东方航空稳健的内地需求将改善收益率

交银国际将东方航空(00670)目标价由4.37元上调至4.75元，基于2019年1倍的市账率，将其评级由“中性”升至“买入”。该行预期稳健的内地需求将支撑东航收益率改善，盈利也有望大幅回升。预计2019年-2020年，东航的内地收入客公里将维持两位数增幅。该公司计划于2019下半年至2020上半年期间将航线网络扩大到中国的二三线城市，平均机票价格下降或会增加整体收益率的压力。交银国际表示，基于燃油价格波动加剧，今年需求逊于预期，以及收益率前景不明朗，将令中小型航空公司的压缩短期扩张计划。运力增速下降将有利于下半年收益率的稳定。尽管东航的运营表现逐渐稳健，下半年前景也有好转，但燃油价格不明朗和贸易摩擦持续令其估值跌至接近历史低位，目前估值吸引。

摩根大通指出申洲国际(02313)股东减持会构成短期压力，完成交易后协荣和富高在公司的持股量将降至44.76%及5%，涉资逾30亿元。该行称，申洲国际控股股东进行配股减持，通常会影响市场对该股的投资情绪，短期股价会下滑，但无论如何，相信不会影响公司中期业务轨迹，该行对其基本面保持信心，维持对其“增持”投资评级及目标价124元，此相当预测未来12个月市盈率22倍。摩通表示，对申洲看法保持正面，相信其可提高市场份额，预计可受广泛海外及本地产能提升所支持，及公司进行垂直并购、有效革新、精明的自动化等。

辉立证券发布研报称，福耀玻璃(03606) 以5885万欧元收购德国SAM公司并于3月1日起并表，切入汽车铝饰条行业，整合后有望实现铝饰条与汽车玻璃的集成化供应，提升产品附加值，扩大客户基盘。展望未来，随着北美业务步入正轨，俄罗斯业务触底回升，国内市场份额继续提升，公司未来业绩总体保持稳健增长。

中金公司近日发布对L‘Occitane公司(00973)的首次覆盖报告，中金给予该公司跑赢行业评级，目标价22.00港元，对应26x/21xFY2020e/FY2021e市盈率。中金公司认为，世界人口老龄化趋势持续、消费者环保意识愈发强烈以及新兴市场消费者购买能力逐渐增强推升了对使用天然原料的高端护肤品的需求，欧舒丹作为该细分市场领头羊之一将受益。而且公司近年收购的LimeLife和和Elemis品牌正开拓新的市场(Elemis正进入中国大陆市场)，借力公司的分销网络和营销经验，放量在即。随着高利润率的脸部护理产品占销售额比重上升，线下门店开店速度放慢以及经营杠杆提升，中金认为，L‘Occitane公司经营利润率有望恢复及提升。该机构认为公司当前的估值水平没有足够反映LimeLife和Elemis的增长潜力。潜在催化剂：未来6-12个月业绩有望超预期。

国泰君安表示，中国通号(03969)2019年上半年收入同比增长8.5%至205.12亿元人民币。股东净利同比增长14.3%至22.68亿元。业绩符合预期。预计2018-2021年收入将以13.1%的复合年增长率增长，同期毛利率将会从26.0%提升至27.9%。 此外，我们预计公司将在2019-2021年保持大量净现金头寸。预计公司的净资产收益率将会从2018年的12.1%下降至2019年的9.6%，并将逐步提高至2021年的11.8%。

东方证券发表研报指，从长期空间看，光伏玻璃是产业链上成长性和确定性最好的一环。该行认为，短期供需偏紧至少维持到2020年，龙头将迎来量利齐升，该行预计行业集中度将继续提高。信义光能(00968)在原料、燃料、人工等全方面成本均有优势，毛利率领先二线厂商10pct左右，领先小窑炉厂商15-20pct，盈利安全边际充足，业绩向上弹性十足。

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