摩根士丹利投资管理部新兴市场主管、全球首席战略官夏尔马：投资的未来十年属于中国等新兴市场

“从投资的角度看，过去的十年属于美国，其股市在过去十年表现非常好，但是美国的这个趋势即将见顶，下一个十年将属于包括中国在内的新兴市场”，在8月8日由中国（深圳）综合开发研究院主办的报告会上，摩根士丹利投资管理部新兴市场主管、全球首席战略官鲁奇尔·夏尔马（Ruchir Sharma）给出了这样的观点。

夏尔马认为，过去三、四十年的全球化进程将世界链接，但是未来“去全球化”的过程将会至少有二十到三十年的时间，在这样的背景下，投资的机会将会回到新兴市场，包括中国在内的新兴市场国家将会从中获得更多的红利。 

低迷的“4D”时代

夏尔马指出，目前全球经济增长困难是由“4D”所定义的，即人口增长的下降、生产率的下降、债务居高不下以及“去全球化”，这四个因素让全球经济很难在目前的时代快速发展。

具体来说，导致生产率下降的因素包括人、货物、资本的跨境流动开始放缓，行业已经集中化，大企业所占的市场份额越来越高，从而遏制生产率，同时热钱太多，一些效率比较低下的公司、僵尸企业，却因为利率低能够继续支撑，然而这些公司贡献利润远远不够，以及目前技术的突破，比如人工智能、计算机的快速发展并没有蒸汽机所带来的生产效率“革命”。

此外，夏尔马指出，在2008年金融危机之后，人们便开始更多地打造贸易保护壁垒，这表现在贸易流的放缓、贸易融资更加困难以及跨境资本、人口流动减少等等，“去全球化”的趋势不断强化。

未来十年会是投资中国的时期

中国也面临着来自“4D”的干扰。但夏尔马表示，随着私营企业在中国经济中的角色逐渐增加，世界上最活跃的数字经济生态系统在中国，以及中国爆发式的研发支出的增长等，中国经济已经建立了新的生态系统。

在夏尔马看来，中国在成为超级大国之后要继续发展的话，必须要了解需要放低增长目标、债务不能上升太多、需要更好的分配资本，使增长的质量更高。此外，还应该降低金融危机的风险。

夏尔马分析称，在过去十年中，中国债务增长太快了，这是一个隐忧，在过去GDP超过6%增长的情况下，要控制债务的确有难度，但是在降低增长目标之后去杠杆对中国而言会容易的多。

“债务水平应该从现在就开始控制，并且不应该做任何几万亿的刺激计划。”夏尔马说。

但正如对冲基金桥水创始人瑞达里奥在近日喊话投资者投资中国一样，夏尔马表示，在全球化受到质疑，“去全球化”兴起的当下，贸易冲突不断，从投资的角度看，全球化时代中，过去十年是投资美国的时期，美国股市表现非常好，但是下一个十年恐怕将属于中国这样的新兴市场，投资中国等国家将会获得更多。

在被记者问及对人民币破“7”的看法时，夏尔马强调，人民币汇率在很长时间内都维持了稳定，随着美元的升值也升了很多，人民币也应该升值，这是不可避免的。

夏尔马强调：“任何经济学家都会知道，中国是绝对没有操纵汇率的。”

（编辑：李艳霞）