招商银行长线盈利能力乐观

大和在参与招商银行(03968)的分析员会议后，维持对其长线盈利能力感到乐观的看法，并重申“买入”投资评级，为该行内银股首选之一，还将目标价由42港元升至45港元，对其估值预测延伸2019年至2020年平均水平。该行表示，下调招行撇除拨备经营溢利(PPOP)的增长，但微升对其2019至2021年每股盈利预测12.8%至13.3%，反映较高金融科技投资及信贷成本下降的因素。

花旗最近与舜宇光学科技(02382)管理层举行投资者会议，认为公司在手机镜头及车载镜头上跑赢大市，而手机镜头模组也见复苏，故维持对公司“买入”评级，目标价由120港元升至126港元。该行指出，舜宇手机镜头业务上半年毛利率达45%以上表现不错，管理层预期全年毛利率将介乎45%至50%。该行相信舜宇的利润率仍有上行空间，至于公司会否进入苹果供应链现时仍不清晰，公司也没有提供任何样本。

美银美林指出申洲(02313)上半年业绩表现参差不一，主因非核心因素扭曲了表面数字，而核心代工表现则大致符预期，有关业务量和产能扩张较指引为佳，产品均价和利润率则稍低于预期。该行将公司目标价由117.5港元升至120港元，重申“买入”评级，以反映较高自由现金流预期。该行表示，申洲是消费板块的核心股，而公司的研发优势、交付快速、垂直综合、自动化、企业社会责任等，都有助其继续增加市占率，不过在产能上的瓶颈是主要的限制，预计2020年下半年起产能扩张会逐渐加快，届时东盟地区会有新的产能加入。

美银美林还表示，绿城服务(02869)旗下教育业务有提早转势迹象，加上物业管理业务毛利率趋势稳定，销售、一般及行政开支对收入比率下降，相关情况均属正面因素。该行将绿城服务目标价由6.9港元升至7.2港元，此相当预测明年市盈率23倍，维持“中性”评级。

汇丰表示，安踏体育(02020)目前处在良好位置，可维持短期增长表现，重申对安踏体育“买入”投资评级，将目标价由49.4港元升至70港元，此按现金流折现率作估值，并调高对其2019年至2020年每股盈利预测各5.8%及21.3%，分别至2.02元人民币及2.68元人民币。该行指出，安踏今年上半年业绩巩固，受惠于FILA品牌业务所带动。FILA品牌业务上半年收入增长80%，贡献集团总体收入及营运溢利44%，成为增长的巨大引擎，可支持安踏受益于“运动+休闲”趋势。公司正从“ANTA”转变为“FI-TA”，成为世界级多元品牌的体育用品集团。

瑞银发表报告称，美团点评(03690)今年第二季的非通用会计准则EBIT为13亿元人民币，由于业务具规模经济，经营效率、新产品及成本控制得宜，集团三个业务板块的表现均优于该行预期。该行上调集团今明两年的收入预测各1.7%，分别至增长43.5%及31.1%，目标价由75港元升至82港元，维持“买入”评级。该行表示，为了阻止市场份额流失，集团计划下半年增加投资，虽然如此，但预计美团下半年的毛利率可有进一步改善。该行又对美团三个业务板块的EBIT表现看法更为正面，特别是食物派送业务，最新预期今年的EBIT亏损为8.58亿元人民币，对比早前预测为30亿元人民币。

里昂发表研究报告称，康师傅(00322)受累饮品销售差过预期，导致上半年总收入逊预期，但受惠联营收益增加，盈利表现则较预期为佳。至于方便面方面，康师傅市占率续趋稳定，管理层对方便面销售维持正面看法。该行将康师傅目标价由14.51港元升至14.8港元，相当于明年预测市盈率24倍，维持“买入”评级。该行指出，对康师傅全年指引不变，但管理层暗示对争取销售增长5%略感挑战性，而对争取纯利增长5%至10%则感到信心。该行将其2019年至2021年销售预测调低3%，分别至622.97亿、662.94亿及699.1亿元人民币，但轻微调高盈测0至2%，至分别26.4亿、31.01亿及34.97亿元人民币，以反映联营收益增加。

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