飞鹤今日香港敲钟 首挂破发后股价逆势上扬

11月13日，中国飞鹤有限公司（股票代码06186.HK）正式在港交所挂牌交易。飞鹤以发行价计市值超过670亿港元，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。此次全球发售，飞鹤共计发售8.93亿股，发售价每股7.5港元，全球发售所得款项净额约为65.64亿港元。

（图：中国飞鹤执行董事、董事长、首席执行官冷友斌在上市仪式现场）

今日早间飞鹤以7.27元破发开盘，但开盘后股价一路上行，截至发稿，盘中股价最高达7.51港元。业内人士称，从最近港股IPO上市首日表现看，破发已成常态，但飞鹤上市当日股价表现强劲。

在“更适合中国宝宝体质”的战略定位下，飞鹤近年业绩持续增长，2018年营收达到103.92亿元，成为中国首个突破百亿的奶粉品牌。

近年来，我国的政策红利开启了中国乳业振兴的“黄金时代”，对国产品牌奶粉的扶持力度也不断加强。

从2014年开始，中国奶粉行业持续推进新政，监管部门明确表示提高行业集中度和整体发展水平。2018年，婴配奶粉注册制新政的施行，使得奶粉行业从源头开始加强审核，行业开始全面执行高标准化的品质要求，给予优质企业更多机会。

安信国际分析指出，奶业新政的落地，让国内奶粉行业的准入门槛进一步提高，竞争优势将向大企业大品牌集中。在优胜劣汰的行业政策推动下，其中具备规模优势的行业龙头将充分受益。

作为国产奶粉龙头的飞鹤，赢得了高速发展的机会。2018年，按零售销售价值计，飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，市场份额为15.6%；同时，飞鹤也是高端市场的领头羊之一，市场份额13.1%，在超高端市场，截至2018年市场份额为24.7%，排名第一。

根据飞鹤此前公布的招股说明书，2016年－2018年，飞鹤的收益分别为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，年复合增长率67.05%；净利润分别为4.06亿元、11.60亿元、22.42亿元，年复合增长达134.99%。

今年上半年，飞鹤实现营收58.92亿元，同比增长34.37%；实现利润17.51亿元，同比增长60.42%。在深耕婴幼儿配方奶粉行业的同时，飞鹤还在积极推进大健康业务和国际化的战略布局，培育新的业绩增长点。

在大健康业务方面，2018年，公司收购美国Vitamin World的零售保健业务；在海外市场方面，在安大略省金斯顿建造牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉生产设r施，预计2020年上半年完成建设及投产。

因此，飞鹤此次上市募集资金主要用于海外婴幼儿配方奶粉及营养补充品研发活动、为Vitamin World USA的业务扩张提供资金、为金斯顿厂房建设提供资金，以及用于潜在并购机会等。

安信国际分析师表示，飞鹤所处的婴幼儿奶粉行业处于整个乳业的黄金赛道，在政策东风的红利下，龙头价值将得到进一步释放。同时，在上市后，飞鹤将获得充足的资金“弹药”，在大健康和国际化业务方面更快布局，实现战略卡位。

（编辑：陆宇）