​科创板资金推动存量博弈 机构认为迟早会价值回归

8月13日，A的表现相当有戏剧性：A股普跌，科创板普涨。而科创板中，首批上市的25只股票全部上涨，同时最近新上市的3只股票全部下跌。

当天，A股三大股指都出现下跌：沪指跌0.63%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.01%。

当日，科创板收盘普涨，28只股票中有25只上涨，科创板25只首批上市股票包圆了全部上涨的股票，而其后上市的3只新股全部下跌。

业内人士指，目前科创板都是存量资金的博弈，同批次同涨同跌比较正常。而在游资推动下，科创板首批上市股票仍在上涨，但上市首日一步到位的涨幅却触发当日科创板新股集体回调。

投资上，机构给出的建议是，科创板短期投资看资金面和技术分析，长期看基本面，注重投资价值。

存量博弈僵局

8月13日是微芯生物上市次日，微芯生物列当日科创板跌幅首位，收盘报85.07元，较前一交易日95.31元下跌10.74%，市值缩水超过40亿元。当日相对发行价涨幅为316.40%，而前一天上市首日收盘时该数据高达366.52%

柏楚电子、晶晨股份均为上周四（8月8日）上市的新股，两只股票8月13日都大幅下跌，跌幅分别为6.17%、5.68%，相对发行价涨幅为已缩小至190.03%、223.38%，上市首日该数据高达255.61%、272.36%。

当天，科创板三只最新上市的股票——微芯生物、柏楚电子、晶晨股份的换手率分别为51.06%、26.19%、32.86%。

8月13日，科创板上涨的25只股票全部是首批上市，其中涨幅最大的是福光股份，涨幅为15.60%。紧随其后的是沃尔德9.32%、交控科技7.15%。除这上述三只股票外，另有8只科创板股票涨幅超过4%。

Wind数据显示，8月13日，28只科创板股票，相对发行价平均涨幅为192.57%，这一数据比上市首日相对发行价的平均涨幅156.54%已高出一大截。

从市盈率PE来看，28只科创板股票上市首日平均倍数为165.93倍，这一数据在8月13日提高到了176.68倍。

那么，为什么科创板会出现首批上市股票集体上涨，而三只新股集体下跌的板块效应呢？

对此，8月13日，联讯证券分析师彭海解释：“目前都是存量资金的博弈，同批次同涨同跌比较正常。”

当日，前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示：“首批上市的科创板公司的质量整体不错，所谓‘靓女先嫁’，一般首批上市的往往是基本面比较好的。然而在连续上涨之后，估值上偏高，很多投资者也在质疑这些科技股的估值。 当然，受到追捧，科技股出现大涨，估值上偏高，这也是正常的现象。如果投资者可以等待这些股票出现回落，从基本面的角度去选择一些真正有增长潜力的公司来配置，那将是一个不错的选择。”

而对于三只最新上市的科创板股票下跌，杨德龙认为，“这反映投资者比较理性了。”

同一日，玄甲金融总裁林佳义向记者表示：“目前科创板还是处于游资跟散户投机博傻的阶段，现阶段所有科创板的股票都是严重高估的，从基本面来看完全不具备投资价值。比如说昨天上市的微芯生物合理的估值是100亿左右，但实际上市场远远高估了。目前科创板股票上涨是由资金推动。”

天和投资-投资总监吴小富指出：“科创代表了国内最先进最有潜力的科技公司，未来在科创板大概率会出现下一个BAT或者华为。在外围贸易战不断升级风险逐渐释放下，代表未来方向和国家战略的科创板更容易受到资金追捧。短期在资金非理性追捧炒作后，近三批科创板的估值都相对偏高，需要一个筹码沉积估值回归过程，后续在估值回归后科创将不会再出现同涨同跌的炒作现象，基本面优秀的科创公司将迎来机构资金入场后的长期价值投资机会。”

上德谷投资董事长赵立松接受采访时表示：“从基本面和资金面来看，科创板的估值确实很高了，这是虚高，推高虚高估值的都是游资，后市还是要回归理性的，但是回归理性需要一个过程，具体时间不好把握，但总体趋势还是要向理性回归。”

一位公募基金投资总监认为：“现阶段科创板贵了，今天三只新股回调是因为之前涨幅一步到位，调整很正常，目前科创板行情多以情绪主导。”

短期看资金面，长期看基本面

21世纪经济报道记者采访的多家公募和私募都表示，暂时不会参于科创板二级市场投资。

赵立松建议，“尽量回避这种科创板高估值的个股。相反，有些影子个股或者是对标个股可以关注一下，因为毕竟有一些高估值会推动同类个股的上涨。”

彭海认为，前期市场仅仅是主要反映板块整体的风险偏好程度，未来科创板企业的估值还将逐渐回归理性。科创板将在年报季出现分水岭最终取决于企业的基本面而分化。

“科创板首批网下打新抽签10%的锁定期与‘年报季’时间点重合，或许‘年报季’将成为分水岭。”彭海说。

私募排排网研究员刘有华建议，“未来随着市场追逐科创板的资金趋于冷静，打新的收益率也会大幅下降，科创板赚钱效应可能会趋于正常。届时市场上那些高成长、产品核心竞争力大的企业，将会备受资金青睐，投资者可以往这方面去挖掘。”

东北证券研究总监付立春认为：“从基本面来看，投资科创板要立足长远，注重投资价值，因为科创是高风险的，未来科创板上市公司会分化，所以科创板投资考验投资者的专业能力：有一些科创板公司会爆发性的成长，比如十年十倍股，成为中国的未来高质量经济的一个代表；但也有一些公司成长性不佳，存在不能持续经营等潜在风险，可能最终会退市。”

“随着科创板的股票越来越多，到四季度甚至明年，才会逐渐体现科创板投资上的理性回归。但建议现阶段投资科创板要注重资金面和技术分析。”付立春说。

林佳义表示：“作为价值投资，我们不建议参与科创板。”

（编辑：朱益民）