奥佳华：按摩椅企业龙头

本文带大家来了解奥佳华(002614)是怎么从一个小工厂发展成按摩椅行业的龙头的。并且在经过深入研究和调研后，我们发现奥佳华的按摩椅制造、生产、研发技术是目前行业最领先的。

一、核心竞争优势

对奥佳华的发展历史及经营概况有了充分了解后，我们就该思考，从投资的角度来看，奥佳华有什么竞争优势呢，未来可能在哪些方面构建属于公司的护城河呢(我默认公司目前还不具备护城河)。

1、扎实领先的产品技术

研究和调研完一段时间奥佳华后，给我留下最深印象的还是公司在产品端的技术领先，这直接就体现了公司的技术优势。目前按摩椅行业最先进的机芯是4D机芯，这个技术是奥佳华引领的，而且市面上采用4D机芯的按摩椅品牌非常少，基本只有奥佳华和松下。

奥佳华的御手温感大师在京东旗舰店的售价约5万元;导轨是SL导轨;机芯是4D。荣泰的旗舰产品在京东旗舰店的售价也是近5万元;导轨是SL导轨;机芯却是3D。可以看到，奥佳华的旗舰产品在机芯这块比同价位友商的产品高出一代，而且导轨也是行业目前最先进的SL导轨。所以根据市场产品情况来看，奥佳华的按摩椅产品确实拥有明显的技术领先优势。

此外，除了对比产品性能参数之外，我们还可以从研发投入和行业标准的角度佐证公司技术上的领先。奥佳华研发投入一直都比荣泰健康高，虽然这些年荣泰上市后在研发领域发起了追赶，但目前依旧与奥佳华存在明显的差距。

奥佳华同时也是按摩椅行业技术标准的制定者之一，主导了按摩椅的国家标准、行业标准、团体标准。

2、、全球化品牌布局

首先解释下为什么全球化品牌布局是竞争优势呢?全球化意味着空间更大，尤其是按摩椅这种行业，海外发展比我们国内要领先很多，市场大很多。自主品牌布局优于ODM，不仅盈利能力更强，竞争力也更确定(toC业务比toB业务好)，并且越早布局行业越有成功概率(行业竞争格局还不稳定)，一旦在海外市场形成品牌效应，公司海外业务的竞争力也将大幅提升。

奥佳华的各个品牌虽然目前在各个市场都还不是绝对龙头(除了FUJI个别细分品类在台湾市场比较强势)，但这几年随着公司与各品牌的协同效应，都成长得比较快，相信未来这些品牌在各自市场都有占据消费者有关按摩椅心智的潜力。

二、潜在护城河

上面提到的技术优势和全球品牌布局按照投资的标准来看都还称不上护城河，只是竞争优势，但可持续性和确定性都不高。奥佳华未来可能形成护城河的方式，个人认为还是品牌，毕竟按摩椅归根结底还是一款消费品。

奥佳华目前的技术领先、产品领先，是很有转化为品牌护城河的潜力的。不过这需要公司在品牌战略和营销上再加把力，不断把产品优势转化为口碑，再传播开来形成品牌效应。也因此，公司目前要十分重视线上市场产品均价还较低的问题，不能因渠道不同而扰乱了公司品牌定位。

三、风险分析

其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。

接下来我们以奥佳华(002614)为例，用股扒扒监测一下该股的投资资质(见附图)：

附图：奥佳华风险监测

经过分析，该公司的主要风险点集中于以下2点：

1、业绩增速：风险数值?50。公司一季报显示业绩增速为30.07%，投行对2019年公司业绩一致预期增速为30.99%，而第一季度单季度业绩增速30.07%不达投行一致预期，但较去年四个季度业绩边际有所改善，给予小利好评价。公司业绩增速有一些边际改善迹象，需要等待业绩继续明朗，股价可能维持低位震荡。

2、股权质押：风险数值?48。公司总质押盘占总股本比例为24.06%，不算太高。其中，公司重要股东质押比例最高的是邹剑寒，其股权质押比例达到52.66%，处在偏高水平。总体来看，公司的股权质押没有太大问题。

总体来看，公司的风险点较多，但风险程度在可控范围内，其中业绩增速问题最为突出。在业绩增速风险没明朗之前，宜逢低关注为好，不建议盲目追高。

股扒扒不仅可以帮助我们规避风险，还能发现机会。如我们看好一个股票，可以用股扒扒体检一下个股资质，得出的结果可以佐证我们的判断。

(篇幅所限，就不一一展示。欲了解更多个股监测结果可以用小程序股扒扒查看)

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