自由现金流决定公司价值

战略决定公司未来方向。之前我们说过，何为战略，具体而言，就是公司选择进入哪个行业以及选择怎样的竞争策略。

一、 战略与现金流量表中投资活动现金流量的关系

战略决定投资活动现金流量。公司的战略的执行首先需要投资活动来实施。广义的投资活动，是指一家公司的资源配置，包括固定资产、无形资产、股权等长期资产和现金、存货、销售渠道和广告投入等营运资产进行的资源平衡匹配。狭义的投资活动，是指现金流量中界定的项目。

投资活动现金流量的项目很多，可以分为两大类，一个是理财性投资活动，另外一个是战略型投资活动现金流量。理财性投资活动对公司长远发展影响不大。对于公司来说，体现长期战略的是构建活动(构建和处置固定资产、无形资产等)和并购活动(取得子公司和处理子公司)以及战略型联营公司与合营公司的股权投资。

投资决策效率的衡量指标是净现值、内含报酬率和投资回收期等。

二、战略与现金流量表中筹资活动现金流的关系

战略决定投资，而投资需要筹资来实现。广义的筹资包括股权筹资、债务筹资以及内源性筹资。内源性筹资是指通过公司经济活动获取超过初始投入的增量。狭义的筹资活动，是指现金流量表中界定的那些筹资活动。筹资活动现金流量表中的项目很多，可以分为两大类：一是股权筹资现金流活动流量表，另一类是债务活动现金流量。筹资活动需要考虑资金成本、资金结构融资顺序、融资期限、融资时机五大问题。

三、投资活动与资产之间的关系

投资活动决定资产的结构和资产的质量。一般公司的资产包括三类，金融资产(长期存在银行的存款、交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、公允价值计量的长期性房地产等)、联营公司和合营公司的长期股权投资、公司的经营资产包括长期经营资产(固定资产、在建工程、无形资产、研发支出、商誉、长期待摊费用)和营运资本需求(周转性经营资产减周转性经营负债)。

四、筹资活动与资本的关系

筹资活动形成债务资金和股权资金、不同的筹资决策和活动会形成不同的资本结构和资本成本。资本结构包括短期债务、长期债务、股东权益。资产结构与资本结构之间的关系有保守型、激进型和匹配性。匹配性是长期资本来源满足长期资本需求，短期资本来源满足短期资本需求，激进型是短期资本来源满足部分长期资本需求，短融长投。保守型是长期资本来源满足部分短期资本需求。

五、总结

战略决定投资方向和活动。投资方向和活动决定资产结构和质量;筹资活动募集现金是为了投资活动的需求，筹资活动决定资本结构和资本成本;资产结构和资本结构的匹配程度决定公司的短期风险;资产结构和质量以及运营活动效率决定利润结构、质量和多寡，利润与资本成本决定公司创造价值的程度以及长期风险;营业收入、营业成本和利润决定经营活动现金流，经营活动现金流决定自由现金流;自由现金流决定公司价值。

六、风险分析

其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。

接下来我们以格力电器(000651)为例，用股扒扒监测一下该股的投资资质(见附图)：

附图：格力电器风险监测

经过分析，该公司的主要风险点集中在业绩增速风险，该项风险值为50。公司一季报显示业绩增速为1.62%，投行对2019年公司业绩一致预期增速为7.73%，而第一季度单季度业绩增速1.62%不达投行一致预期，虽然去年四个季度业绩同比增速超越投行预期，但开始有差于投行预期迹象，给予利空评价。第一季度业绩增速开始放缓，投行可能下调公司估值。在业绩增速问题没明朗之前，宜逢低关注为好，不建议盲目追高。

股扒扒不仅可以帮助我们规避风险，还能发现机会。如我们看好一个股票，可以用股扒扒体检一下个股资质，得出的结果可以佐证我们的判断。

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