A股MSCI二次扩容倒计时 ，未来外资买买买更有看点
在经历了一季度外资凶猛买入，二季度外资先撤退后抄底后，第三季度外资布局的重要节点再次来临。
很快，A股的MSCI第二次扩容将实施生效，大盘A股的纳入比例从10%提高至15%。8月7日MSCI将宣布指数季度调整结果，该调整结果将于8月27日收盘后生效。
今年5月底A股在MSCI首次扩容时，外资借道沪港通渠道大笔买入的情形另诸多投资者记忆犹新，因此这一次A股进一步在MSCI扩容是否也会形成强大的拉升效应，市场也拭目以待。
除了纳入比例提升外，8月也是MSCI指数例行调整的节点，根据记者了解MSCI一年有四次调整，2月和8月份的季度性调整是小型调整；半年度的大型调整发生在5月、11月。因此，此次调整还会出现个股指数的调整，一些公司会被调出，另有一些公司会调入。
或引发外资再次大规模买入
根据此前MSCI设定的计划，A股扩容在年内三步走：
2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；
2019年8月季度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子提高至15%（也就是本次的扩容）。
2019年11月半年度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。
根据分析，完成“三步走”后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票)，上述A股在此指数中的预计权重约为3.3%。
显然，这一次调整并不是三步走中最重要的一次扩容，那么此次扩容对市场短期内会带来多大的影响。
招商证券分析资金流入分为两个部分，首先是被动增量资金，根据其测算，此次调整将带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元），根据此前经验，被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。
主动增量资金方面，招商证券认为很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策或将做出调整，届时美元走强施压人民币则可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金则可能在8月进行布局。
而根据机构分析，7月以来外资持股的占比略有回升，一些资金显然也在等待MSCI这一变化节点。根据统计显示，2019年7月末陆股通持股市值为10544亿元，较前一个月小幅提高139亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为4.78%，较前期回升0.06%。具体来看，2019年7月末陆股通持有的股票2008只，较前一个月减少3只；其中沪市持股871只，对应市值6655亿元；深市持股1137只，对应市值3889亿元。
从行业角度来看，A股纳入MSCI指数的纳入因子由10%提升至15%，外资配置比例居前的行业有望获得资金流入，此前是食品饮料、家电、非银行金融、银行等行业，但根据机构的测算，近期食品饮料遭遇了外资减仓，因此外资配置行业的比重和逻辑在此次也可能发生变化。
根据招商证券跟踪测算，7月北上资金主要减仓食品饮料和非银金融，加仓银行、家电和通信，尤其最近一周科技股的增持规模和增持强度居前，这或也是MSCI扩容后外资布局的重点方向。招商证券也从不同维度给出了7月底外资持仓，调仓的细节：
从一级行业来看， 7月持股占比下降最多的为食品饮料，其次为非银金融，分别下降1.19%和0.54%。占比增幅较大的包括机械设备、农林牧渔、家用电器、电气设备和电子，分别提升0.28%、0.27%、0.26%、0.25%和0.24%。
从行业调仓来看，银行、医药生物和房地产加仓比例较大，分别加仓0.28%、0.23%和0.23%。其他加仓比例较高的包括家电、通信和机械设备。减仓比例较大的有食品饮料和非银金融，减仓比例分别达到0.41%和0.35%。
从二级行业看，7月加仓比例最高的行业为银行II、白色家电和通信设备，分别为0.28%、0.20%和0.20%，其他加仓较高包括专用设备、房地产开发和畜禽养殖II。减仓幅度最高的为饮料制造、保险II，减仓比例0.35%和0.22%。
个股方面，7月陆股通个股净买入规模较高个股中出现多只科技股，持股集中度连续第3个月下降，最近一周净增持强度较大的也集中在TMT大类行业。如，光环新网、中际旭创、光迅科技等。最近一周还加仓格力、美的等家电龙头以及温氏股份、牧原股份等农业股。
未来扩容更有看点
三步走之外，未来科创板是否能够纳入MSCI同样是市场关心的问题，而现阶段的科创板无疑也是A股市场最活跃以及最接近市场化的板块。
对此，MSCI此前在官网发布公告称，将会在11月的半年度指数评估前持续观察中国科创板，并提供进一步合格性评估。不过，需要注意的是，科创板的纳入与此次8月纳入因子的讨论无关。
MSCI特别指出，中国科创板引入了诸多新特点，例如基于注册制的IPO系统、更透明的信息披露、允许同股不同权以及更宽松的每日交易限制等。但MSCI认为需要更多时间来检测和评估科创板的实施、交易以及流动性。根据此前公布的计划，MSCI今年的“三步走”扩大纳入计划并不包含科创板。
另外，MSCI扩容后外资进入境内市场投资通道的扩容在未来也是一大看点。目前MSCI扩容后，大部分投资者还是通过香港内地互联互通机制进来，为了让促进外资进入进内市场，证监会方面也在优化完善更多渠道。
例如证监会正在着手修订QFII、RQFII制度规则，主要从统一QFII、RQFII准入标准、扩大投资范围、提升投资运作便利性、加强持续监管等方面，进一步健全公开透明、操作便利、风险可控的合格境外机构投资者制度。目前，相关规则已完成公开征求意见，将在履行法定程序后发布实施。
（编辑：朱益民）