PSL连续三月零投放 四五线楼市继续“凉凉”？

 7月1日，央行公告称，2019年6月人民银行未对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行发放抵押补充贷款。这已是央行连续三月未向三家银行发放PSL（Pledged Supplementary Lending的缩写，抵押补充贷款是中央银行一种新的货币政策工具），历史首次。

从余额情况来看，6月三家银行归还抵押补充贷款共194亿元，期末抵押补充贷款余额为35131亿元。这一规模相比今年3月末的峰值减少了279亿。

PSL俗称“披萨蓝”，创设于2014年。央行主要通过国开行、农发行投向棚改等领域。2014年，央行提供PSL资金3831亿元；2014-2018年提供PSL资金在4000-10000亿之间。

当前PSL投放放缓的背后，实际上是棚改的降温以及棚改融资方式的改变。财政部此前公布的数据显示，2019年计划改造棚户区户数为285万套，相比上年下降50%。

棚改融资方面，此前地方实践中大多采取政府购买棚改贷款服务的方式融资，但这一模式造成隐性债的膨胀，因此被监管叫停：2019年新增棚改项目不得再通过政府购买服务模式融资。今年地方主要通过棚改专项债融资，对棚改贷款的需求下降。

Wind数据显示，今年上半年棚改专项债发行规模5086.9亿，相比去年全年增长60%，增幅明显。

此前，PSL棚改贷款的大规模投放和棚改货币化的结合，使四五线城市的房价大涨。

四川省某地市2018年初的一篇调研报告显称，由于货币化安置两万余户，引起商品房价格的上涨。该市在售商品房原售价低于指导价，但棚改政策实施后直接上涨到最高限价。

不过2018年下半年以来，棚改货币化退潮，四五线城市房价已降温。今年3-5月，央行PSL连续三个月零投放，显示“水龙头越来越紧”。

“之前由于棚改货币化的推动，三四五线城市房价上涨较快。现在PSL贷款增长放缓以及棚改货币化降温，房地产市场会继续保持平稳。”中信证券固收首席分析明明此前对记者表示。

（编辑：李伊琳）