Earnings Scout创始人Nick Raich表示，"市场面临的最大风险可能只是投资者的预期更高。对市场的预期越低越好，因为它更容易克服。”
当地时间1月2日，美股迎来2020年第一个交易日，延续了2019年年底的涨势。截至收盘，道琼斯工业平均指数涨1.16%，报28868.80点；纳斯达克综合指数涨1.33%，报9092.19点；标普500指数涨0.84%，报3257.85点。
科技股集体上涨。苹果收涨2.28%，亚马逊收涨2.72%，谷歌母公司Alphabet收涨2.19%，奈飞收涨1.93%，Facebook收涨2.21%，微软收涨1.85%。
热门中概股普涨。阿里巴巴收涨3.62%，搜狐收涨9.93%，新浪收涨8.59%，京东收涨7.10%，爱奇艺收涨8.81%，百度收涨9.35%，网易收涨7.19%，拼多多收涨9.02%，瑞幸收跌3.25%，百济神州收涨0.10%，万达体育收涨9.80%。
经济数据方面，美国劳工部宣布，截至2019年12月28日当周，美国首次申请失业救济人数为22.2万人，高于预期的22万人，与前值持平。
投资者高预期或成美股最大风险
2020年的第一个交易日，美股市场与一年之前截然不同。彼时，市场预计企业收益将大幅下降，美股大跌。如今，当市场意识到经济衰退并非迫在眉睫时，三大股指屡创新高。
跟踪企业收益的公司Earnings Scout创始人Nick Raich表示，“经济很强劲，但股价已经变得昂贵。今年市场预计经济将再度加速成长，因此股市存在风险的原因与去年不同。"
Raich担忧的风险是全球增长已经触底和企业盈利上升的迹象都仍未出现。
2019年的最后几周，有15家于11月结束整个财年的公司公布了全年业绩，其中包括联邦快递(FedEx)、甲骨文(Oracle)、通用磨坊(General Mills)、奥多比(Adobe)、美光(Micron)等领头羊企业。在看到业绩指引后，分析师下调了15家企业中10家企业的2020年财年第一季度的业绩预测。
Raich在近期致客户的报告中称，"这15家公司的样本颇具代表性，多数标普500指数成份股公司未来数周或数月的EPS预期很有可能被下调。"
但是，问题在于，市场认为在经历了2018年的大幅减税后，企业的盈利增长将在2020年重新加速。
股价反映了近期投资者不断上升的信心。截至2018年底，由于投资者普遍担心企业收益会出现衰退，标普500指数的预期市盈率为13.9倍，远低于15至16倍的历史正常区间。目前该指数的预期市盈率为18倍，尽管该指数的公司收益增长预期接近10%，但这仍是一个高昂的倍数。
Raich强调，如果有明显迹象显示全球经济正在改善，且盈利将恢复增长，那麽盈利倍数升高可能是合理的，但目前前景仍不清楚。
GenTrust首席投资官Jim Besaw也认为，股票价格过高，但他预计2020年的盈利增幅将在5%左右。
Besaw指出，大多数分析师的预测将最终数字夸大了三到四个百分点，因此9%的收益增长将转化为5%到6%的增长。
Besaw表示，六大关键因素将在2020年令股价承压。以下是他对这六大因素的风险评估：
贸易和关税：较低风险。2020年总统大选的风险更大，因为美国总统特朗普希望连任，因此不会破坏与各国的贸易关系。这将是一个较长期的风险。
美联储：较低风险。美联储可能会保持中立。不过，一旦美联储开始加息并缩减资产负债表规模时，股市将面临风险。
美国消费者：较低风险。美国消费者已经成功地去杠杆化了大部分债务，因此消费者支出大幅回落的风险较低。
回购：中度风险。Besaw表示，" 10年来我们一直在回购股票，但可能会有限度。"他强调，在某种程度上，公司管理者需要找到保持业务增长的方法。
全球增长：高风险。2019年不太可能像许多人预期的那样，标志着全球经济触底。“欧洲什么都没有改变。当进行结构性改革，或者当资本变得更便宜时，情况就会好转。这些都没有改变，” Besaw指出。
工资增长：高风险。10年来，对利润率下降的担忧一直困扰着股市，但Besaw表示，工资增长将侵蚀利润率，确实是一个问题。“30年来，资本一直在压榨劳动力。在某种程度上，这种情况必须停止。”目前还不清楚这是单纯的工资上涨，还是普遍基本收入的提高，但未来几年的工资水平可能会更高。
尽管如此，在股市处于历史高位的情况下，一些关键因素的风险降低可能不会在2020年自动转化为价格上涨。
Raich表示，"市场面临的最大风险可能只是投资者的预期更高。对市场的预期越低越好，因为它更容易克服。”
三大因素将影响2020年油价
2020年，石油分析师们认为美国生产商能增加多少原油产量或是决定今年油价的关键问题。同时，他们警告称，未来几个月油价可能出现“恶性回调”。
Macro-Advisory高级合伙人Chris Weafer表示，今年对原油期货影响最大的共有三个“关键因素”。
前两个因素分别是石油需求增长和“OPEC+”组织协议。今年1月1日起，“欧佩克+”组织同意将石油日产量再削减50万桶，进一步深化了此前每天120万桶的减产幅度。
第三个因素则源于美国国内。Weafer表示，“今年最大的不确定性是，美国生产商是否能够继续增加过去7、8年的产量?人们已经开始讨论这个问题。这是个大问题。”
根据国际能源署IEA于去年12月做出的预测，2020年美国石油总产量的增长将从去年的160万桶/天降至110万桶/天。
Weafer表示，在这种情况下，假设OPEC+协议仍然有效，油价应在60美元到70美元区间成交。
尽管如此，Weafer警告称，许多投资者开始担心美国的产量增长可能已经过了峰值，因为市场预计今年石油行业将无法像前几年那样以同样的速度增加产量。
美国能源情报署EIA31日公布的数据显示，在过去10年里，美国的石油产量增加了一倍多，达到每天1266万桶。这让美国成为世界上最大的石油生产国和主要出口国之一。
PVM oil Associates高级分析师Tamas Varga提醒投资者需警惕“恶性回调”。"今年第一季度和上半年的供需平衡将不一定保证全球石油库存会出现大幅下降。"
Varga表示，虽然短期内价格料不会大幅下跌，但"未来数月可能出现恶性回调"。
“今年下半年看起来比较光明，因为全球需求将在今年晚些时候回升。如果欧佩克继续履行其摇摆不定的产油国角色，石油平衡将变得更加紧张，”Varga补充道。
油价、金价均上涨
由于国际贸易关系改善，国际油价2日小幅收高。2月交割的WTI原油期货价格收涨0.2%，报61.18美元/桶。3月交割的伦敦布伦特原油期货价格收涨0.4%，报66.27美元/桶。
由于投资者对美国股市涨势的疑虑有所上升，金价2日上涨，连续第七个交易日上涨，创2019年6月以来最长纪录。2月交割的COMEX黄金期货价格收涨0.3%，报1528.10美元/盎司。
其他市场表现
欧股市场2日集体走高。英国富时100指数收涨0.82%，泛欧斯托克600指数收涨0.93%，德国DAX指数收涨1.03%，法国CAC指数收涨1.06%。
英国央行发布的最新调查显示，53%的企业认为英国脱欧是其最大的不确定性来源之一，创为六个月以来最低。
调查还显示，17%的企业预计英国“脱欧”最终将推动销售，为2018年5月以来的最高水平；33%的企业预计“脱欧”最终会打击销售。
（编辑：李艳霞）