刚刚过去的2019年，全球经济加速下滑，宽松趋势明确，资产荒加剧，面对严峻内外部环境，我国宏观经济仍维持了稳定的走势，2019年前三季度GDP增速虽持续新低，仍守住了6.2%增长。
此前召开的中央经济工作会议，对2020年的工作做出部署，强调“经济下行压力加大”和“六稳”，“要完善和强化‘六稳’举措，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，确保经济运行在合理区间”。此外，三大攻坚战顺序调整，脱贫攻坚放在第一位，防化风险从三大攻坚战之首调整到最后，不提“去杠杆”。
展望2020年，中国经济进入转型升级的关键时期，面临复杂的世界格局和内部环境，投资者应该如何调整大类资产配置策略成为市场最为关注的话题。
新年的第一天，21世纪经济报道重磅推出了2020年年度特刊，邀请到东方证券首席经济学家邵宇作客。
邵宇认为，2020年的宏观经济总体表现较为平淡，受可能存在的贸易摩擦因素影响，人民币可能出现一些细微的贬值；信用债市场可能出现风险分化；黄金由于避险需求，存在投资空间；股市存在结构性的机会，包括消费类板块、创新科技类资产和行业龙头等。
解读宏观经济形势
21世纪：你对2020年的宏观经济形势是否乐观，为什么？
邵宇：2020年的宏观总体来讲是比较平淡的，可能还会在5.8到6左右以保证增长目标的完成。
21世纪：人民币汇率会向怎样的方向演绎？中间存在哪些需要关注的变量？
邵宇：人民币总体来讲是稳定的，但是可能会有一些细微的贬值。我觉得应该在6.9-7.1之间，他们可能出现的风险就是如果中美在贸易方面有更多纠缠的话，可能还会有一些贬值的可能。
21世纪：从宏观方向来看，债券市场会有怎样的表现？
邵宇：债券市场，因为可能明年还是有利率的下行，所以相对来说还是有些空间的。但是考虑到经济低迷的整体环境，不排除还是有一些低评级债券会出现风险，所以可能还会有一定的风险分化，高评级债券（包括利率债）可能都会有一些机会。
21世纪：外资机构的不断进入，跨市场债券ETF等指数化工具的进一步发展，将会对2020年的债市带来哪些变化？
邵宇：外资的进入大部分都是配置在债券类产品，他们对固定收益及中国相对于国际其他经济体的息差表示满意。所以这块还是会不断地增厚中国债券市场的总量值，也会带来一定的投资价值。
21世纪：从目前的货币政策信号以及宏观需求端情况来看，您对2020年商品市场有哪些判断？
邵宇：商品市场的话，那就是像猪肉这些，商品以及替代的农产品，可能会有一些阶段性的机会。那么大类的工业品的话，可能还是会受到比较弱经济的影响，机会有限。至于贵金属，就是黄金，可能受到货币政策进一步宽松，以及不确定性增强这个未来前景的影响，会有一些保值的优势或者避险的需求在，应该还会有一些温和的空间。
看好股市结构性机会
21世纪：2020年，你认为最有机会的大类资产是什么？
邵宇：2020年最看好的还是结构性的股市或者说股权的机会
21世纪：A股市场存在哪些结构性机会，为什么？
邵宇：现在结构性的机会，大家都比较认可的就是消费类（板块）的长期回报，然后我觉得还有一条线索就是创新科技类的一些资产，包括中国的供应链、产业链。还有一个特点，就是中国的行业集中度在增长，所以行业里头的龙头企业溢价也会明显上升，所以这三个方面都可以视为结构性一些因素。此外的话，我们觉得可能像国企和土地的改革方面，可能也会有一些相应的案例来支持一些特定主题的种子。
21世纪：对于上市公司基本面来说，明年增速回落见底是否有望？为什么？
邵宇：这还是跟整个宏观经济相关的，那么今年实际上，真正的盈利带动的领域，这里可能也就是像食品，特别是猪肉等。其他方面从EPS来看表现都乏善可陈，那么如果明年经济能够稳定的话，我觉得，相对来说,找到一个盈利底部的概率是比较大的。
21世纪：科技股被视为2020年的一个机会和方向，对此你是否赞同？
邵宇：对，科技股的话大家都认为未来有大的盈利空间（和）盈利方向，但这部分可能被称之为自主可控的技术。那当然，这里头可能关键的一部分是涉及到中国产业、供应链的完备程度，所以可能中国的可替代技术（进口替代技术）以及全球的备份系统技术都还有一些攻坚在。
21世纪：2020年创业板等传统板块也有可能迎来注册制改革窗口，这将对股票市场的投资带来哪些影响？
邵宇：这个改革的核心实际上就是注册制在其他板块的推广，我觉得这会带来市场化的一些新气象。另外我觉得退市这块也要加强，这样的话才能使得新鲜的血液能够慢慢供应上来。
（作者：杨坪,汤婉月 编辑：朱益民）