A股三大指数深蹲，科创板成资金“避风港”，机构热议是否抄底

风景无独好。

继隔夜美股大跌之后，8月6日A股在万众“忐忑”中无悬念低开。上证指数、深成指、创业板指的低开幅度分别为1.58%、2%、1.96%。

开盘后一段时间内，三大主要指数维持了平稳震荡，盘面似乎有所企稳。然而，上午10点过后不久，抛压突然加剧，三大指数齐齐跳水，跌幅全部超过3%，而后略有收窄。

截至上午收盘，上证指数跌2.43%收报2752.89点；深成指跌2.65%收报8746.68点；创业板指跌2.61%收报1491.44点。两市共3469只个股下跌，仅178只个股上涨。

抄底还是观望？大跌之下，机构观点陷入极大分歧。

人民币“破7”蝴蝶效应

8月6日的A股大跌，无疑是人民币汇率“破7”引发的蝴蝶效应。

筹码的恐慌不言而喻。截至上午收盘，两市跌幅在5%-7%之间的个股超过1000只；跌幅超过7%（包括跌停）的个股接近300只；跌幅在2%-5%之间的个股接近1800只。显然，大量个股的跌幅要远甚于指数跌幅，投资者“受伤”程度严重。

其中，被认为是白马股龙头的伊利股份遭到资金惨烈下杀，早盘一度跌逾9%，资金流出金额达5.6亿；此外，中国通号、中国平安、京东方A、东方财富等均有3个亿以上的资金流出。

从申万一级行业板块来看，32个板块中全线下挫。其中，综合、计算机、通信等板块跌幅均在4%以上，跌幅较小的是银行、食品饮料、非银金融板块，跌幅均在2%以内。

科创板成资金避风港

比起主板的全面性大跌而言，科创板再度展现出强大的“吸金”能力。

首批25只科创板新股中，截至上午收盘有20只为上涨状态，其中铂力特和交控科技涨幅在10%以上，中国通号、光峰科技、杭可科技均上涨6%以上。

此前一个交易日，在主板深陷调整泥沼之际，科创板就展现出全线飘红的强势状态，更有个股强势上涨20%，科创板一度被市场人士称为近期的“避风港”。

有机构人士指出，对比具有重重抛压的主板而言，资金自然会选择流向阻力最小的地方，这是另一种形式的“报团取暖”。

不过，也有公募人士提醒，科创板行情略显极端，对行情调整或要有所防范。

机构称人民币无持续贬值基础

尽管A股波动加剧，但仅就人民币汇率贬值一事而言，更多的机构坚持“未来人民币并没有持续大幅贬值的基础”这一观点，因此该事件对A股冲击有限。

星石投资分析指出，短期内，人民币汇率可能受短期事件以及市场情绪的冲击，继续波动，但从长期中美基本面的对比、人民币国际化进程以及中国资本市场的改革开放等多方面分析，人民币仍有支撑，并不具备大幅快速贬值的基础。

星石投资指出，人民币贬值对资本市场的影响主要通过资本跨境流动和心理层面预期变化这两种传导路径，我们认为，只要人民币汇率不是持续大幅贬值，人民币汇率破“7”对A股的冲击相对有限。

一方面，通过资本跨境流动：只要未来人民币不发生连续快速的贬值，预计跨境资本大幅流出的现象并不会发生。即使短期资本有外流压力，中国3.1万亿美元的外汇储备也有足够能力应对。同时在中国不断扩大金融市场对外开放以及中国宏观经济相对稳定的背景下，人民币资产仍有较高的配置价值，资金长期流向A股的趋势不会发生变化。

另一方面，通过心理层面预期变化：自从2015年811汇改以来，不论金融机构、企业还是家庭部门对于人民币汇率弹性的提升和波动幅度加大都具备了更深入的认识，市场对于人民币贬值的恐慌程度完全不同于2015年811汇改的那段时间。

抄底与否引发机构争辩

A股大跌之下，抄不抄底再度成为市场热议焦点。

支持抄底者认为，虽然内外交困，但是2019年A股底部已经探明，只要人民币不发生连续快速贬值，对A股的冲击将有限，持续调整的概率不大。

而认为目前暂不能抄底者表示，在重大事件导致的不确定状态下，保持轻仓是最合理的应对策略。目前选择抄底，“赌”性太强，赌输的概率大过赌赢。

深圳一位受访私募基金总经理指出，“现阶段肯定要控制仓位，个人认为A股未到抄底较佳时机，尤其在维稳力量退出后四季度可能还有下跌风险。不过，对于港股而言，在最近这一波急跌之后，我觉得有一些机会可以把握。”

实际上，在现阶段能够选择抄底的资金，前提必然是建立在仓位较低的基础上，而这些本身一直处于低仓位状态的资金，风险厌恶程度较高，出手较为谨慎。这种矛盾导致大规模的“抄底”行为难以出现。

有市场人士指出，今年最重要的增量资金来源之一就是外资，而目前受人民币汇率波动影响，外资流出明显，在这种情况下A股较难扭转局面。

日前，银河证券基金研究中心根据每只股票方向基金现有持仓比例与基金合同中规定的股票比例持有上限的差额，测算出基于最新基金资产净值的可动用买入股票的剩余资金仅为1625.54亿元。其中，股票基金最大可买入股票的剩余资金是161.77亿元，混合基金按照基金合同规定是1463.87亿元。

银河证券基金研究中心表示，上述测算是按照非常极端的上限值进行的操作，实际上很少基金这样偏激运作。这意味着，公募可加仓的量可能会更少。

银河证券基金研究中心补充指出，上述分析是基于2019年6月30日这个截止点的公募基金数据，如果近期出现大量的巨额申购则新增资金情况将有所提升。从各个角度信息汇总看，目前还未出现明显的全社会范围内的公募股票方向基金巨额申购的现象。

其表示，“目前，股票基金中77%资产规模是被动投资的股票指数基金，主动操作的股票基金占比不到23%。我们跟踪了近期的股票方向基金业绩，发现基本上跟得上主要指数的涨跌，这基本说明一方面仓位已经非常重，另一方面说明巨额净申购还未出现。一般来说，高仓位基金一旦出现持续大额净申购，其股票仓位会被动下降相应业绩提升难度有所加大。” 

（编辑：朱益民）