垃圾分类概念股中标项目“扎堆”政策驱动下企业盈利模式待考

随着垃圾分类政策的落地，A股垃圾分类行情是见光死还仅是稍事休息？

Wind数据显示，近一个月，垃圾分类指数涨幅已达10.13%。而与二级市场的火热形成呼应的是，连日来，环保类公司纷纷公告中标消息，搭一波行情顺风车。

盈峰环境（000967.SZ）公告，全资子公司长沙中联重科收到五个环卫一体化项目的中标通知书，中标总金额21.82亿元；中国天楹（000035.SZ）先后公告，中标宁夏固原市、江苏泰州市环卫清洁项目；雪浪环境（300385.SZ）也曾披露，中标广州市热力电厂工程及福山生活垃圾处理项目，总金额5.41亿元。

面对飙涨的行情，尽管多家上市公司发布风险提示，强调垃圾分类政策对经营影响有限，但本轮垃圾分类政策的强力推行，仍让不少业内人士对行业前景充满期待。

环卫中标项目“扎堆”

“今年以来，截至4月中旬，我们接到的环卫服务型订单，已达前年全年水平。”7月2日，龙马环卫（603686.SH）证券部人士对21世纪经济报道记者表示。

龙马环卫主营环卫装备制造和垃圾处理相关的环卫产业服务，在本轮行情中表现亮眼，不久前曾获得四连板，亦频繁发布中标信息。

近一个月，龙马环卫先后公告中标了江西瑞金、河南安阳两处环卫一体化项目，总金额分别为5.6亿元、13.4亿元。同时，龙马环卫透露，2019年以来，公司已中标28个环卫服务项目，合同总金额达到70亿元。

不过，严格来说，无论是行情涨跌还是订单增长，其实都与垃圾分类政策没有实质性关联。“上海强制垃圾分类是在7月1日开始实行，从公司层面来看，相关订单的增量还没有体现。随着之后全国40多个城市重点推行，可能会对公司餐厨垃圾车有明显的带动，但最终效果如何，有待观察。”龙马环卫证券部人士说。

从其余上市公司的中标项目来看，真正受益于本轮垃圾分类政策的确实并不多。其中，中国天楹是为数不多的中标相关项目的公司。

中国天楹7月1日公告，中标如皋市环境卫生管理处生活垃圾分类收集服务项目的供应商。7月2日，中国天楹证券部人士向21世纪经济报道记者介绍，如皋项目涉及到垃圾分类前端工作，主要是配套设施的投放，如垃圾桶设置、垃圾分类储运等。

“以往这项工作是自下而上的进行，公司要自己花费人力物力去小区推广、宣传，现在不一样了，是从上而下的，政策完善起来了，居民意识也提高了，推广起来就更方便。”上述证券部人士说。

不过，中国天楹也表示，该项目的中标对公司2019年经营业绩无重大影响，旨在抢抓垃圾分类全国推广有利契机，提升公司在垃圾分类市场的竞争力和影响力，为后期垃圾分类项目稳定运营积累经验。

而去年，维尔利（300190.SZ）中标1.15亿元上海松江区湿垃圾资源化处理工程项目，将实际参与到上海厨余垃圾处理的行动中。

对此，7月2日，维尔利证券部人士表示：“目前生活垃圾处理非常火热，如果将来46个城市都实行垃圾分类，肯定有相关项目需求。”

除此之外，多位相关上市公司工作人员告诉记者，从企业业务层面来看，生活垃圾分类相关订单并没有大的变化。

“本轮垃圾分类的行情，更多是游资炒作和题材驱动。”一位上海地区的券商人士对21世纪经济报道记者表示。实际上，资本已有降温迹象。7月2日，垃圾分类指数下跌1.57%，15只个股出现下跌，此前实现四连板的龙马环卫直接跌停，中再资环（600217.SH）、上海环境（601200.SH）跌幅超过4%。

产业链生态衍变

尽管行情上发生较大波动，但分析人士认为，长远来看，对应的产业结构会发生深刻的改变与升级，对相关产业链是利好。按垃圾分类产业链划分，前端的垃圾分类服务、中端的垃圾分类转运、终端的厨余垃圾处理、渗滤液处置、垃圾焚烧等都将受益。

7月2日，一位环保类上市公司工作人员向记者坦言：“环保行业确实主要靠政策驱动，以往政策上没有那么多补贴，企业可能没有大的动力去做，其商业模式还有待观察。随着垃圾分类相关政策的推进，补贴变多一些，会直接促进相关行业的发展。”

“上周国家就出台了很多相关政策，不仅是上海，到2020年底46个重点城市，都要基本建成垃圾分类处理系统，所以很大程度会推广到全国，只是需要注意的是各地政策执行力度和财政收入水平。”前述券商人士告诉21世纪经济报道记者。

值得注意的是，此次生活垃圾分类的一大重点就是干湿分离，对于该变化引发的影响，业内有不同看法。

“对于焚烧处理的公司来说，焚烧量可能有所下降，比如原本100吨的垃圾焚烧，现在干湿分离后只有60吨垃圾，相应的垃圾处理费以及电量收入就会有所下降。”一位环保行业分析人士表示。

江苏地区一家具备垃圾处理全产业链公司的工作人员则认为，影响不大。“随着城市环卫中垃圾分类的进行，前端控制垃圾来源会对焚烧发电产生影响，但其余40吨厨余垃圾也会产生经济型产品，这块其实很难去对比前后的经济效益差异。总的来说，对行业发展是有利的。”

此外，记者注意到，不少垃圾处理企业采用了PPP模式。如盈峰环境

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