炒猪肉股的看过来！养猪企业“以价补量”，温氏股份8月毛利率或大增20.71%

今年三季度，生猪养殖企业将出现“以价补量”，对此21世纪经济报道前期报道已经给出预判，如今行业正在朝着这个方向演变。

9月6日，温氏股份发布8月份商品肉猪销售情况简报，当月8月销售商品肉猪113.73万头，收入27.51亿元，销售均价22.85元/公斤。

作为当之无愧的龙头，上述数据极具行业代表性。

今年8月，国内生猪价格大涨3成，同期温氏股份生猪销售均价环比上涨31.54%，与整个行业趋势保持了一致。

相比之下，今年8月公司商品肉猪销量环比、同比分别下滑34.54%、42.68%，对此公司将其归结为四点。

第一，为保证公司后期增产计划的实施，公司从三元杂商品猪中挑选优秀母猪留作种源；第二，2019年上半年，公司为配合非洲猪瘟防控需要，猪苗调运节奏受到影响，不能及时将猪苗投放到生产环节，影响了原定的生产节奏以及增产计划；第三，公司对各地区的生物安全情况进行综合评估，对部分地区的投苗量进行了适当控制；第四，为增加肉猪供应，公司实行“养大猪”策略，提升单头体重，并调整了商品肉猪销售节奏。

这其中涉及一个行业现状，即生猪多为110公斤以上出栏，但是上半年受疫情影响，国内养殖企业曾经进行过集中抛售，60公斤、70公斤的“未成年猪”也在流入市场，使得当前110公斤及以上大猪变得愈发稀少。

历史数据也可以看出，温氏股份今年3月至5月，单月肉猪销量同比出现一波上涨。

需要指出的是，即便商品猪肉销量同比出现4成的下滑，但是仅凭借销售均价的上涨已经足以覆盖掉这部分影响，甚至利润规模环比还出现了翻倍上涨。

据卓创资讯调研反馈，包括防疫成本在内，当前国内生猪养殖企业成本约在15元/公斤左右。

照此估算，温氏股份已于今年6月度过盈亏平衡点，7月份毛利润增至2.37元/公斤，对应毛利率为13.64%，至8月份则大幅攀升至7.85元/公斤，毛利率相应升至34.35%。

结合各月销售收入来看，8月份毛利润可达9.5亿元，远远高于今年7月份的4.33亿元。

不过，上述数据均为根据公司销量、均价，及行业平均成本的估算数据，实际情况和上市公司三季报可能会有所出入。

比如9月3日，温氏股份接待华创证券等机构调研时便指出，公司商品肉猪成本包括原料约60%，委托养殖费约15%，药物及疫苗约5%，职工薪酬约7%，固定资产折旧及摊销约3%，其他约为10%，具体仍然要以财务报告为准。

此外，除了生猪板块，温氏股份还有三分之一的收入来自于肉鸡养殖，这也是左右公司三季度盈利能力的重要变量。

可以确定的是，生猪价格的上涨，足以对冲部分大型生猪养殖企业销量下滑的影响，三季报上游养殖企业利润规模将继续增长，甚至不排除超预期的可能。

（编辑：李新江）