过去一周（12月9日-15日），科创板表现如何？
报告摘要
第一，并购速度超预期。
1）12月6日华兴源创发布科创板首例并购重组预案，距重组配套制度正式落地仅一周。并购速度超预期（非并购规模）催化科创板指短期反弹，创下9月以来最高周涨幅8%。
2）并购预期展望：其一，并购催化只是短期噪音，不改降温趋势，未来基本面因子提升后催化效果羸弱；其二，并购数量大概率低于预期：IPO放宽后对于优质资产并购诉求弱化，今年PE/VC项目并购退出数目占比不到20%；二是并购资产界定净利润、营收/现金流指标实际较为严格；三是类比创业板经验，其开板1年后才出现首单并购，且示范作用不强，三年内共计仅13例并购。
第二，分拆制度落地加持。相比意见稿，12月13日正式落地的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》主要有三点不同：
1）盈利要求由10亿元降低为6亿元；
2）放宽募集资金用途，允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆；
3）对子公司董事、高管的持股上限由10%提高为30%。总体变化：分拆条件有所放宽，但门槛依然高于海外（美日无利润要求），且强调监管信披从严，打击炒作，预计明年A股分拆上市科创板案例有限。
对科创板有何影响？
1）品种拓宽（分拆资产质地分歧相对较小），且A股国企分拆是混改新路径探索（分拆子公司控制权转让）；
2）A股映射，中长期看母公司有望获得资产溢价，增强融资能力，进而提升整体估值。
科创板一周全景数据
一周行情总览：1）科创板指上涨7.94%至1725.07点；2）本周日均成交额226.22亿元，较上周上升96.76%；本周日均换手率13.78%，较上周上升75.95pct。
一周估值变化：1）科创板指PE（TTM）至本周五52.34倍；2）科创板PE（TTM）计算机最高为104倍，公用事业最低为23倍。
一周流动性结构：
1）本周科创板净卖出6.78亿元，机构主动净买入4.33亿元；
2）机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比8.21%和6.75%；
3）本周四融券余额为50.17亿元，相较上周五微涨0.34%，融券/融资余额比为0.45。
发行节奏：本周新增3家受理，3家过会，4家提交注册，2家注册生效，4家新股上市；目前正在发行3家，待上市2家，发行节奏持续放缓，上市已满65家，科创板50指数推出在即。
报告正文
免责声明：21财经APP南财号提供的专栏作者署名文章内容，仅代表作者本人观点，不代表21财经立场。投资有风险，入市需谨慎，相关内容所涉及的投资建议，仅供用户参考，不作为投资依据。