土豪大举买入，投资者跟与不跟？
当上证指数还在3000点徘徊不前时，外资机构在三季度已悄然扫货A股。
中东土豪全球最大主权基金——来自阿联酋的“阿布达比投资局”三季度罕见大举买入A股，这家中东土豪机构新进了中国人寿、潍柴动力、迈瑞医疗等18只股票，累计登上28只个股的十大流通股东名单，一举成为A股持股数量最多的外资机构。
与此同时，不少顶级外资机构也在加快布局中国A股市场：
●法兴银行三季度新进千山药机等13家公司；
●安本投资新进启明星辰、上海机场等11只个股；
●摩根大通新进莱宝高科等7只个股；
●美林证券则新进爱尔眼科、美的集团等4只股票。
截至三季度末，55家QFII的持股市值高达1042.30亿元，较二季度末增加了22.20%。（数据来源：券商中国）
继今年5月、8月MSCI纳入A股比例提升后，11月A股即将迎来“入摩”第三次扩容，也是史上最大一次扩容：A股大盘股纳入比例由15%提升至20%，中盘股也将以20%的比例首次纳入。本次资金流入将明显高于此前几次纳入。根据追踪MSCI指数的资金规模，静态估算本次指数调整对A股的增量资金(主动+被动)规模约为350亿美元至400亿美元(约2500亿元至2800亿元人民币)，相比今年5月和8月的两次纳入的估算资金流入(约230亿美元)高出约50%至70%。
相较于外资的持续流入，从市场表现看，A股缩量区间震荡，若统计近期的个股涨跌比，则是涨少跌多，表明国内投资者则稍显谨慎。
为何外资与国内投资者行动差异较大呢？笔者认为有两个方面的原因：
一是外资偏好大蓝筹，故资金流入权重股偏多，一定程度上托住了指数，而国内个人投资者占比大，之前有喜欢炒新、炒小的习惯，市场稍显弱势，则可能出现“漂亮300”与“要命3000”现象。
二是投资与考核周期因素，外资通常为长期资金，持股周期长，在他们认为价值低估或合理时买入，常忽略市场乃至经济短期的波动，而国内个人投资者持股周期短、换手率高，国内机构投资者考核周期短，更加重视短期基本面与政策面对市场的影响。
回到短期基本面与政策面情况。
基本面：
●10月31日统计局公布的10月制造业PMI指数从9月的49.8%回落至49.3%，低于市场预期的49.8%，创下3月以来新低。
●11月9日公布的10月CPI同比上涨3.8%，高于预期的3.4%以及前值3%，核心CPI同比继续维持在1.5%，PPI同比下降1.6%，低于预期的-1.5%以及前值-1.2%。PPI向下超预期，核心CPI依旧在筑底，预示着需求疲弱，然而CPI向上超预期可能会干扰货币政策。
政策面：
●货币政策上，10月21日LPR利率未下调，11月5日央行下调MLF利率5bp至3.25%，此次MLF利率下调虽超市场预期，但幅度小，宽松的意义还不够。
●财政政策方面，9月初国务院常务会议提出根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，目前还未得到确切报告具体多少额度，后续需要跟踪具体额度及落地情况。
正是对短期基本面的担忧和政策面的等待，才使得国内投资者较外资谨慎许多。
笔者认为，当前外围股市走势良好，中美经贸磋商朝好的方向发展，为A股市场提供稳定的外部环境。虽短期国内经济面仍有下行压力，但经济增长仍处于合理区间，叠加整体市场估值仍处较低位置，在外资持续流入的大背景下，市场下跌空间或将有限。
投资策略：
●稳健型投资者，建议紧跟外资的步伐，以中长期价值投资心态，布局金融、消费、优质科技龙头；
●激进型投资者，则建议等待市场打破僵局，寻求右侧交易机会。
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作者简介
李文华
执业证书编号：S0350610120080
国海证券资深投资顾问，产品“趋势王”主办
• 北京大学硕士；
• 12年证券从业经验；
• 曾于国内知名券商从事财富管理，服务资产规模过五亿；
• 2016、2018两年市场大跌，产品趋势王均获得正收益，完胜同期股票型公募基金第一名；
• 2018年荣获首届“新财富中国最佳投顾”评选活动“最佳收益奖”
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(作者：国海证券 ）