净利率碾压98%A股上市公司，欢聚时代欢乐数钱的秘密

5月29日，全球直播龙头欢聚时代(NASDAQ:YY，以下简称YY)发布2019年第一季度财报。

财报显示，YY在2019年第一季度总营收47.806亿元，同比增长47.1%，净利润31.204亿元，同比增长223.9%，营收、净利润增长双双超预期。

2019年第一季度净利润率更是高达65.3%，远超2018年同期净利润率的29.7%。

21世纪经济报道记者仔细查阅财报发现，突然爆发的高净利润率，其实缘于收购BIGO形成的高达26.693亿元权益重估收益。

剔除这一因素后，其净利润和净利润率较去年同期下滑。

尽管如此，在海外业务爆发下，YY的靓丽业绩和全球化版图扩张、人工智能战略等仍然可圈可点。

净利率碾压98%的A股上市公司

YY2019年第一季度净利润率高达65.3%，成为最惹眼的一个财务指标，靓丽的数据碾压了众多A股。

Wind数据显示，仅从数值来看，这一净利润率超过了同期98%的A股上市公司净利率。

不过，此番高净利润率与YY2019年一季度在BIGO持有的权益重估收益密切相关。

3月5日，YY宣布已全资收购BIGO。此次交易中，YY作价14.5亿美元收购了BIGO约68.3%的股份，在此之前，YY已持有BIGO约31.7%的股份，是其最大股东。

财报显示，YY2019年第一季度净利润为人民币31.204亿元（4.604亿美元），去年同期净利润为人民币9.635亿元。

主要原因是YY之前在BIGO持有的权益重估收益达26.693亿元(3.938亿美元)，计入“投资公允价值变动收益”的一部分。

2019年第一季度净利润率为65.3%，而2018年同期的净利润率为29.7%。2019年第一季度的实际税率受到投资于BIGO的公允价值变动的收益的显著影响，由于这部分是不应征税收入。

从非美国通用会计准则来看，YY2019年第一季度净利润为人民币6.535亿元（9640万美元），而去年同期净利润为人民币7.300亿元。非美国通用会计准则净利润率为13.7%，去年同期净利润率为22.5%。

5月29日，香颂资本执行董事沈萌对21世纪经济报道记者指出，“权益重估源于在某些资产或收益可能存在价格或估值的波动，可以选择实时行情数字也可以选择当初记账时的数字，不同市场的规范要求不同，企业也可以选择对自己更有利的方法。”

“权益重估虽然是正常的会计行为，但也有业绩调节的作用。”沈萌指出，比如在某个时间点上，企业的业绩忽然不好了，而收购的资产估值发生了溢价，就可以通过权益重估提高业绩，虽然不是由经营业务而来，但是资产和净利润都增加了。

2018年第一季度非美国通用会计准则归属于YY Inc.控股权益的净利润为人民币7.300亿元,而2019年第一季度该项指标为6.54亿元,同比减少约10.4%。

如果不剔除YY之前在BIGO持有的权益重估收益26.693亿元，其2019年第一季度归属于YY Inc.控股权益的净利润为人民币31.2亿元，同比增长高达223.9%。

这意味着，BIGO的权益重估收益对2019年一季度的净利润产生大幅扰动。

在沈萌看来，通过权益重估收益大幅提升业绩的方法不可持续，未来还是需要提高业绩。

全球化+人工智能两大核心战略

作为迅速发展起来的直播平台，YY已是全球领先的社交媒体平台。在YY的巨大版图中，海外业务扮演的角色越来越重要，今年一季度成为新增长点。

财报显示，2019年一季度YY全球移动端月活跃用户超4亿，其中超75%用户来自海外，付费用户增至950万，同比增长37.1%，活跃用户和付费用户均保持高速增长。

“第一季度的强劲增长，是因为我们致力于扩展全球业务、不断升级内容产品、持续提高AI技术能力。在完成BIGO的全资收购后，形成以YY、BIGO和虎牙为三大核心业务的集团，已经成功的发展为拥有超过4亿视频和直播移动月活用户的全球化社交媒体平台，超3/4的用户来自海外地区。产品和服务形态包括直播、短视频、视频通讯等，用户也有着丰富的多样性。其中直播与短视频用户超1.9亿，继续巩固在全球直播和短视频领域的领先地位，另外有超过2.1亿月活用户来自IMO，初步完成集团的全球化布局。”YY欢聚时代集团董事长兼CEO李学凌表示。

在全球版图的扩张中，YY也通过并购的方式辅助完成。比如，一季度完成了BIGO的全资收购后，YY的产品生态增加视频通讯和短视频两大业务，从直播平台成长为全球多元化的社交媒体平台，YY也初步完成了全球化布局。

目前，YY欢聚时代集团全球多元化产品矩阵包括：中国领先的泛娱乐直播平台YY 直播、海外最大的直播平台BIGO LIVE、中国游戏直播第一股虎牙直播、世界领先的短视频平台LIKE、超2.1亿月活的全球视频通讯平台IMO、以及以小游戏为导向的社交网络平台HAGO，建立了以视频为核心的社交媒体平台产品矩阵。

发力全球化战略的同时，2019年第一季度，YY在内容玩法创新和人工智能技术升级方面也加大投入。

在升级人工智能技术方面，YY提高了人工智能技术驱动内容分发引擎的效率，并通过深度神经网络技术构建新的主播推荐算法，主播推荐的精准性和用户的高效转化率均有大幅提升，第一季度新用户使用时长环比提升了25%。

YY方面表示，未来，YY会继续以全球化、人工智能战略两大核心战略，以全球多元化产品生态为基础，持续创新内容玩法、提升技术协同力，进一步提升用户体验和商业化能力，成为全球领先的社交媒体平台。

李学凌表示，“我们将继续致力于扩大我们在国内和国际市场的领导地位。我们有信心将YY集团带入新的发展阶段，成为全球化的社交媒体平台。”

（编辑：朱益民）