*ST华业申请豁免退市会咋样？专家：现行制度客观明确，没留豁免空间

11月20日，*ST华业总经理钟欣通过媒体发声，称*ST华业已经向交易所递交了申请豁免退市的相关材料，并表示这是A股市场首例。

据上述报道，钟欣还表示，“*ST华业触发面值退市，很大程度上与规则不完善导致公司受限、侦办保密要求导致市场信息不对等有关。公司申请豁免退市，就是不想留下任何遗憾。”

*ST华业此番申请豁免引起市场热议。

那么，*ST华业实际情况究竟怎样？豁免退市是否有所依据？11月21日，多位受访专家普遍认为：面值退市是市场化、法治化的选择，有必要一以贯之地坚持下去，个案豁免在现行制度下并不具备可行性。

公司质地如何？

此前，*ST华业因2019年10月16日至11月12日连续20个交易日每日股票收盘价均低于股票面值，触发面值退市条件，目前公司股票已经停牌并被启动退市审核程序。

经记者梳理，自去年以来，沪深两市已有7家公司触及面值退市指标，其中有6家公司股票已经经过交易所审核被决定终止上市，*ST华业仍在退市程序当中。从经营质地来看，被面值退市的*ST雏鹰、*ST大控等公司其生产经营和财务状况等面临着巨大的困难。

就*ST华业而言，前期公告显示公司从关联企业购买的逾100亿元应收账款债权无法按期收回、内部控制运行失效被出具内控否定意见、违规为关联方提供17亿元巨额担保、因信息披露违规被证监会立案调查，生产经营和公司治理都存在严重问题。期间，交易所多次就相关情况向公司发出监管问询。

“这些情况表明，公司的管理团队、控股股东和内控机制几乎全部沦陷，最终严重挫伤了市场和投资者的信心。公司股票连续20个交易日低于面值，也是市场选择的结果。如果单纯说公司是受害者，恐难获市场认同。”11月21日，一位受访的投行人士直言。

面值退市无豁免空间

实际上，*ST华业在面临退市风险之际和触发退市条件后采取了诸多自救措施。实际控制人周文焕及西藏恒久甚至承诺无偿注入资产，用于支持债务重组。但最终还是遭遇了投资者用脚投票。

一位资深法律专家向记者介绍，面值退市是被主流成熟资本市场所通常采用的退市标准，其背后的不仅仅是股票价值低于面值的现象，也是公司股票在公开市场维持上市地位的门槛。公司股票低于面值是投资者用脚投票，通过价格反映价值，是市场化筛选的结果。

多名投行资深人士肯定了这样的观点，直言那些股票连续低于面值的上市公司，其普遍经营停滞、财务恶化，甚至存在严重的违法违规行为，股价低于面值正是投资者对其价值判断的结果。

一位深谙境内外退市操作的律师告诉记者，面值退市规则本身不是惩罚机制，而是一套市场筛选机制，其表明特定市场不再认可公司股票的持续上市地位，但不妨碍公司股票选择在其他市场进行挂牌交易。以美国资本市场为例，面值退市规则在纽交所和纳斯达克市场已经行之有年，其背后的原理是一致的，早已为市场各方普遍接受。

当前我国资本市场正在加速推进市场化、法治化改革，提高上市公司质量已经成为重中之重，各方主体更应当严格按照规则行事，这是市场化、法治化的根本要求。在个案中轻言豁免，恐怕不是市场所乐见的。专家明确表示，在现行制度框架下，退市指标客观，程序明确，没有留下可豁免的空间。

（编辑：朱益民）