避险情绪持续升温 国债期货创三年新高

近两日人民币汇率出现较大波动，避险情绪快速升温，国债期货连续上扬，创出近三年新高。十年期主力合约T1909今日早盘一度触及99.275元的高点，不过随后随着人民币汇率止跌回升，T1909也跟着出现回落，截至午间收盘，报99.105元，上涨0.09%%。

五年期主力合约TF1909今日早间的价格达到100.4元，也刷新了年内高点。 

广发期货王荆杰指出：本周的汇率的走势令人惊讶，人民币兑美元汇率跌破“7”大关，因担忧经济基本面的负面影响，投资者对人民币信心较弱，针对这一市场担忧，央行行长易纲5日表示，人民银行和外汇局将保持外汇管理政策的稳定性和连续性，保障企业和个人等市场主体合理合法的用汇需求。深化外汇领域改革开放，进一步提升跨境贸易投资自由化便利化水平，服务实体经济发展和国家全面开放新格局。预计人民币后续将在合理区间宽幅震荡。市场受风险事件影响避险情绪急剧升温，投资者的风险偏好下降使得资金流入债市导致期债走高，后续来看，当前流动性无太大问题，料期债仍将维持高位震荡。

联讯证券首席经济学家李奇霖表示，国债期货由跌转为大涨，反映了市场对于汇率变化的一些预判。市场更为重要的定价逻辑在于风险偏好下降，所以整体看，汇率“破7”对债券市场的影响比较有限，利率的方向还是向下的，期债因此大幅走高。

瑞达期货表示：近期国债期货市场受到多重利好因素影响，涨幅较大。先是中央政治局会议重提保持流动性合理充裕、外围市场大跌提振市场避险情绪，再是美联储如期降息，最后是特朗普表示拟对中国3000亿美元商品加征10%关税，市场避险情绪大涨。沉寂多日的国债期货，在利好因素集中爆发周，轻松突破前期震荡区间的上限。短期内避险情绪将会主导国内国债期货走势。但从长期看，中央政治局会议罕见提及保证物价稳定，还提到经济金融政策以我为主，已经表明货币政策不会过分宽松，虽然会议重提货币政策要松紧适度，流动性保持合理充裕，国债期货上涨空间将会较为有限。本周有2329.53亿元利率债发行，无逆回购及MLF到期，资金压力不大。从技术面上看，T1909虽然突破了震荡区间上限，但交易活跃程度一般，显示上行空间可能已经不大。建议T1909多单继续持有，第一目标位可关注99。

（编辑：曾芳）