并购、违规担保

最近几年来，随着外延式并购、投资的兴起，对外投资、并购，也成为上市公司大股东占用、侵占资金新的手段。已经暂停上市的*ST保千、*ST凯迪，以及珠海中富(000659)等都是如此。

2012年8月，珠海中富董事会决定以8.85亿元的价格，收购Beverage Packaging Investment Limited(下称“B.P.I”)持有的上市公司46家控股子公司及2家间接控股的孙公司的少数股东权益。

当时，交易对手B.P.I同受CVC Capital Partners Asia II Limited(下称“CVC”)控制，在收购前，上述目标公司已被珠海中富控制，而且其中19家公司处于亏损状态。经过调整后，珠海中富仍以5.9亿元收购了这些目标资产。

收购完成后，珠海中富业绩不仅未能扭转颓势，反而连年亏损。2015年5月28日，珠海中富的债券“12中富01”仅足额了支付当期债券3115.2万元的利息，未足额偿付本金，构成实质违约。

在收购前，珠海中富资金状况尚可。数据显示，截至2012年9月底，该公司账面货币资金余额11.49亿元。而到了2015年3月底，其账面货币资金仅剩4.94亿元。而在一年前，完成资产出售套现后，CVC就将所持股份转让离场。

如果说珠海中富的收购还具有关联交易性质，那么，由*ST保千实际控制人庄敏主导，以对外投资名义进行的多达数十亿元的资金占用、转移，就更有典型意义了。

2017年9月4日，在毫无征兆的情况下，汇丰银行深圳分行突然冻结了*ST保千的定增募集资金7272.8万元，随后平安银行深圳分行迅速跟进，冻结了部分*ST保千资金及房产。2017年12月2日，*ST保千因现金流短缺， 7200万元债券本息违约。

*ST保千随后公告称，实际控制人、原董事长庄敏存在涉嫌以违规担保、大额应收账款交易、大额预付账款交易、对外投资收购资产等为由侵占上市公司利益的行为，将对公司造成重大损失。

2015年3月，借壳*ST中达上市后，在庄敏主导下，*ST保千开始大规模的生态布局，通过大量对外投资、收购，向VR、机器人、人工智能方向转型。根据媒体报道，该公司还一度与乐视抱团，结成战略合作伙伴。

2016年年报数据显示，截至2016年底，*ST保千对外股权投资余额达22亿元，比上年增加近20亿元。2017年上半年，其对外股权投资额亦达19.9亿元，合计金额近42亿元。

根据上交所2018年12月出具的纪律处分决定，庄敏在2016年至2017年间，主导公司投资深圳市楼通宝实业有限公司、深圳市安威科电子有限公司等9家公司，投资金额合计约32.75亿元，占公司2016年经审计净资产的74.86%。除其中两家公司外，截至2018年4月28日，其他公司的经营均处于半停顿状态，导致*ST保千计提长期股权投资减值准备约29.86亿元，计提商誉减值约7.93亿元。

另外，值得关注还有违规担保又出新花样。不少上市公司的大股东，还在未经上市公司决策或履行决策却不披露的情况下，以上市公司名义为其提供担保，金额往往多达数十亿元。

*ST康得就是如此。除了以资金归集名义形成的占用，公司也存在违规担保的情形。监管处罚通知显示，2016年1月至2018年9月，*ST康得子公司张家港康得新光电材料有限公司，与厦门国际银行、中航信托共签订了合同，以光电材料大额专户资金存单，为康得集团担保。

还有ST新光，公司6月17日披露，截至2018年12月底，已逾期未起诉的担保，金额合计已达36.1亿元。截至6月28日，违规担保金额仍达30.57亿元。

*ST刚泰(600687)的违规担保金额更为巨大。5月9月公告显示，2016年11月至 2018年6月，在未履行相应决策、信披的情况下，公司为实际控制人、控股股东及其一致行动人等借款担保，担保本金合计达42.77亿元。

从事后披露来看，相当数量的违规担保，都是由大股东主导进行，且事后隐匿不报。ST新光就在公告中称，其控股股东及其关联人，在未履行审批决策程序的情况下，在担保函、保证合同等上加盖了该公司公章，导致公司违规担保。

神雾环保(300156)也在5月23日披露称，2015年、2017年7月至2018年1月，在未履行用印、股东大会、信披等程序的情况下，公司为控股股东神雾科技集团及其子公司借款提供担保，累计金额约10亿元。

在违规担保形式上，除了传统的连带责任保证，新的金融工具、实际资产，成为一些违规行为的工具。如*ST康得，其子公司为康得集团提供担保，就是以大额专户资金存单，作为履行担保的工具。

此外，升达集团2017年7月在厦门国际银行贷款5亿元，由*ST升达子公司贵州中弘达能源有限公司以定期存单质押担保。2018年5月，升达集团违约，贵州中弘质押的5亿元定期存单被用于还款。

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