股票投资最赚钱的策略是什么？不是择时，而是选对行业

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股票投资最赚钱的策略是什么？有人说是择时，有人说是抓住行业轮动规律，而我觉得是选对行业。过去十年，上证综指跌了10%，食品饮料涨了222%，家电涨了214%，计算机涨了162%；采掘跌了65%，钢铁跌了46%。

选择优质行业与行业配置的区别在于，行业选择需要我们以更长期的视角审视社会和经济的发展，需要从中观的角度考虑产业的政策方向和基本面情况。从长周期的角度来看，现在我们处在技术创新周期衰退、人口红利衰竭、改革步入深水区的环境之下，在这样的环境下产业结构优化的方向是相对清晰的：第一，传统行业去产能，提高企业生产效率，提高行业集中度；第二，推动新兴产业发展，推动技术创新；第三，根据城市发展和人口结构的变化，寻找消费领域的受益方向。

第一，去产能背景下传统行业的投资机会。随着供给侧改革的推进，传统行业去产能提速，钢铁、煤炭等行业进入以兼并重组为手段、布局优化为目标的转型升级阶段，工信部、发改委都发通知强调严禁新增产能、化解过剩产能。去产能政策一方面淘汰了生产率较低的企业，提升行业集中度，另一方面降低了原材料的供给，从而提升了行业利润。这意味着会形成一批集中度高、产优质高、效益较好的龙头企业，这是蕴藏在去产能阶段后期的投资机会。

以钢铁为例，从去产能的情况来看，16、17年钢铁均超额完成去产能目标。与此同时，钢铁企业的并购重组加速，多家专注于钢铁产业资源整合的基金成立。政策方面，国家提出到2025年要实现钢铁产业集中度达到60%的目标。一般在经济起飞初期，钢铁产能跟随需求快速扩张，会催生大量的钢铁公司，而且活得都还不错，但一旦房地产和基建高峰过去，用钢量见顶，钢铁行业就开始兼并重组、优胜劣汰，欧美日韩等国家的钢铁行业集中度CR4（前四大公司市场占比）普遍在60%以上，而中国只有21%，所以未来的几年是钢铁行业产业集中度提升的关键阶段。

第二，以高新技术、高端装备制造为代表的技术密集型产业的投资机会。新兴产业的发展遵从美国著名经济学家钱纳里的工业化理论：随着工业化的不断推进，原材料密集型工业比重会不断减少，以高新技术、高端装备制造为代表的技术密集型产业比重会不断上升。

我国经济已转向高质量发展阶段，但制造业仍然大而不强，在这一阶段，推动先进制造、高端装备制造的发展尤为重要。我们团队观察了近6年来的高端装备制造业净利润增速情况，发现近几年净利润增速有明显的回升，近三年平均增速高于前三年近12个百分点，这部分企业主要分布在航空航天、通用专用设备以及化工、汽车板块，是我国在高端装备制造领域的主力军。在众多高新技术中，5G和人工智能技术是目前最值得研究的技术。5G主要的应用场景有：云VR/AR、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机、社交网络、个人AI辅助、智慧城市等等。人工智能的主要应用前景有：智能投放和数字广告筛选、语音识别、智能机器人、汽车自动驾驶、智能医疗服务、金融智能化等等。

第三，消费产业的投资机会。伴随着人口老龄化和消费升级，可预见未来消费将呈现健康、品质、个性的特点。未来十年最具爆发力的五个方向是：

1、健康消费。随着居民生活水平的不断提升，对健康的重视程度也越来越高，在健康方面的消费支出不断增加。值得关注的领域有：医疗防护、医疗保健、养老服务等。

2、知识消费。未来十年是知识经济时代，没有知识就没有核心竞争力。现在城市家庭消费支出中增长最快的就是教育等知识消费，年均增速20%左右。互联网知识付费、课外培训、海外留学是值得关注的领域。

3、娱乐消费。消费升级说白了就是从吃喝到玩乐，当人们满足了对温饱的物质需求，自然会更多的去追求精神层面的娱乐需求，这给泛文娱产业带来了巨大的市场空间。社交、游戏、文娱等细分领域已经让我们看到了这个庞大的市场。

4、旅游消费。随着消费升级，居民的旅游需求蓬勃增长且不断升级，出境旅游、文化旅游、休闲旅游三大方向发展迅速。

5、品质消费。消费升级的直观表现就是人们越来越讲究生活的品质，从将就到讲究，人们越来越愿意多花一些钱来进行一些高品质的消费，比如奢侈品消费就是品质消费的一个典型案例。

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