南财快评：中广核回归，深市主板再响锣意蕴丰富

科创板开出不到一周的时间，昨日中国广核公布招股说明书，证券代码003816，虽然公司表示只是中小板的新代码段，不是新板块，但也意味着深市IPO迎来大型成熟企业登陆，值得关注。 

首先在中国资本市场的发展历史上，沪深两市一直处于竞争合作的关系。中小板和创业板的开设使深交所在活跃程度和关注度上大幅领先之前的老大哥，而近期科创板开出这么短的时间深交所就推出003，也能看出深交所的积极态度和管理层对深圳的支持，这与之前深圳推进中小板和创业板的很多年内上海的安静形成了明显的对比，在某种意义上也体现了两个城市不同的气质。而计划募资150亿的003816如果顺利上市，沪深两市都将具备成熟板块+成长板块的结构，有利于中国资本市场的整体规范有序发展。 

此次新板块开张，第一张面孔选择港股回归的中广核也体现了管理层的深思熟虑。大国企+收入利润稳定+港股上市财务规范，在最大程度上降低了项目风险，而150亿的融资规模与上交所近期的融资规模比也非常吸引眼球。稳妥、迅速、有冲击力，这应该是003816要传递给市场的讯息。 

中广核本身从事的核电发电业务非常稳定，相比受煤炭价格影响的火电和受补贴发放及并网影响的光伏风电，核电由于其技术特性，年利用小时数高，加之电价稳定，盈利能力稳定，净资产收益率近几年维持在12%到15%之间，净利润率高达25%到30%之间，从静态财务角度看是非常好的企业。 

市场的担忧主要在于核电发展的必要性和中国电力需求放缓之后对公司盈利能力的影响。必要性方面的担忧主要集中在核电安全和核电的全寿命成本，安全方面中国核电保持了很好的安全记录，但如果加上核废料处理成本和电站到期后退役成本，就会使核电度电成本的核算更加复杂。另一方面，重化工周期结束后中国的电力需求增速放缓，加上光伏逐渐实现平价上网且成本仍在不断下降，核电板块近期虽无忧，长期需思量。 

（作者系国金证券新能源行业首席分析师）

（编辑：李靖云）