汽车、工业、家电、消费电子等领域的诸多厂商也开始加紧培育国内供应链。过去，国内芯片厂商很难进入汽车、工业等领域，甚至连验证机会都没有。但现在，国内终端厂商开始积极主动帮助芯片厂商验证，真正发挥出下游带动上游发展的作用，国产替代将加速推进。
而随着“华为”事件的持续演进，国产厂商将进一步增强在本土的采购，同时加强在半导体等关键领域的技术突破。这便是市场的预期所在。
财通证券分析，华为近年来一直在扶持国产相关产业链，如今国产替代将加速，国内拥有较为完善的整套产业链，短期内性能、产量、良率可能不如美国产品，但在国内巨大市场的支持下，技术进步会加快，“内循环”动力充足，从长期来看是相关产业巨大的机会。推荐华为产业链中国产替代，自主可控相关标的。
从近日涨停的个股中，无不看到华为对他们的扶持。如2017年，华为与三川智慧达成合作，华为向三川智慧开放在全国的所有云服务网络节点资源，帮助三川智慧实现全国业务布局与合作，支持三川智慧构建全国业务系统架构；三川智慧则将物联网、互联网系统等业务群逐步迁移至华为软件的公有云，帮助华为软件在云服务领域实现业务扩张。
自主可控成行业逻辑
尽管华为海思在致员工信中谈到，“备胎”转正，将确保公司大部分产品的战略安全和大部分产品的连续供应，但库存替代的延续性如何，仍有待观察。
国海证券在研报中指出，华为在去年中兴事件发生之后，即对取代性较低的半导体等关键零组件做了6~12个月的库存，但是是否全面，可延续程度，以及对于手机和通讯设备等多个方向具体孰轻孰重目前还很难判断。华为主要供应链的 70 家厂商，亚洲厂商占6 成左右，譬如富士康工业互联网、比亚迪、台积电等等，其中日台厂商在周末的媒体采访中也表示有多少使用受到禁令限制的美国产品需要确认的项目很多，还需更深入的评估。
那么，华为产业链中，最难突破的环节在哪里？因为这些环节往往意味着最核心的投资机会。
华为曾公布2018年92家核心供应商，其中有33家来自美国，占其核心供应商的比例超过三分之一，其中大都是芯片供应商。
据此，国海证券从美方供应链角度评估，分析华为美国供应商中难以替代的主要是三个方向:模拟芯片(skyworks、ADI、博通、TI 等)、无线测试软件与设备、芯片设计与模拟仿真软件(Synopsys、Cadence 等)。
从国产化替代的角度来看，国海证券分析最核心的受益方向应该是：模拟芯片制造与代理企业、包括部分封装类企业、海思直系供应链。因此梳理出A 股公司相对较为受益：兴森科技(旗下泽丰是海思的晶圆级测试方案核心提供商)、力源信息(安森美、TI等模拟芯片代理)、长电科技与华天科技(封装新增华为转单)以及紫光国微(FPGA 国产化替代)等。
华泰证券则从上游器件的更细分领域分析，建议关注FPGA、PA、PCB覆铜板、光芯片、介质滤波器、连接器等国产替代进程，标的方面建议关注紫光国微（紫光同创FPGA）、生益科技（覆铜板）、光迅科技（光芯片）、东山精密（艾福电子介质滤波器）、金信诺（PCB&连接器）、意华股份（连接器）、宏达电子（单片电容）、三安光电（GaAs/GaN）等。
除了技术替代，中泰证券认为，半导体材料、EDA 工具和操作系统是生态之争，需要整个产业链的配合，自主可控成为行业发展长期逻辑，这将为各产业链环节上的龙头带来机会。
中泰证券表示，持续看好国内主设备商中兴通讯(基带芯片-中兴微)、烽火通信。光芯片-光迅科技，FPGA-紫光国微，分立器件与功率器件-闻泰科技，基站介质滤波器-东山精密，光模块-中际旭创、剑桥科技等。云计算基础设施，重点关注宝信软件、光环新网、万国数据、浪潮信息、深信服、星网锐捷和紫光股份；物联网终端与模组，关注广和通、移为通信、拓邦股份、和而泰等。
华泰证券分析的投资逻辑则是来自5G。
其认为，华为作为5G通信技术的领头羊，在物联网时代的重要涉及领域广泛布局，相关标的有望受益。从受益确定性角度考虑，建议长期关注行业格局稳定的核心金牌供应商，如:生益科技(PCB)、立讯精密(连接器)、 沪电股份(PCB)、京东方 A(面板)等；从股价弹性考虑，建议关注新进入供应链的公司，如:韦尔股份(手机摄像头芯片)、硕贝德(手机天线) 等。从投资节奏的来看，华为下半年有望陆续发布系列新品，有望短期对主题估值形成提振，因此，当前时点是比较好的布局窗口期。
（编辑：朱益民）