南财快评：对土地降温要有“双重理解”

本周以来土地市场持续降温，企业表现也非常分化，8月15号到16号两天来，中央财经媒体也不断发声强调企业在土地市场需要保持冷静。其实土地市场降温并非是本月的特殊现象。 

今年5月以来，100大中城土地市场明显降温，土地成交面积和总价增速、成交溢价率等指标，大幅回落。其中，前期土地市场升温较快的长三角和珠三角热点一二线城市，土地成交热度普遍明显下降。非都市圈的三线及以下城市，土地成交则延续前期的低迷态势。 

热点城市土地市场降温，受近期房企融资渠道收紧影响较大。5月以来，针对资金违规流向房地产领域的监管明显加强，信托、境外债等融资渠道先后收紧，制约房企拿地能力。与此同时，杭州、苏州等热点城市，通过降低竞价上限等方式调整土拍政策，也起到一定作用。 

未来一段时间，融资收紧对土地市场的影响还将进一步显现。土地成交继续承压，一方面将加大地产调整压力，另一方面或将影响政府性基金收入、制约基建发力空间，进而加大下半年经济的不确定性。其中，土地财政依赖较高的部分中西部省份、人口支持较弱的普通三线及以下城市，受影响或相对较大。 

与过往不同，当前我国处于“转型攻坚”阶段，地产融资收紧对经济的影响，应当理性看待。“转型攻坚”阶段，“调结构”才是中长期主线逻辑。然而，年初以来，债券融资和信托资金等流向地产占比过高。融资收紧，有助于限制地产对资金的过度挤占；与此同时，政策引导资金流向新经济，加速经济结构转型升级。 

（作者系长江证券宏观债券首席分析师）

（编辑：李靖云）