中美贸易摩擦冲击超预期！华尔街下调美国经济预测，美国恐陷“纳瓦罗衰退”

近日，美国政府继宣布拟对3000亿美元中国产品加征10%关税后，又将中国列为所谓“汇率操纵国”，导致中美贸易摩擦进一步升级。分析普遍认为，贸易摩擦升级不仅会损害中美两国经济，也将给全球经济前景带来更大风险。

在忧虑情绪笼罩之下，全球金融市场经历了剧烈震荡的一周。美股迎来了年度表现最差的一日，人民币汇率跌破“7”的关键点位，而黄金、国债等避险资产获市场疯狂追捧。由于基准10年期美债收益率一度跌至1.6%的低位，美债收益率曲线倒挂程度不断加深，又进一步加剧了对美国经济陷入衰退的忧虑。

紧张局势升级的影响甚至已超过华尔街的预期。投行高盛决定将其对美国今年第四季度的经济增长预测下调20个基点至1.8%。国际评级巨头穆迪也认为，贸易摩擦升级将拖累两国经济增速，并对两国主权信用评级有负面影响。避险升温还可能导致全球风险资产重新定价。

华尔街忧虑升温，高盛穆迪双双发出警告

高盛首席美国经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)周日在给客户的一份报告中将美国四季度GDP增速预测下调至1.8%。哈祖斯指出，这种适度调整背后的驱动因素包括对市场情绪和不确定性影响的评估，以及金融市场近期对贸易问题的剧烈反应。

哈祖斯认为，受中美贸易摩擦影响，金融状况、政策不确定性、商业信心和供应链调整都将导致增长低于预期。“政策不确定性或导致企业在等待不确定性明朗前降低资本支出。与之相关的是，由于对贸易问题的悲观情绪加剧，企业可能会减少投资、招聘，削减产能。”哈祖斯指出，供应链中断导致投入成本上升，也将令美国企业降低在国内的经济活动。

现在，高盛估计，中美贸易摩擦问题将拖累美国GDP增速0.6个百分点，其中最近一次升级的拖累幅度达到0.2个百分点。“对贸易摩擦将引发经济衰退的忧虑正在加剧。”Hatzius说。

国际评级巨头穆迪也在上周五的报告中指出，美国将中国列为“汇率操纵国”将导致两国贸易争端加剧，两国经济增速放缓，对两国主权信用评级有负面影响。穆迪表示，“汇率操纵国”的指定不太可能对中国的外汇政策产生重大影响，但预计两国在贸易摩擦中的立场将变得更为强硬。

穆迪认为，紧张局势的升级意味着面临美国进一步提高对中国产品关税，而中国将采取必要的报复性措施的风险，这将导致2020年经济增速的放缓或超过预期，穆迪现在预计2020年美国经济增速为1.7%，而中国经济增速为6.0%。

穆迪还认为，这种升级会导致避险情绪增加，并可能导致全球风险资产重新定价。尽管美联储政策立场变得更为宽松，但金融环境变得更严峻将拖累全球经济增长明显放缓，对全球投资和产业链溢出效应影响会大得多。

贸易政策混乱，美国恐陷“纳瓦罗衰退”

据美国媒体爆料，在特朗普威胁对中国产品加征新关税时，总统其他经济顾问均持反对意见，只有作为白宫国家贸易委员会主任的彼得·纳瓦罗坚持了这种偏执极端的强硬立场。

随着各界忧虑不断升温，纳瓦罗也成为了舆论批评的焦点对象。新华社日前报道称，《华尔街日报》在一篇题为《纳瓦罗衰退》的社论点名批评了纳瓦罗。社论警告说，经济扩张几乎都是因为政策失误而终结，特朗普“杂乱无章的贸易攻势”可能会令美国经济放缓并恶化为“纳瓦罗衰退”。

社论指出，虽然特朗普政府此前推出的减税和放松监管政策曾提振美国经济增长，但自2018年美国对外贸易摩擦升级以来，美国企业的信心和资本支出逐渐下降，并开始对美国经济增长产生负面影响。目前，美国经济增速已从近3%放缓至2%，每月平均新增就业岗位也从2018年的22.3万降至今年的16.5万。

《华尔街日报》8日公布的经济学家调查显示，经济学家预计未来12个月美国经济陷入衰退的概率已从7月份调查时的30.1%升至33.6%，为该报2011年调查以来最高水平。

此外，彭博新闻8月份对经济学家的调查显示，由于全球紧张局势加剧了经济不确定性，美国未来12个月发生经济衰退的可能性从前次调查所得的31%升至35%。2019年的全球增长预测也从3.3%下调至3.2%。

（编辑：张涵）