金V头条丨详解6月百强房企销售情况，投资机会在哪里？

克尔瑞发布2019年上半年月百强房企销售额数据， 6月当月TOP10、TOP50、TOP100房企销售额分别为4847亿、10269亿、12466亿元，同比增速分别为7%、10%、13%；1-6月累计销售额分别为21577亿、43640亿、52536亿元，同比增速分别为9%、13%、14%。

6月百强房企销售增速普降，结构分化收窄，龙头、二线累计增速仍然领先

6月总体房企销售韧性犹在，增速普遍下滑，结构分化有所收窄，其中销售金额排名2-12的二线房企单月销售增速下滑明显，拖累TOP10增速下滑，6月单月销售下滑的原因我们认为主要是：

1）去年同期基数过高

2）4、5月流动性收紧、部分地区贷款、购房政策边际收紧后，销售增速有所回落。

2019年6月单月TOP10、TOP50、TOP100房企销售额（流量金额）同比增速分别为7%、10%、13%，较5月当月分别下降10.6、8.7、2.7个百分点，主要受基数抬升影响明显。

2019年1-6月TOP10、TOP50、TOP100房企销售额（流量金额）同比增速分别为9%、13%、14%，较1-5月分别上升0.5、0、0.1个百分点。我们预计7月随基数逐渐抬升、市场热度下降以及半年冲量结束，销售额增速或将继续下降。

单月销售分化缩窄，龙头降幅最大，二线房企增速下滑明显，三四线房企低位盘亘

单月来看，布局一二线为主的房企增速下滑明显，拖累TOP10房企单月下滑明显，三四线房企销售增速降幅最小，低温盘亘。我们关注的16家重点房企单月同比增速为6%，下降9个百分点，其中重点布局三四线的房企6月销售额同比增速6%，较5月份降低1个百分点；龙头房企万保招金同比增长14%，较5月份大幅下滑27个百分点，下降幅度最为明显。

具体公司层面以一二线为主的万科、融创、保利、新城、华润等销售额单月同比增速均出现20-50%的降幅，而中海、龙湖、阳光城等单月增速继续上扬。今年6月一二线市场热度不及余年，高基数房企增速下滑明显。而以三四线为主的碧桂园、恒大、荣盛等同比增速变动不一，单月增速分别变动了13.7、-22.5、20.2个百分点后达到5%、4%、16%，高基数效应逐渐消退。

单月波动不影响一二线为主房企销售维持高增速，三四线下滑趋势不改

一二线布局为主的房企销售累计增速大部分在10%-40%之间，龙头增速不及二线成长标的，以三四线为主布局的企业销售增速受低能级市场影响持续弱势。具体来看，重点16家房企的累计增速9%，环比提升0.4个PCT，其中重点布局三四线城市的房企累计销售增速-4%，累计增速降幅环比扩大2.3个PCT，维持累计下滑趋势；龙头房企累计同比增速19%，增速环比下滑1.5个PCT，保持强势。

1-5月累计销售额碧桂园、万科、恒大以累计销售额3895亿、3349亿、2825亿元稳居前三名，累计同比增速分别为-6%、11%、-7%，环比1-5月分别变动2.5、-1.6、2.2个百分点。

1-6月累计销售增长前三：华发股份、中海地产、世贸房地产，累计实现销售额分别为437亿元、1707亿元、1004亿元，同比增速分别为80%、40%、37%。

投资建议：从6月百强房企半年业绩冲量来看，总体热度不及去年同期，结构分化边际收窄，布局一二线为主房企增速下滑明显，三四线房企销售增速低温盘亘。6月TOP10、TOP100房企销售额同比增速分别下滑10.6、2.7个百分点后达到为7%、13%，龙头房企下滑27个百分点后达14%，而主要布局三四线销售增速下滑1个百分点后达到6%，低位盘亘。

我们判断，虽然目前资金面、多地政策边际收紧，但总体政策宽松程度好于去年，3季度随高基数效应退去，总体增速或将有所提升，龙头、二线房企有望持续保持强势。另一方面期待宏观经济拐点出现，叠加贸易摩擦谈判重启，市场风险偏好或将有所提升。建议关注一二线布局为主的房企，尤其二线弹性品种，另外建议关注长三角一体化主题机会：

1）二线成长标的：中南建设、新城控股、阳光城；

2）高分红高股息龙头房企：万科、金地、融创、招蛇、保利；

3）一线市场持续回暖有望受益的房产中介：国创高新、我爱我家；

4）REITs 及利率下行：光大嘉宝；

5）自贸区及长三角一体化：城投控股、上实发展、光明地产、上海临港

风险提示：房屋销售不及预期、政策放松不及预期。

免责声明：21财经APP金V头条提供的专栏作者署名文章内容，仅代表作者本人观点，不代表21财经立场。投资有风险，入市需谨慎，相关内容所涉及的投资建议，仅供用户参考，不作为投资依据。

（编辑：梁宇芳）