中芯国际迎来向上拐点

天风证券发布报告称，中芯国际(00981)是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，2019Q2在晶圆代工厂中排名第五，同时也是中国内地技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的IC制造企业。公司产能建设主要在内地，运营面向全球。该行称，公司度过了一季度营收低谷，随着半导体产业库存压力的释放，半导体代工业迎来季节性回暖晶圆出货的拉动，公司营收/毛利率/产能利用率均迎来向上拐点。2019Q2营收7.91亿美元，环比增加18.2%，同比下滑11.2%，对比一季度19.51%的降幅有所收窄;2019Q2毛利率为19.1%，环比增加0.9个pct。产能方面，受益于下游出货需求的推动，公司产能于2019Q1开始快速增加，同时产能利用率迎来拐点，重回90%以上，达91.1%，预计还在不断提升中，产能利用率饱满，可能还会面临供不应求的情形。该行看好5G、AIoT及国产替代等对公司的长期驱动，维持公司：2019年EPS为0.17港元的预期，预计2020-2021年EPS分别为0.22、0.43港元。预计随着14/12nm的量产，ROE回升，给予公司1.6倍PB，对应目标价13.84港元。将评级从“增持”调高到“买入”。

大摩认为耐世特(01316)未来15天股价将下跌，估计发生的可能性达70%至80%。据媒体报道，美国通用汽车员工自2007年以来首次罢工，通用汽车是耐世特单一大客户，上半年贡献公司收入43%。虽然短暂罢工似乎对供应商没有即时影响，但如果罢工持续则会令耐世特出货受阻。该行给予集团目标价8港元，评级“与大市同步”。

中金发布报告称，中国神华(01088)目前享有低生产成本的优势，同时有90%产品以“长约”的方式出售，公司同时经营电厂、铁路、港口等，有助竞争力。预计内地今年第四季煤价将上升，因受环保限制影响、进口煤价毛利下跌，以及需求复苏，该行于中期对煤价认为正面，目前煤炭仍然是中国主要的能源，而行业的去杠杆以及再投资活动仍然持续。该行表示，神华的于6月底净现金达810亿元人民币，相当总体资本20%;假设煤价为每吨550至580元人民币，公司自由现金流可达610亿至620亿元人民币，相等于公司H股市值的21%。若未来三年公司的净现金可维持2000亿元人民币以上，派息比率40%，有助其股本回报。该行表示，上调投资评级至“跑赢大市”，目标价升32%至25港元。

中信证券发布报告称，世茂房地产(00813)开发风格不疾不徐，在较长的时间内跨越周期，累积了优质的土地储备，也形成了高效的管理架构。公司坚持以挂钩公司整体业绩的股票和薪酬激励为主，慎言跟投，这为公司稳定经营奠定了基础。而公司放权区域，打破边界，使得中层既有成就感，又有物质激励。该行称，2019年上半年，公司酒店收入10.62亿元，商娱收入8.41亿元，物业管理收入9.58亿元，均有明显增长。公司对于商业、酒店等业务的定位，始终都是坚持非住宅独立发展，培育经营(而不只是将非住宅作为住宅土地获取的附属手段，忽视酒店等项目选址)。一些项目虽然开发时间较长，但资源底子较好，随着时间的流逝其丰厚盈利能力终于开始显现。公司物业管理逐渐走上独立发展的道路。该行表示，公司销售弹性可期，酒店等经营能力较强。财务结构健康，资金成本具备竞争力。给予公司29.70港元/股目标价，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

大和发布报告称，沙特产油设施受袭对环球油产有重大影响，虽然更换管道基建仅需要数日至两星期，但加工设备损毁或需要半年时间维修，当中的不确定性将短期支持油价表现，所以决定上调对今明两年油价的预测。该行将今年油价预测由每桶65美元升至67美元，明年预测则由每桶66美元升至67美元，将中海油(00883)评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由13.4港元升至14.7港元。

瑞银发布报告称，中生制药(01177)新药肺癌药物安罗替尼推出，有利公司长远增长，目前公司相等于今明两年约32和28倍的市盈率，低于同业，相信已反映已入集中采购的药品因素，但认为市场未反映公司可持续的增长动力。该行称，润众分散片及其他五药获国家集中采购提升明年上半年的价格，但预期明年会继续是十分艰难的一年，因为六种药的销售预期会下跌20亿元人民币，但会被安罗替尼及其他2018-20年推出的c30仿制药表现所抵销，同时2019-20年预期有两种呼吸道药物推出，虽然目前仍未有批，但公司预期2020年的销售增长有20%以上，相信对公司见底预期已大致反映。该行表示，该公司目标价由10.23港元升至13.2港元，此相当预测明年市盈率35倍，在新的药品集中采购组织规例下，以反映对短期盈利预期的提升、未来产品的推出预期、及中期投资回报的预期。

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