九毛九今日登陆港股,分析:上涨空间不宜过分乐观

21综合
2020-01-15 09:24

又有一家餐饮企业被吃货们“吃”上市了——“网红”酸菜鱼餐厅太二的母公司九毛九国际控股有限公司于本周三在港股敲钟上市。市场看好它成为“海底捞第二”,投资人踊跃认购,最终九毛九获得近640倍超额认购。周二暗盘九毛九涨34%,分析人士预计九毛九短期内存在冲高动力,但与海底捞存在一定差距,不宜过分乐观。

九毛九发行价定在招股区间上限的6.6港元,周二至记者发稿时报8.85港元;按每手1000股计,周二时中签者每手已盈利2250港元(不含税费)。

2016年,被投资人视作“海底捞第二”的九毛九曾试图冲关A股IPO,但在2018年宣布终止。

招股书显示,九毛九国际目前经营5个自营的独特品牌,包括以西北菜为主的品牌“九毛九”,现有147间分店;以老坛子酸菜鱼为主的品牌“太二”,现有98间分店;以煎饼为主的“2颗鸡蛋煎饼”,现有22间直营店,41间加盟店;主营四川冷锅串串的品牌“怂”,现有1间直营店;精品粤菜品牌“那未大叔是大厨”,现有1间直营店。

在此前的公开发售阶段,共有190329人参与九毛九的公开配售,一手中签率25%,认购倍数637.82倍,在随后的富途暗盘交易中九毛九收涨43.94%,每手赚2900港元。相关数据如下表:

财经评论员郭施亮在受访时指出,尽管九毛九暗盘表现亮眼,但其静态估值为157倍左右,高于海底捞100倍的静态估值。“西北菜与酸菜鱼的赛道比较窄,且九毛九估值太高,与海底捞仍存一定差距,上涨空间不宜过分乐观。”

华创证券研究员王薇娜表示,九毛九2018年总收入在全国所有中式快餐餐厅中排名第三,在华南区中式快餐餐厅中排名第一。公司布局合理,所处中式快时尚餐饮行业兼具正餐和快餐特点,看好太二酸菜鱼作为酸菜鱼餐饮龙头的进一步扩张。

阿尔法国际证券认为,对比海底捞的直营模式、呷哺呷哺的加盟制模式,九毛九采取的是自营模式,99%以上的收入都来自自营餐厅。“自营的优势体现在产品价格、管理效率、标准化等方面,弊端则是从总部到末端各个环节都要顾及,人力、物力成本更大。”这是杠杆化的经营战略,会将盈亏双向放大,适合上升的行业周期。目前内地餐饮行业处于成长行业周期下,采取杠杆化经营策略的九毛九将获利匪浅。

来源:深圳商报、21数据新闻实验室、招股书等

(编辑:吴桂兴)