湖北火电增发叠加煤价回落 长源电力上半年净利润增长超10倍

7月9日，长源电力发布2019年上半年业绩预告，2019年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为2.30亿元—2.90亿元，比上年同期增长852.62%—1101.13%。

长源电力表示，利润上升的主要原因是湖北省内全社会用电量持续增长，公司火电机组发电量、利用小时同比增加，另外公司入炉综合标煤单价同比下降。

湖北省发改委网站及国际能源网数据显示，2019年第一季度全省累计用电527.45亿千瓦时，增长11.19%，累计发电639.26亿千瓦时，增长10.01%。其中水，电厂发电76.68亿千瓦时，下降20.68%，火电厂发电381.06亿千瓦时，增长23.17%，风电14.79千瓦时，增长0.06%，太阳能发电8.27亿千瓦时，下降2.31%。各流域来水不均，水电厂大部减发，因此火电增发补缺，起支撑作用。

从目前已有数据来看，4-5月份湖北用电量仍维持高增长，在不考虑统计口径调整的前提下，同比增速为8.2%。4-5 月份湖北火电发电量为 194.8 亿千瓦时，同比增长为 39%，整体火电发电需求仍较为旺盛。

基于此，主营火力发电的长源电力发电量增速与湖北火电增速较为一致。根据上述公告，在2019年第一季度长源电力共计完成发电量54.57亿千瓦时、上网电量51.51亿千瓦时，较去年同期分别增长23.1%、23.26%。第二季度，公司所属发电企业累计完成发电量 33.87 亿千瓦时，上网电量 31.62 亿千瓦时，较去年同期分别增长 6.88%、6.72%，增速较第一季度有明显的回落。

长源电力在6月的投资者网上集体接待日活动上表示，燃料成本约占公司火电厂成本的 70%，煤炭价格的变动对公司成本会产生较大影响。

2019年湖北省的电煤价格指数较2018年有明显的下降，4月份和5月份的电煤价格指数更是跌至600以下，这也是长源电力在发电增速回落的情况下，净利润依然大幅增长的重要原因。

中信建投证券研报显示，蒙华铁路全线铺轨完成，工程进展顺利，有望于 10 月份全线通车投产。蒙华铁路投运后将大幅降低“三西”至华中的煤炭运输成本，有望缓解湖北煤炭供给紧张的局面，为长源电力带来较大业绩弹性。

2019年第一季度长源电力实现营业收入20.49亿元，同比增长23.32%，归属于上市公司股东的净利润 2.22亿元，同比增长322.78%。

对比来看，湖南的大唐华银电力股份有限公司（以下简称“华银电力”）在第一季度华银电力营业收入 21亿元，同比减少14.77%，归属于上市公司股东的净利润 0.25亿元，同比减少18.98%。

两公司在营业收入上两公司数额相差不大，但是在净利润上，长源远远高于华银，且在增长幅度上，长源也远高于华银。

在上半年度湖北省来水偏枯，水电发电量减少，用电需求增加和煤炭价格的下跌的天时地利下，长源电力的净利润增幅超10倍。

不过，长江水利委员会亦预测今年主汛期（6 至 8 月）期间，长江中下游可能发生区域性较大洪水，煤炭价格还存在不确定性，长源电力接下来是否能保持喜人业绩还未可知。

（编辑：黄锴）