广发策略：上周北上资金流入，两融余额增加

来源/广发策略团队

作者/陈伟斌,戴康

报告摘要

（说明：数据来源于wind数据库，数据更新截止2019年9月1日。）

● 一、股市流动性跟踪

一级市场：上周IPO上市规模143亿元，前一周IPO上市规模10亿元。

二级市场：上周受北上资金流入及两融融资余额增加影响，A股二级市场整体呈资金净流入态势。其中，资金流入方面，上周陆股通北上资金净流入146亿元，两融融资余额增加105亿元，国内新发基金（股票型+混合型）规模37亿元；资金流出方面，重要股东减持15亿元，交易费用52亿元。

8月北上资金整体净流入132亿元，净流入行业主要包括医药生物、家用电器、食品饮料等，净流出行业主要集中在非银金融、电子、机械设备等。

投资者情绪：上周融资交易占比8.8%（前一期9.1%），日度换手率1.0%（前一期0.8%），机构合计挂单卖出296亿元（前一期挂单卖出31亿元）。

限售股解禁：上周限售股解禁200亿元，前一期限售股解禁756亿元。预计本周限售股解禁441亿元。

● 二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：上周公开市场操作及MLF总计净回笼为2090亿元。7月，公开市场操作和广义再贷款合计净回笼基础货币5131亿元。

信用货币派生：19年7月，M1增速3.1%（前一期4.4%），M2增速8.1%（前一期8.5%）；新增社融约1.01万亿元（前一期约2.26万亿元），金融机构新增人民币贷款1.06万亿元（前一期1.66万亿元），其中，居民中长期贷款4417亿元（前一期4858亿元）。

● 三、全市场流动性跟踪—— “价”：资金利率及汇率

货币市场：上周SHIBOR隔夜利率下行1BP，R007上行9BP至2.81%；

国债市场：上周10Y国债收益率下行约1BP，为3.06%，10Y-1Y期限利差收窄1BP；

信用债市场：上周5Y企业债收益率上行2BP，信用利差上行2BP；

理财市场：上周公布数据显示，上上周3个月人民币理财产品收益率上行4BP；

票据市场：上周长三角票据贴现率上行9BP，珠三角票据贴现率上行4BP；

外汇市场：上周美元兑人民币汇率上升0.89%，人民币小幅贬值。

● 风险提示：流动性环境出现超预期波动。

报告正文

一、股市流动性跟踪

说明：二级市场的银证转账数据从17年6月16日以后不再更新，故此后A股资金流动合计数据不包含此项目；本报告数据更新截止上周日（2019年9月1日）。

1.1一级市场和二级市场资金流

（1)IPO融资:上周IPO规模143亿元，前一周IPO规模10亿元。

(2)重要股东增减持(A股整体):上周重要股东净减持约15亿元，前一周净减持23亿元。其中净增持行业主要有银行、钢铁；减持规模前三为医药生物、非银金融、交通运输。

(3)新发基金(股票型+混合型):上周新发基金约37亿元，前一周新发58亿元。

(4)两融融资余额:上周末两融融资余额约为9135亿元，前一周末为9030亿元，两融融资余额增加约105亿元。

(5)陆港通北上资金流入净额:上周陆股通北上资金净流入146亿元，前一周净流入112亿元。8月北上资金净流入约132亿元。行业层面，当月北上资金流入主要集中在医药生物、家用电器、食品饮料等行业，而非银金融、电子、机械设备等行业净流出规模较大。

(6)交易费用:上周为52亿元，前一周为50亿元。

1.2 市场情绪跟踪

(1)融资交易占比:上周为8.8%，前一周为9.1%；

(2)日度换手率:上周为1.0%，前一周为0.8%。

(3)机构资金流向:  上周机构挂单卖出296亿元，前一周挂单卖出31亿元。

1.3 其他重要指标跟踪

(1)限售股解禁:上周限售股解禁200亿元，前一周限售股解禁756亿元。预计本周限售股解禁441亿元。

（2）QFII&RQFII净额变化

QFII净额：7月QFII净额增加105亿元，6月净额增加79亿元；

RQFII净额：7月RQFII增加33亿元，6月净额增加7亿元。

二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：上周公开市场操作及MLF净回笼为2090亿元；7月，公开市场操作和广义再贷款合计净回笼基础货币5131亿元。

信用货币派生：2019年7月，M1增速3.1%（前一期4.4%），M2增速8.1%（前一期8.5%）；新增社融约1.01万亿元（前一期约2.26万亿元），金融机构新增人民币贷款1.06万亿元（前一期1.66万亿元），其中，居民中长期贷款4417亿元（前一期4858亿元）。

三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：上周，SHIBOR隔夜利率下行1BP，R007上行9BP，3个月同业存单收益率上行1BP，1年期MLF利率与上期持平；

国债市场：上周，1年期国债收益率与上期持平，10年期国债收益率下行1BP，期限利差收窄1BP；

信用债市场：上周，5年期企业债收益率上行2BP，信用利差上行2BP；

理财市场：上周公布数据显示，上上周3个月人民币理财产品收益率上行4BP；

票据市场：上周，长三角票据贴现率上行9BP，珠三角票据贴现率上行4BP；

外汇市场：上周，美元兑人民币汇率上升0.89%，人民币小幅贬值。

风险提示

1、流动性环境出现超预期波动。

本报告信息

对外发布日期：2019年9月2日

分析师：

陈伟斌：SAC 执证号：S0260518080005，SFC CE No. BOD694

戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313

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