10年暴涨逾9倍！港交所看上的伦交所竟是只大牛股，纳斯达克、德交所均“追求未果”

香港交易所在9月11日披露的拟以总价296亿英镑的现金和股票对伦敦交易所震惊了市场。在随后的电话会议中，港交所行政总裁李小加将这场交易誉为犹如“罗密欧与朱丽叶”，港交所对伦交所倾慕已久，若两者结合将是一次千载难逢的跨国联姻。

从伦交所的出身来说，其可谓是一名真正的“白富美”，将其“K线”拉长，在近十年中其身价暴涨10倍，其优质的资产和全球金融中心赋予的光环也让其得到越来越多的追求者的青睐。自2000年以来便有着无数的追求者，但最后这些追求者却总是兵败麦城。那么这一次港交所的追求成败几何？

十年暴涨逾9倍的神话

将时间轴向前拉升，尽管遭受了2008年金融危机和随后欧债危机的波折，但伦交所在随后的一段时间中迅速地走出了泥潭。从股价表现来看，2009年8月14日，伦交所股价报708.28GBX（合7.08英镑），而截至2019年9月12日，在港交所报价收购的推动下，伦交所的股价已走至了7200GBX（合72英镑）上方，光从英镑计价的股价来看，在10年的时光中，伦交所的身价便暴涨逾9倍。

此外，尽管在2014年时伦交所的报告期进行了调整，使得财务数据计算略有差异，但单纯从年报数据看，伦交所的财务数据也一直在曲折中上涨。

据Wind数据，截至2018年12月31日，伦交所营业总收入为20.69亿英镑，同比增长9.3%，归属普通股东净利润为4.8亿英镑，同比下降4.95%。

而在截至2010年3月31日的财报期内，伦交所营业总收入为5.88亿英镑，归属普通股东净利润约为9040万英镑。

在这十年的时间当中，伦敦的国际金融中心的地位也不断巩固。根据英国智库机构Z / Yen集团的报告，在2009年3月全球金融中心指数（GFCI）当中，伦敦金融行业的总体评分为790，排在其后的则是纽约，总体的得分为774分。

随后在2019年公布的第25期报告中，受到英国脱欧等因素的影响，伦敦（787）的排名略有下降，低于纽约（794）。这也是GFCI过去25期报告当中为数不多的几次纽约得分超过伦敦。

而香港则在GFCI的报告当中则一直与新加坡在第三、四名的位置上争夺，并且与伦敦、纽约的得分存在一定差距。

多年来众多“追求者”追求未果

作为一个出身“高贵”而又自身身价不断拔高的“白富美”，伦交所的追求者一直络绎不绝，屡败屡战。

自2000年起，伦交所便绯闻不断。甚至在2000年5月24日时，德国证监会主席布里尔还宣布，法兰克福股市与伦敦交易所的合并计划已获批准。但好景不长，当年，斯德哥尔摩证交所大股东瑞典OM集团两度向伦敦交易所提出敌意收购,令伦交所与法兰克福交易所合并计划添上变数。

在这其中还半路杀出一个陈咬金，路透社宣布计划以每股30英镑，总值130亿美元全现金方案，向伦交所提出收购。

最终，伦交所在2000年9月12日宣布，该证交所董事会决定取消与德国法兰克福证券交易所的合并计划，以便集中精力处理瑞典ＯＭ集团对其采取的敌意并购行动。

随后在2005年，澳大利亚麦格理银行(MacquarieBank) 提出对伦交所15亿英镑的收购报价，但伦交所在2006年初“不动然拒”。

同年，纳斯达克交易所对伦交所发出收购要约，提出以每股9.5英镑现金，总计24亿英镑的杰哥收购伦敦证交所。但伦交所董事会认为，纳斯达克给出的溢价仅为该公司目前市价的8%，低估该公司的价值。彼时的伦交所首席执行官克拉拉·弗斯否决了纳斯达克的收购要约，并拒绝与其进一步磋商，纳斯达克撤回临时要约。

但纳斯达克似乎并不想就此放弃，于2006年4月11日宣布，其已购得伦交所14.99%股份，成为第一大股东。然后，就没有然后了。

在随后的日子里，伦交所不断扩大自身的资产规模，包括在2007年以21.5亿美元收购意大利证券交易所、2011年以32亿美元收购多伦多证券交易所母公司TMX集团以及在2012以每股15欧元收购清算公司伦敦结算所（LCH.Clearne）60%股权。

转眼到了2015年，伦交所与德意志交易所又开始眉来眼去，进行全股对等合并，并共组新公司UKTopCo。但到了2017年3月29日，欧洲执行委员会拒绝伦敦证券交易所和德意志交易所规模280亿欧元的合并案，两者的合并就此打住无果。

而伦交所最为引人瞩目的是2019年的交易。7月31日伦敦证券交易所集团以换股方式斥资270亿美元（含债务）收购金融数据分析提供商路孚特(Refinitiv Holdings)，伦交所此举意在通过路孚特的优势，协助伦交所转型成为金融市场数据的大型经销商及创造商。

但这次收购或在欧洲和美国面临冗长的反垄断审查。

港交所此次的并购则提出，希望伦交所放弃对路孚特的并购。在分析者看来，港交所对伦交所发起并购的意图正如李小加所言，能够巩固伦敦作为全球金融中心的地位，但如果伦交所收购路孚特转型数据经销商，那么将会与港交所的意图不符。

伦交所也在港交所公告收购意图后回应称，将坚持购买路孚特的计划。

伦敦证交所首席执行官戴维•修默(David Schwimmer)此前也曾表示，与其他证券交易所的国际合并并不值得付出努力。前述列举的案例也似乎应证了这一点，自世纪之交以来，伦敦证交所面临7宗失败的收购要约，其中3宗来自德意志交易所，2宗来自美国纳斯达克。

而合并必须克服许多监管障碍也是一道坎，比如说伦交所旗下拥有米兰的意大利交易所、多伦多证券交易所母公司等等，这意味着交易将面临不止两方的审查，难度也将呈几何数字的上升。

（编辑：张涵）