频收监管罚单、临门被举报中泰证券排队三年上市路多舛

证监会官网11月1日披露，中泰证券股份有限公司将于11月7日（本周四）首发申请上会，接受2019年第168次发审委会议的考验。

中泰证券的前身为2001年创立的齐鲁经纪，2014年经莱钢集团增资后更名为齐鲁证券，是唯一一家山东省属券商。

2016年-2018年，带着营收83.47亿元、81.69亿元、70.25亿元，净利润25.33亿元、18.96亿元、10.7亿元的“成绩单”，中泰证券IPO，拟登陆上交所，保荐机构为东吴证券。

值得一提的是，早在2016年3月25日，中泰证券就披露了招股书。不过2017年，证监会调查发现，作为新三板公司“易所试”（430309.OC）做市商，中泰证券存在拉抬易所试股价并进行约定交易等操纵市场行为，对中泰证券予以行政处罚，而这仅是中泰证券收到的监管罚单之一，其IPO之路搁浅。

三年后的2019年5月17日，中泰证券才对招股书进行预披露更新，然而， IPO前夕，中泰证券还被卷入“宁波投资人5.5亿债券违约”风波。

那么，在A股不乏太平洋证券（601099.SH）、西南证券（600369.SH）、西部证券（002673.SZ）等中小券商的情况下，即将上会的中泰证券，能否成为A股第37家上市券商？

手握多牌照

中泰证券官网介绍，其控股了鲁证期货（01461.HK）、中泰资本、中泰国际、中泰证券资管、中泰创投，参股了万家基金、齐鲁股权交易中心、中证信用、证通股份，形成了集证券、基金、期货、私募投资基金和另类投资为一体的综合性证券控股集团。

从山东起家的中泰证券，具有明显的区域优势。

招股书披露，截至2018年12月31日，中泰证券共设有41家分公司和284家营业部。山东省省内有营业部131家，占其全国营业部总数的23.19%；2018年，中泰证券股基交易量在山东省内占有率为33.33%，无论是营业部数量还是股基交易量，在山东辖区内均排名同行业第一位。

不过，中泰证券在山东省外的153家营业部中，有79家营业部亏损。对此，中泰证券表示，亏损的营业部大部分为新设营业部，设立初期投入成本较高，盈利周期相对较长，短期内收入难以覆盖成本。

从业务结构来看，中泰证券主要有证券经纪业务、投资银行业务、通过控股子公司中泰资管从事的资产管理业务，以及证券自营业务、信用业务、另类投资业务、私募投资基金业务等。

其中，证券经纪业务是其核心业务之一，2016年-2018年，其经纪业务实现手续费及佣金净收入分别为28.2亿元、20.4亿元、14.6亿元，占比为33.76%、25.03%和20.76%；

同一时期，中泰证券的投资银行业务（包括新三板推荐挂牌业务），实现收入10.5亿元、8.3亿元和5.9亿元，占比为12.57%、10.2%和8.4%。

中泰证券称，截至2018年12月底，在审保荐主承销项目8单，其中IPO项目6单，再融资项目2单；新三板累计推荐挂牌企业家数在业内排在第3位，做市家数在业内排在第9位。

此外，中泰证券通过控股子公司中泰资管进行的证券资产管理业务，2016-2018年，为其贡献营收9.4亿元、8.3亿元和4.9亿元。

官网最新披露，2019年前三季度，中泰证券实现营收73.2亿元，同比增长39.89%；净利润19.07亿元，同比增长102.31%。截至2019年9月30日，公司总资产和所有者权益分别为1502.97亿元和348.37亿元（未经审计）。

不过，中泰证券也在招股书中表示，截至2018年12月底，公司净资本190.06亿元，在大型证券公司中排名靠后，制约了资本中介业务、资本投资业务及其他创新业务的发展。

为此，中泰证券IPO拟公开发行新股不超过20.91亿股人民币普通股（A股），不超过发行完成后公司股本总额的25%， 募资的其中一个方向，就是“加大资本中介和资本业务投入”。

一位券商分析师告诉21世纪经济报道记者，在当前的政策环境下，资本金越来越成为限制券商提升竞争力的关键条件，“毕竟大券商大多已上市，甚至是A+H同时上市，补充资本能力相当强，中小券商如若不想掉队，那么上市是必经之路。”

过去三年频收监管罚单

而提到中泰证券的风控合规，21世纪经济报道记者梳理发现，过去三年间，中泰证券曾多次收到监管的罚单。

2016年9月，中泰证券作为新三板公司联科股份（831458.OC）的主办券商，遭到监管点名。

因未对关联交易和对外担保情况作出及时披露，9月2日，联科股份被股转系统采取了出具警示函自律监管措施的决定。此外，股转系统认为，主办券商中泰证券未能审慎、恰当地发表意见，没有做到勤勉尽责。

无独有偶，同年，中泰证券保荐的ST鑫秋（832268.OC）因涉嫌上市前财务造假遭到监管处罚，股转系统同时认为，中泰证券未能发现问题，并且没有督促公司发布公告向投资者揭示风险。

招股书中，中泰证券还披露了一则行政处罚，同样涉及其新三板业务。

2017年12月4日，证监会《行政处罚决定书》显示，中泰证券在2015年8月至11月为新三板挂牌企业易所试（430309.OC）提供做市服务期间，存在拉抬易所试股价并进行约定交易，构成操纵市场行为，决定对易所试、中泰证券分别处以100万元罚款；对相关负责人处以罚款和警告。

一位接近中泰证券的投行人士表示，“中泰证券对新三板的布局相对较早，2011年即成立场外市场部。2013年3月取得了股转公司批准成为新三板主办券商，2014年6月取得了股转公司批准的从事做市业务的资格，成为最早一批做市商之一。”

对此，中泰证券在招股书中称，已对新三板业务进行整改，而中泰证券的保荐机构、发行人律师认为：上述行政处罚的相关违法行为不属于情节严重情形，不构成此次发行上市的法律障碍。

就在今年5月招股书预披露更新之后，5月28日，中泰证券再次成为市场焦点，署名为“浙江宁波一名投资者”的人士在互联网发布了 “中泰证券诱导销售导致债券违约5.5亿媒体会邀请函”。

该投资者称，于2015年起购买三期冠石系列私募产品5.5亿元，主要投资于交易所公开交易债券，中泰证券作为托管人，曾承诺“违规保本保息”，但此后系列产品“发生严重流动性风险和兑付危机”，中泰证券拒绝兑付。

对此，2019年5月31日晚间，中泰证券在官网就“宁波投资人5.5亿债券违约”一事公开回应。

在该声明中，中泰证券首先表示，宁波投资人购买的3只产品由深圳冠石负责投资管理，自己只为代销、托管机构；其次，中泰证券否认了“不够勤勉尽责、未尽托管人职责”的情况，并表示未向任何人出具过差额补足协议或类似文件，确认不存在违规保本保息问题。

而对于该产品亏损的原因，中泰证券解释为，主要“受经济形势和市场环境影响，所持部分债券出现了评级下调、违约等情况，流动性受限”。

（编辑：罗诺）

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